北大光华学子与“股神”巴菲特4小时面对面，他们都谈了啥？（下）

巴菲特如何看待人工智能对投资的影响？他最困难的一次投资经历是什么？他又如何看待银行业的监管与行业增长？如果从头开始，他会再选择投资这个行业吗？昨天我们第一时间与大家分享了光华学子与“股神”巴菲特的精彩问答（上），今天我们继续为大家奉上干货：

Q9:您最近与比尔盖茨先生有一场对人工智能的讨论。您是如何看待人工智能对投资领域以及股票市场的影响的？

巴菲特：人工智能毫无疑问是会到来的，并将在很大程度上引发一些行业的变革。然而对于投资领域，我不认为人工智能将会对投资决策会有变革式的影响。首先，我几年前就开始与一些AI领域的专家深入探讨，AI在某些领域的发展状况还处于瓶颈期，目前尚不足以支持替代人脑思维的功能。当然，最重要的是，投资并不仅仅是围绕计算。我们了解一家公司及其行业的运营和价值是需要复杂思维和判断的。对于短期投资而言，人工智能可以帮助高效完成很多交易；但对于长期投资，我不认为人工智能会有很大影响。回顾1987年，股票市场在一天之内下跌22%，主要是受程序化主导发生的。我还是坚持认为电脑技术以及人工智能不会对投资界有很大的影响。

Q10:您如何看待关于企业管理与领导的问题？

巴菲特：当我们进行企业运营时，不要去模仿别人的做法，要考虑我们自己需要做什么。一个成功的领导者能够把正确的人安排在正确的位置上，并且适时进行管理和跟踪。当然，还要说到做到，只有这样员工才会信任你。

Q11:信息传播速度的加快，使得市场有效性提升，被错误定价的证券数量减少。这对您的投资有什么影响？

巴菲特：今天相比于50年前，市场竞争激烈了很多，但是人们也拥有更快更简单的途径来获取信息。1957年，我还在学校的时候，主要通过读公司的年报来获取信息。那个时候的年报只包含公司非常基本的财务信息。我有一本50年前的信用评级公司穆迪（Moody）的年报（编者注：巴菲特拿出一般很厚的书）读到第1433页，是国家西方人寿保险公司（NWLI）的公年报。据报告所述，1950年，NWLI每股收益21.66美元，一年之后是每股29.09美元。此前12个月，这只个股的交易价在3到13美元。公司股票交易额非常小，不过那个时候我也只是一个很小的投资者。以前买股票是很麻烦的事情。

几年前，有人告诉我应该留意韩国。我得到一本花旗的册子，上面每页介绍了一只韩国个股，韩国所有的公开上市公司都列入其中。把这本册子从头读到尾，了解它提供的面值、每股收益等。一般来说股票价格不会告诉你任何事。我可以找出同行业等大概15-20家公司，一个下午就找到大约20家公司。

Q12:您认为，一家公司董事会所面临的三个最大的挑战是什么？

巴菲特：我认为他们可能面临的一个挑战是收购。通常情况下，在一次收购中，CEO会听取单方面的演示，解释这次收购为什么以及如何发生。我见证了一百多个收购演示，多数收购是不可能发生的。我的建议是，董事会应该听取两组投资银行家的演示，一组解释为什么交易应该继续，另一组指出为什么交易不应该继续。这可以确保获取的推理是合理的。如果收购不该继续，投资银行家和律师就应该离开并停止交易。这种终止情况不会经常发生，但应该要发生更多。许多CEO对于收购知之甚少，但很好地了解收购对他们很重要。

Q13：您最困难的一次投资经历是什么？

巴菲特：当初我开始投资公司购买股票时，我喜欢购买非常低估值的股票，但是这些公司都不是好公司。我花了20年才走出 “捡烟蒂”式投资。估值便宜的公司就像一艘漏水的船。查理告诉我去寻找和投资伟大的企业。US Arrow Air Inc.（航空货运公司）在1987年出售价格达到3000万美金，而公司却破产过两次。在投资的世界中，不需要担心投资的过错。1922年4月，股市跌去了27点，后又反弹39点。我把我的所有持仓在反弹时卖掉了，然后市场后来上升了200多点。

Q14：这个问题是关于银行业监管的，银行希望监管放松，然而如何去平衡监管与行业的增长？

巴菲特：有一篇文章详细的回答了您的问题，在Tim  Geithner发表关于风险的担忧。1.银行是否遵从他们应符合的行为。2.联邦存款保险公司（FDIC）是一家政府公司，为储户提供存款保险。当银行破产后，仍然是纳税人为这些费用买单。

我们现在可能比过去更容易受到金融冲击。在2008年9月，大于35亿美金的市值蒸发。现在我们必须懂得如何处理市场恐慌。国会现在拥有更大的权利。唯一的办法就是委任一位有公信力的人。例如，美联储主席。35亿美金的货币市场基金可以让整个市场瘫痪。当人们害怕时，每个人都涌向出口。然而当人们的信心恢复时，却需要一个一个的恢复。从某种意义上来说，我们需要监管当最坏情况的发生，我们需要联邦存款保险公司来支持和稳定银行系统。我们的市场没有美联储是无法运转的。

Q15：如果您在2017年毕业，您会如何从零开始建立职业生涯？

巴菲特：当我感到有信心时，我选择了两位基金经理来到伯克希尔·哈撒韦，他们现在每人管理100亿美金。这两位基金经理有一些特质是非常稀有的。他们没有过去的成绩记录。当我毕业后，我总是会选择一个职业，是当我不需要工作时也会去做的职业。我不希望我梦游般的上班，而我也不会太在意我的起薪。我会选择那些谢我喜爱的，让我有激情的工作。如果不是这样的话，我只会不断地看着时钟等待下班。对于MBA学生，我建议大家毕业前着重培养商业思维，以及掌握如何评估公司价值。