唐遥：人民币汇率和国际化的近期展望 |光华@两会

国务院总理李克强在作政府工作报告时指出，2019 年将完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行此前表态称，人民币进一步国际化有助于中国从根源上降低金融风险，稳定汇率，减少资本流出压力。

2019年，人民币汇率将如何演绎？人民币国际化进程是否会加快？影响其发展的关键变量有哪些？北京大学光华管理学院应用经济学副教授唐遥结合最新形势进行了研判。

以下为详细观点：

在未来一两年内人民币国际化面临比较有利的国际形势。最近两个月市场修正了对美国经济过度乐观的期望、美联储加息预期迅速降低，同时中国经济有望企稳。因此，比起去年下半年人民币汇率稳中有升，过度悲观的贬值预期得到扭转，为人民币国际化提供一个良好的基础。

政策方面，金融市场扩大对外开放和粤港澳大湾区规划的出台为人民币国际化提供新的动力。根据中央在2018年以来的部署，金融市场加速对外国投资者的开放。同时，中国股市合理的估值不断吸引国外资金进入布局，MSCI指数在今年将加大A股占其指数的权重，相应的资金流入会进一步推动人民币资产和人民币的国际化。在2019年2月18日公布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》中，香港将强化全球离岸人民币业务枢纽的地位，以此为依托，人民币在大湾区的跨境使用规模和范围将会扩大，大湾区内金融产品的跨境交易预计会有快速增长。

从其他国家的历史经验来看，货币政策的成熟度和金融市场发达程度是支持国际化货币的两个长期因素。中国人民银行在应对经济短期波动的过程中，不断丰富和完善货币政策工具。在其实践中，央行不断推进利率市场化，在公开市场业务方面开发和完善了多种工具来稳定市场流动性，在保持汇率大体稳定的前提下改革了汇率形成机制。这些政策操作为人民币国际化提供了坚实的基础。同时，人民币的国际化需要国内的金融市场深入发展，能够允许外国企业和政府以人民币在我国境内进行较大规模的融资，从而增加人民币国际使用的场景。

在相对乐观的形势之下，决策者仍然需要注意防范资本市场上的“羊群行为”和过度投机，避免大额资金进出冲击金融稳定，合理运用各种宏观审慎措施来为资本项目的有序开放和人民币国际化保驾护航。

唐遥，北京大学光华管理学院应用经济系副教授，中信改革发展研究基金会研究员。他在加拿大不列颠哥伦比亚大学获得经济学博士学位，2009到2017年在美国的鲍登学院（Bowdoin College）任教并取得终身教职。主要研究方向为宏观经济学，国际经济学和中国企业战略。

相关阅读：