超图困境（续）
这并不是一篇常规意义上的官方推文，所以选择在这个点发。按惯例，公司是不让回应这种消息的，但小编今晚深夜斗胆私自发一篇。你们看就看了，不知道天一亮小编会被表扬呢，还是会被批评呢？
这深更半夜的，也找不到人讨论，想不到合适的题目，就想既然泰伯网大编蓝衫写的原文，那超图小编红衫来续一个吧，您多体谅。
回忆昨天，小编度过了心情跌宕起伏的一天。一大早睁开眼，就看到同事微信给我扔过来一篇稿子，名字叫《超图困境》，后来陆续几个朋友扔过来提醒我。小编心想：我是真困，超图困什么？小编努力回忆了下，貌似小编的公司——也就是超图，一直运行得还ok呀，工资、福利啥的也正常发放，怎么就困境了？
带着好奇的心情——我想大部分人一定都和我一样——打开了这篇稿子，原来是泰伯网的稿子，粗粗一扫，发现文章提出了超图“基础软件业务边缘化”以及“母公司的核心竞争力一直在衰弱中”等令人震惊的观点，起码我自己被震到了。
超图的情况小编自认为还是了解的。从事GIS基础软件研发的超图研究院只有不到300人，跟千人规模的超图信息和国图信息两个子公司是平级的，在集团里同属A级单位。平台业务群负责国内基础软件销售服务，同样不到300人，甚至不到100人的负责基础软件海外市场销售服务的国际业务群，都是A级单位。超图内部上上下下一直都非常重视基础软件，如何就边缘化了？
认真看下来，文章大量引用了超图年报中的财务数据进行分析，最后还有用户证言，有理有据。说实话，公司年报小编也看过，不过都是看一些结论性的数据，从来没想过做这么细致的分析，关键是小编自己也不会。看完这样一篇有说服力的雄文，小编顿觉也对超图的红旗还能打多久感到忧心忡忡。
为了公司的未来，也为了自己的未来，小编还是仔细研读，想找到文章不合理之处，让我恢复信心，无奈以小编的财务知识水平竟是有些困难。不死心的小编想到了请教公司财务中心小伙伴。
看了文章，财务小伙伴笑了，说“泰伯网大编误人矣”，并给小编上了印象深刻的一堂财务课。小编现学现卖，也试着写一篇财务分析的文章。
支撑泰伯网《超图困境》得出超图母公司、基础软件边缘化结论的主要论点是以下几组财务论据，我们逐一分析：
论据1：母公司管理费用下降
泰伯网大编特意引用财经女侠叶檀的话“超图软件如此高的管理费用并非管理水平低下，而是研发经费的费用化所致，一家高科技企业研发费用占比高是正常的”。泰伯网大编找到了超图2018年的管理费用，却发现无论是超图上市公司整体还是母公司的管理费用都是下降的，由此暗示超图研发费用也在下降，为得到最终结论埋下伏笔（见下图）。
泰伯网给出的超图管理费用变化图
于是泰伯网大编机智地发现，叶檀是为超图做了一篇“连最露骨的广告文都稍逊一筹”的广告文。我好奇问过证券事务部的小伙伴，他们说自称“毒舌善心”的叶女侠夸企业的时候确实不多，他们看到那篇关于超图的文章也是很诧异的，但证券事务部小伙伴和领导们从来没有跟叶女侠的团队有过任何接触，无论发文前还是发文后。
财务小伙伴告诉我，泰伯网大编虽然看起来很懂财务，但他还是搞错了一件事。从2018年开始，国家财政部新规变更了会计报表列示，将管理费用和研发费用分开列，而历年的研发费用是包含在管理费用里面的，所以才会有叶女侠那个对超图的评论。
但似乎有人刻舟求剑了，泰伯网大编图中使用的2018年上市公司和母公司管理费用数据里是不含研发费用的，而2017年及之前都是含研发费用的，所以才有上图中上市公司管理费用大幅下降的结果，母公司的则连续两年下降。
小编用财务小伙伴提供的统一口径的数据整理了下，包含研发费用的管理费用历年曲线图是下面这样滴，2018年上市公司管理费用同比大幅上升（下图蓝线）。
超图管理费用变化图（实际）
小编刚松了一口气，又发现，怎么母公司的管理费用还是没有持续上升呢？这个问题跟另一个问题有关，我们后面再讨论。
论据2：研发投入占营收比重下滑
泰伯网大编进一步发现， 超图上市公司的研发投入占营业收入的比重“从2012年最高时候占比29.78%，到去年已经滑落至16.44%”。
这一点不用财务小伙伴指点，小编也能理解，超图同时有基础软件研发和应用研发，尤其是基础软件研发周期长、投入大，因此研发投入占比相对较大。近几年超图并购的四个子公司都聚焦应用业务，没有基础软件研发，其研发费用占营收的比重相对于超图母公司较低，合并报表之后，必然摊薄整个集团的研发费用占比，这是简单的数理逻辑，拿这个作为超图基础软件研发边缘化的证据也太勉强了吧？
当然，泰伯网大编也说了“这还不是关键”，下一个才是泰伯网大编认为的超图基础软件边缘化的实锤。
论据3：母公司研发费用同比下降
泰伯网大编发现2017年超图母公司的研发费用为4600多万，2018年则只有2301万，也就是说，承载着超图基础软件研发机构的母公司的研发费用比上年减少了50%（如下图）。
泰伯网给出的超图研发费用图
这还了得？意味着基础软件研发大幅缩水！所以得出超图“其作为根基的母公司以及基础研发业务，正出现被边缘化的迹象”理所应当。
小编从来都觉得，超图研究院的人乌泱乌泱的，走路差不多都横着走，小编遇见还得让三分，哪里会被边缘化呢？他们花的银子怎还能大幅缩水一半之巨呢？这十分不科学！
又请教财务小伙伴。原来，代表研发投入规模的是“研发投入”，而不仅仅是“研发费用”，“研发投入”由“研发支出资本化”和没有资本化的“研发费用”两部分组成。超图早期的研发投入全部费用化，近年来对其做了少量资本化，主要是部分GIS基础软件研发的费用，体现为“研发支出资本化”，剩余的更多部分则体现为“研发费用”。
因此要看研发投入规模，不能只看“研发费用”这一项，而要看前面的“研发投入”。但泰伯网大编敏锐地列出了研发费中的母公司数据，不仅抨击了金额太少，还得出了下降50%的惊人结论。还强调说“虽然仅仅有两年的数据，但它非常关键”，俨然就是超图基础研发所在的母公司研发投入大幅下滑和基础软件研发边缘化的实锤。
泰伯大编既然知道列出研发费用一栏的母公司数据，却为何专门忽略了研发投入一栏的母公司数据呢？这是有意的还是无意的呢？大家只能脑补了。
在财务小伙伴的帮助下，小编完善了上表，得到了下表，大家看看是不是科学一点点？
超图软件2017-2018研发投入（数据来源于超图软件公开披露的2017年、2018年年报）
可以看出，超图母公司的研发投入是7423万，而不应该是泰伯网所关注的2301万这个数字，自然下降50%也就无从谈起。
但通过上表的数据还是发现一个问题，2018年母公司的研发投入比2017年下降了600余万，难道研究院花的钱还真节约了那么一丢丢？小编又不明白了，再一次请教财务。
原来，近年来超图实施集团化管理，将原来母公司中的应用软件和云服务业务，逐步下沉到超图信息和地图慧等子公司，未来计划母公司只保留基础软件业务和集团各职能管理团队，因为资质等原因，这个剥离过程至今尚未结束。
说到这里，小编恍然大悟，超图母公司研发费用2018年比2017年有所降低，就是因为部分应用研发费用从母公司剥离。我们回过头来看论据1中提到的2018年母公司的管理费用（含研发费用）也略有下降，也是同样的道理。
虽然证明超图基础软件边缘化的核心证据消失了，但超图软件的基础软件研发投入到底上升还是下降了呢？小编写文章的时候联系不上财务小伙伴了，就找了人力资源中心的同事，让他们给统计了几年来从事超图基础软件研发的超图研究院员工人数数据，得到下图：
超图研究院研发人员增长情况
难怪研究院的人乌泱乌泱，从2013年到2018年，人数增长了快一倍！不难想象基础软件研发投入的增长有多大，这哪有基础软件边缘化的迹象？
再想想我们部门这几年几乎没有增长的人数，宝宝心里苦啊！
论据4：母公司资产收益率下降
泰伯网大编给出的最后一张图是母公司资产收益率变化图，指出超图母公司的资产收益率从上市之后便一直在下降，得出结论“意味着母公司的核心竞争力一直在衰弱中”。有了前面的分析，大家都能看得出来了，这个问题的原因跟前面的一样，一些业务逐步被剥离到子公司，但不断增长的集团管理费用却都还在母公司，母公司资产收益率跟历史年份已经没有了可比性。
大家都觉得数据自己会说话，但数据背后还有些逻辑，如果看不到，分析结论同样可能不靠谱。
领导经常教导我们“信息不对称是常态，信息对称是特例”，“你看到的都不一定是真相，何况听来的？”我们做结论之前，一定要多沟通、充分沟通，才会少犯错误。
以后泰伯网的大编如果通过数据分析发现了可以赢得点击量的结论，跟企业事先核实一下是不是更严谨些？我想圈内企业都会乐于配合的。这是做记者的基本操守。
当然也许泰伯网的大编们并没有记者证。但在超图，公司对我们这些同样没有记者证的小编是这么要求的。
最后还有：来自老用户的话
泰伯网大编最后以一个生动的故事结尾，引用某位老用户发言，暗指公司上市前用超图平台的挺多，上市后反而都换成国外软件了。
这种情况也有，在此对老用户表示歉意。但是，小编之前从财务了解到超图的基础软件研发投入在逐年增加，难道产品真的越来越不济，客户群体却在不断流失，客户数量变得越来越少吗？作为持股计划参与者的小小小股东的小编内心一沉，又有点没信心了。
带着这个疑问，我翻阅了公司的年报，发现并没有披露每年的GIS基础软件收入情况，小编再一次陷入困惑。
小编突然又想到，每年看到公司年底述职时，都会提到合同统计的相关情况。于是我找负责合同统计的公司信息中心，他们给我了这样一组数据：2018年公司GIS基础软件的收入是2010年的4.29倍，8年来的年复合增长率还20%呢。合同增加这么多，没道理客户群体越来越少！
仔细一看原文，泰伯网大编似乎也没有说超图基础软件客户群体在缩小，而是这个老用户最后他自己换了国外软件。我相信这种情况也会存在的，华为的用户可能下次买苹果，苹果的用户也可能下次买华为，一个例子不能说明问题，关键看哪种情况是主流。
泰伯网大编不会不懂这个道理，但还是专门非常用心放了这个用户故事，以至于第N个转发这篇文章给我的朋友提醒我最后一段高级黑，泰伯网大编此举让我实在难以理解。
经历了这漫长一天的折腾，小编一方面重拾了对公司的信心，另一方面又对自己没了信心，现在写点小文章，没点财务知识还真是不行，于是趁夜码了这些字，与大家分享。从明天开始，小编要和财务宝宝们多多交流学习去。
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