官方数据透出不祥信号，通缩要来了，比通胀更糟！

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来源：智谷趋势，华尔街见闻

眼看央行放水，不少人担忧通胀再起，但当下的局面好像有点不对劲儿，越来越多的经济数据指向了相反的信号——通缩，比通胀更糟！

今天，中国海关总署公布了12月份的进出口数据，以美元计价：

出口同比下降4.4%，创2016年12月以来最大降幅；

进口同比下降7.6%，创2016年7月以来最大降幅。

同时也因为进口下降幅度较快，12月贸易顺差扩大到570.6亿美元，为2015年12月以来最大。

近来，各项经济指标接连出现“不及预期”的情况，现在又多了两项。

1月10日，国家统计局公布的上个月数据显示：

消费者价格指数（CPI）返回“1字头”，同比涨幅从2.2%跌至1.9%，创6个月新低。

生产者价格指数（PPI）跌入“0时代”，同比涨幅从2.7%跌至0.9%，创2年新低；

两大指数涨幅收窄的速度令人意外。具体而言， CPI的同比回落主要是因油价暴跌，直接将交通和通信项拖入负增长，-0.7%；而PPI因油价、黑色金属冶炼的价格下跌，环比出现45月以来最大跌幅，-1%。

这些迹象都在强化一个必须警惕的趋势：通缩预期正在抬头。

多数中国人特别是年轻一代对通货紧缩很陌生，反倒是对央行一轮轮放水带来的通货膨胀更害怕。

通胀在一天天地提醒你，你手里的钱越来越不值钱，今天不买，明天就不止这个数。今天不敢举债加杠杆赚钱，明天可能就会跑输通胀。很多时候，我们存在银行的储蓄，就因为通胀而变成实际上的负利率。

现在，形势已发生了变化，中国的工业通缩预期升温。

生产者价格指数（PPI）显示工业产品的出厂价格快速下降，表面上是大宗商品价格下行带来，但更深层次的问题是当前工业运行中的需求不足。

12月官方的制造业指数已经发出了不容忽视的信号——PMI跌破50%的荣枯线，创34个月新低。其中，新增出口订单这个领先指标还在进一步下探，这意味着什么？

这说明全球经济增长放缓，中国出口不断下降。

而消费者价格指数（CPI）的走势也在印证国内内需不足的事实。

通缩，正从想象回归到现实中。它通常意味着供过于求，物价下跌，货币的购买力上升。

生活在通缩中意味着什么？

一旦形成通缩预期，消费者会攥紧手里的钱，谁也不敢花钱，道理其实是差不多的。

由于商品需求难振，会进一步加剧企业的艰难。投资活动也会消退，企业信用违约风险居高，本来应该注入到生产活动中的资本都涌向了低风险资产，进一步打击企业的融资。

所有人都感觉到挣钱越来越难，整个社会进入恶性循环

为什么央行在放水，经济却遭遇通缩？

实际上并不矛盾。中国经济靠债务融资为主，在贸易顺差正在逐步减少、房地产投资大幅放缓、消费短期内也难以大刺激下，通缩会进一步加剧偿债的压力。

央行希望能把水引导进实体经济，刺激民间的投资生产活动。定向降准一次又一次，民企纾困政策密集出台，银行也积极响应，多家大型国有银行已经下调对小微企业的贷款利率，低到几乎无法覆盖银行资本金和违约风险的水平，但眼前的形势下，谁还敢借钱投资呢？央行放出的水只能泡在银行间，因为市场借贷需求不太大，市场也没有太多好项目能让银行投资。

问题是他们只会这个，别的不会啊！这是典型的锤子定律，如果你手上的工具只有一个锤子，你看啥都像钉子，忍不住要砸一下子。

寒风袭来，请抱紧自己！

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