中国国债领涨全球，外资疯狂扫货……这是什么逻辑？

截至上周五收盘，国债期货10年期主力合约T1809收报95.56元，周涨幅0.50%；5年期主力合约TF1809收报98.125元，周涨幅0.37%。两大合约双双创出今年以来新高。

市场人士说，以中国国债为首的利率债不仅领涨全球债市，也可能是上半年的全球最佳资产。

“中国利率债整体表现不错，特别是今年前5个月10年期国开债折合美元计价收益率超过10%，不仅领先全球债券还领先很多其他资产。”国内知名券商相关负责人表示。

中国国债领涨全球

上半年即将结束之际，中国国债大涨并创出新高，也出乎年初多半机构的预期之外。

6月20日，国务院常务会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的多项措施。具体而言，包括增加再贷款、再贴现额度，下调利率；贷款利息免征增值税上限提高；减少融资附加费用；运用定向降准等货币政策工具；将小微贷款纳入MLF抵押品范围等5项举措。

人民银行宣布的定向降准决定，也激励了市场做多热情。

外资蜂拥而入

数据显示，此轮债市上涨，境外机构成为最明显的受益者。在去年以来，外资持续增配中国债市资产，特别是国债等利率债资产。

从下图图形上看，很明显外资机构选择了加大配置中国债市的力度。其中国债是其最主要的投资品种。

从上个月增持情况看，外资主要增持了中国国债。

农村地区或受益

为深入贯彻落实党的十九大提出的乡村振兴战略，充分发挥国债安全性高、收益性好、起买点低等惠民、利民的普惠金融作用，努力拓展农村居民国债投资渠道，更好地满足农村地区居民日益增长的美好生活需要。

不少地市都开展了国债下乡活动。因此，不少“三农”地区投资者在今年也受益了国债走强。

比如重庆地区。一季度，重庆市发售储蓄国债5.22亿元，同比、环比分别增长7.28%、5.1%。重庆市总计1.12万人次购买了国债，同比增长13.56%，平均单笔投资4.66万元，同比下降12.63%。

其中，农村地区发售国债1.51亿元，同比增长24.26%，占重庆市发行总量的28.92%。1季度，重庆市兑付历年到期储蓄国债3.79亿元，同比增长17.89%。

河北地区销售也不错。2018年第一期和第二期储蓄国债（凭证式）（以下简称“两期国债”）于3月10日-19日发行，河北省工、农、中、建、交、华夏、中信、光大、浦发、兴业、招商、北京、天津、平安、广发、邮储银行和河北银行等 17家承销机构网点均有发售。

两期国债首日发行节奏紧张快速，发行秩序井然，再现热销，全省共发行109541.18万元，其中第一期54911.07万元、第二期54630.11万元。

债市未来如何看？

申银宏源证券在其半年度策略中表示，今年国债收益率会呈现“U”形走势，三季度仍将处于收益率的底部或者右侧，全年10年期国债收益率维持在3.4%至4%的区间波动。

中金公司认为，目前宏观环境对于国债有利，但从供需角度而言，并非十分有利。

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编辑：陈羽

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