IMI研究动态 | （2021年3月总第三十期）

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三月会议动态一览

“货币金融圆桌会议春季论坛”首次落户长三角 

2021年3月31日，由IMI、浙江大学国际联合商学院（ZIBS）、中国金融信息中心（CFIC）联合主办，浙江大学互联网金融研究院（AIF）承办的“浙大ZIBS上海论坛暨货币金融圆桌会议2021春季论坛”在上海成功举办。本次会议主题为“金融助力十四五新开局”，也是“货币金融圆桌会议春季论坛”首次落户长三角。会议由IMI联席所长、浙江大学国际联合商学院、互联网金融研究院院长贲圣林主持，浙江大学党委常委、副校长何莲珍，中国人民大学国际货币研究所联席理事长、瀚德科技董事长曹彤和中国金融信息中心党委书记、董事长、上海石油天然气交易中心董事长叶国标分别进行开场致辞。

大金融思想沙龙第158期 | 多专家联合解读后疫情时期中国货币政策挑战

2021年3月27日，由中国人民大学国际货币研究所（IMI）、中国人民大学财政金融学院货币金融系、中国财政金融政策研究中心联合主办的大金融思想沙龙——“学习两会精神，金融助力十四五新开局”系列沙龙第1期（总第158期）暨“后疫情时期中国货币政策挑战”线上研讨会成功举办。西班牙对外银行亚洲研究部首席经济学家夏乐作《后疫情时期中国货币政策的挑战》主题报告，中国银行研究院院长陈卫东、中国国际证券全球首席经济学家管涛、深圳海王集团股份有限公司首席经济学家、中国银行原副行长王永利、中国人民大学财政金融学院教授马勇参与沙龙研讨，沙龙由IMI副所长、中国人民大学财政金融学院副院长王芳主持。

陶湘国际金融讲堂第22期 | 中国银行研究院赵雪情博士主讲“后疫情时代的国际货币格局”

2021年3月24日下午，陶湘国际金融讲堂（第22期）在中国人民大学教学三楼3306顺利举行。特邀中国银行研究院赵雪情博士主讲“后疫情时代的国际货币格局——基于国际金融市场的分析”。本次讲座由中国人民大学国际货币研究所副所长、财政金融学院教授涂永红主持，中国人民大学财政金融学院讲师芦东担任点评嘉宾。

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三月精彩观点回顾

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陈雨露就缓解中小微企业融资难、融资贵等问题，回答了记者提问。

李扬指出，编制中国的国家资产负债表（特别是政府资产负债表），有利于深入剖析中国各级政府债务的源流、现状、特征及发展前景，进而合理评估我国主权债务风险。

夏斌认为，在整顿过渡期内，金融机构除应坚持上述信托十大原则，按照“大资管新政”进行整顿、约束业务外，金融机构还应重点关注理财市场后期新爆出的杠杆率和穿透管理两大新问题。

肖钢从宏观经济背景入手，分析外资青睐人民币资产的原因。我国成为全球人民币金融资产配置中心具有扩大资金来源、深化市场估值和定价体系、维持国际收支平衡、提升全球治理话语权等意义。他提出，应加快金融市场要素改革、积极推进人民币国际化、有序推进人民币汇率改革和资本项目可兑换、加强监管能力建设。应统筹研究，采取有效措施，做好国际协调工作，在发展中寻求合作机会。

刘元春发表演讲表示：深入理解政府工作报告中的关键点，要从“十四五”的整体规划框架、发展趋势来理解。他指出，在总体目标方面，国家设定的经济增长目标将成为各行各业的基准参考基准和行动指南。

庄毓敏认为，无论是财政政策还是货币政策，根本目的是推动国家发展，应该明确此大局定位，通过研究财政金融问题、做出高质量的研究成果，成为齿轮中的一环，为祖国做出贡献。同时，她表示，我们应该去深刻理解中国民主制度的特色与运行机制、与西方的路径的区别以及和中国的发展道路的关系。

鄂志寰表示：美国推出的史无前例刺激措施，虽对保持经济增长动力有一定成效，但通货膨胀预期死灰复燃，同时带来本国总体债务的加速上升，将加大本轮周期结束后可能面对的风险。未来一段时间内，全球流动性可能会进入一个从快速攀升到减速甚至逆转的过程，巨额债务率下连续推高的金融市场将面临脆弱性不断上升的挑战，亦存在引发全球资本流动剧烈调整的可能性。

管清友针对全球货币政策、货币政策对中美地位的影响、全球资产变化以及个人与企业家的应对方法进行了系统的分析，并给出了自己的答案。

管涛对新冠疫情后我国下阶段积极的财政政策的展开与调整方式了分析和讨论。

穆长春在论坛演讲时拆解了数字人民币的“可控匿名”的含义。他指出，数字人民币对用户隐私的保护，在现行支付工具中是等级最高的。根据现行国家有关法律规定，电信运营商不得将手机客户信息披露给央行等第三方，当然也不得向自己运营数字人民币的部门提供。因此，用手机号开立的钱包对于人民银行和各运营机构来说是完全匿名的。

盛松成认为，我国当前经济面临的主要任务是恢复和稳定经济增长以及防范系统性金融风险，至少在今年上半年之前，都不宜收紧货币政策。此外，当前美国在科技和金融两个领域与我国脱钩的态势日益明显，我国可进一步推动资本账户双向开放，避免对中资企业两头“卡脖子”。

魏革军指出，党的十八大以来，党中央把脱贫攻坚作为全面建成小康社会的底线任务和标志性指标，作出了一系列重大部署；金融系统紧紧围绕“精准扶贫、精准脱贫”基本方略，深化金融改革，优化金融环境，强化金融服务，收获了许多决战脱贫攻坚的典型经验和优秀做法，为决胜全面小康提供了有力的金融支持和保证。

王永利认为，货币的充分供应与金融高效运行是经济社会发展的客观要求，货币从实物货币转化为信用货币，是货币发展的必然方向和重大成果，但很难保持信用货币总量与财富规模变化相对应及货币币值稳定，易导致货币超发。其在推动经济社会发展又透支社会消费需求，积累到一定程度必然出现产能过剩、需求不足且越陷越深的局面，即使实施非常规宏观刺激政策，也难推动企业和家庭部门扩大投资与消费，难以改变因货币需求不足而产生的通货紧缩与经济下行困局。我们必须高度警惕，积极探索有效抑制货币超发之法。

王永利从国际支付清算体系组成要素、SWIFT在国际支付清算中的作用出发，分析了为何要加强与SWIFT合作。

肖耿深度解读了十四五规划下粤港澳大湾区面临的发展新机遇、资本市场迎来的改革新局面、以及投资者面对的市场新形势等

周月秋认为面对内外部复杂多变的形势和挑战，商业银行需要统筹国内国际两个大局，运用集团化管理和专业化经营两种优势，延伸资产负债管理范围，不断完善资产负债运行机制，建立涵盖集团与子公司、表内外、本外币、信贷和非信贷、境内外的广义资产负债管理体系。

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三月报告&论文推荐

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【IMI Working Paper No. 2101 [EN]】Is the Renminbi a Safe-Haven Currency? Evident from Conditional

We examine whether the renminbi (RMB) is a safe-haven currency in terms of its effectiveness in hedging financial stress for global equity investors. The coskewness of the RMB (the covariance between the RMB premium and equity volatility) is mostly negative, implying that the RMB is not a good hedge in times of market volatility. Moreover, the positive cokurtosis of the RMB (the covariance between the RMB premium and equity skewness) implies that the RMB is unable to hedge against stock market crashes. Neither the coskewness nor the cokurtosis of the RMB is priced, suggesting that equity investors with skewness and kurtosis preferences would not use the RMB to hedge against financial stress. Therefore, the RMB is not yet a safe-haven currency.

编辑  查王皓天、张童悦、郭瑞华

文字整理  查王皓天 褚菁菁 栾伊珉

监制  魏唯、朱霜霜

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中国人民大学国际货币研究所（IMI）成立于2009年12月20日，是专注于货币金融理论、政策与战略研究的非营利性学术研究机构和新型专业智库。研究所聘请了来自国内外科研院所、政府部门或金融机构的90余位著名专家学者担任顾问委员、学术委员和国际委员，80余位中青年专家担任研究员。

研究所长期聚焦国际金融、宏观经济理论与政策、金融科技、财富管理、金融监管、地方金融等领域，定期举办高层次系列论坛或讲座，形成了《人民币国际化报告》《金融机构国际化报告》《中国财富管理报告》《金融科技二十讲》等一大批具有重要学术和政策影响力的产品。

2016年，研究所入围《中国智库大数据报告》影响力榜单列高校智库第4位，并在“中国经济类研究机构市场价值排行榜（2016）”中名列第32位。

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