私募大佬在反思：学会穿越恐惧和贪婪去布局未来

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“目前最大的好消息就是2018年终于过完啦！2019年值得期待。”某私募大佬在近期的私募行业高峰论坛上的一句调侃，透露了行业心声。

1月11日，中国私募行业高峰论坛在南京举办，证监会、中国证券投资基金业协会相关领导，以及私募基金行业的知名机构相聚一堂，探讨2019年私募基金行业发展方向。众多私募大佬在会上的发言更是干货满满，让人对2019年的投资充满期待。 

为创新提供更多“弹药”

据中国证券投资基金业协会的最新数据，截至2018年底，国内资产管理业务总规模合计50.54万亿元，占我国全社会资产管理规模的半壁江山。其中，私募基金行业资管规模一直保持正增长，去年增幅达15.1%，管理规模近13万亿元。

证监会副主席阎庆民在讲话中指出，私募基金作为多层次资本市场重要组成部分，必将与资本市场共同成长，在服务科技创新和经济高质量发展过程中发挥应有的作用。未来，私募基金业改善的方向主要包括以下三方面：一是加强专业化投资管理能力建设；二是加强行业治理体系建设；三是加强长期资本制度建设。

中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，2018年是我国经济转型升级的关键之年，金融服务实体经济向纵深推进。在此背景下，私募基金为企业创新发展提供了宝贵资本金，成为资本市场的中流砥柱。 

行业仍面临“募投管退”难题

虽然私募基金行业管理规模已接近13万亿元。多位参会嘉宾认为，私募行业目前尚存在基金募集难、投资难、管理难、退出难、税收优惠政策尚未惠及，以及行业存在多头监管等问题。同时，私募基金管理人还面临管理规模小、数量多导致质量良莠不齐、专业度较低、投资生态欠佳以及投资资金“短平快”等问题。

不过，在洪泰资本控股董事长盛希泰眼中，2018年私募基金“募资难”实际上是个伪命题，其实市场上的钱并没有减少。“募资难”主要因为一方面市场上GP（一般合伙人）太多。统计数据显示，中国目前有约2.4万家GP。另一方面，人民币LP（有限合伙人）在受过教训后都变得太成熟了，以致于现在只想追求短期回报。这些因素导致的结果就是，早期股权投资基金普遍出现了LP投资短期化、GP滥竽充数、基金管理人投资不专业等问题。

敦和资管总经理张志洲的观点是，私募基金需不忘初心，做负责任的机构投资者。

张志洲认为私募投资机构有两点值得反思：一是私募基金管理人最重要的功能是识别风险、管理风险及配置风险。但目前，很多私募机构却只跟投资人讲如何挣钱。二是私募基金运营方面，还需进一步优化，做到专业、专注、高效、合法合规平稳地运行，保护投资者利益。

紫荆资本董事长沈正宁表示，截至2018年底，在短短6年时间内，母基金管理机构登记备案在册的就有2000多家，基金规模达到了8800亿元以上。但目前母基金面临两方面问题：

一方面，母基金的募资难度在加大，这里面有交叉融资弊端，但更主要的是多层嵌套的问题。需要指出的是，母基金投向子基金所形成的“嵌套”由其产品属性所决定，与通道类金融产品构成的嵌套有着本质区别。另一方面，母基金行业目前还是一个新兴行业，缺乏专业人才和完善的数据体系支撑。 

2019的投资值得期待

不忘初心，方得始终。走过2018的寒冬，随着全球经济格局的变化与科技创新的快速发展，多位参会嘉宾认为2019年值得期待与布局，但还需沉下心来，拉长眼光、增强能力，学会穿越恐惧和贪婪去布局未来。

敦和资管总经理张志洲先讲了2018年投资的“奇景”。这一年是真正意义上的持有现金就能“躺着挣钱”的一年。回首2008年，张志洲称当时持有现金的收益是2.1%，但持有其他风险资产也尚能获取正收益。

然而，在经历2018年的风险后，很多资产管理机构都承受了损失。“我们能否像腓尼基人一样，知道在大海上航行时时刻刻将面对风险，是否做到了专业、专注、高效、合法合规地平稳运行，值得反思。此外，我们还应该多关注履行企业社会责任。”

张志洲提醒大家，有了2018年的经历后，每个企业都应该审慎地评估一下，自己的成功到底是能力还是趋势所造就。“压力和挑战能够引发思考，促进团结，产生机会，希望大家把事情做好，把能力增强，2019年将是非常值得期待的一年。”

弘毅投资董事长赵令欢则提倡投资要看长远。他认为未来有三大趋势值得关注：

首先，移动互联网正在改变人类。人类社会正在往数字化的方向快速推进，在同等情况下，一个行业、一个企业或一个企业家如果能把业务与数字生活方式结合好，项目的可投性和风险回报率会高一些。

第二，中国崛起正在改变世界。现在美国对中国崛起十分重视，期间发生的贸易摩擦本身不一定是坏事，双方一定会在摩擦中求同。

第三，中国正在史无前例地自我改变。深化改革正在深层次地改变中国。“我们很多时候讲宏观，但做的是微观，做微观有时候避免不了磕磕绊绊。这种时候，专业人士和普通老百姓的区别就是更有定力，因为看得远一些。”赵令欢说道。

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编辑：金苹苹

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