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中邮消费金融王蓉晖：提升ABS在消费金融行业的作用
王蓉晖 中邮消费金融有限公司总经理
中邮消费金融有限公司总经理王蓉晖在论坛上表示，消费信贷的资产证券化还有非常大的市场，关键是要解决它的痛点。
以下为嘉宾的发言实录：
首先介绍一下中邮消费金融公司。中邮消费金融公司成立于2015年10月，是邮储银行控股的一家子公司，也是一家创业型公司。2015年和2016年消费金融蓬勃发展，市场增长非常快，竞争非常激烈，已经是一个红海市场；但同时，也是一个新的风口。一年来，中邮消费金融公司的放款量已突破40亿元，服务客户数达35万户，发展迅速。
消费金融的特点，大家都很清楚，产品是无抵押、纯信用消费贷款；客户分散，个体差异性较大；笔均金额较小；客户的违约风险相对较高。虽然每一家类消费金融公司的细分市场和风险偏好都不尽相同，但如果要做成一家有竞争力的消费金融的公司，就必须抓好大数据风控和互联网金融科技的应用。
在消费金融整个产业链中，借款人-消费金融资产参与方-资金来源方-投资方等环节，参与机构众多，其中重要一环就是ABS。在这个生态圈中，直接影响消费金融行业竞争地位的两个因素是：风险控制能力和资金获取能力。当企业的资金成本和资金流动性能够充分发挥作用的时候，风险定价、风险决策也会更有效；所以，在整个产业链当中，我们认为，资金来源环节是重中之重。
对ABS在消费金融公司发展中所起的作用，我们认为主要有以下四个方面：一是资产提前变现、转移分拆，增加流动性，满足融资和风险释放需求；二是优化资产结构，降低系统风险，提高盈利能力；三是拓宽资金来源、降低融资成本、剥离资金风险；四是消费金融公司受资本充足率约束，发行ABS资产出表可释放业务额度。特别是对持牌消费金融公司而言，在释放资本金约束方面非常关键。
对比国内国外ABS发展的情况，应该说，美国市场较为成熟；国内这几年在国家政策的推动下，ABS也有了非常快速的发展，2015年的发行规模达到了6000亿元。但是从整体来看，证券化产品占整个债券市场的规模还比较小，不到3%。而美国市场上ABS发行的第一年基本上就达到了25%左右，2015年接近30%。可以说，我们国家资产证券化的发展空间还非常大。
从目前国内ABS的发展情况来看，总体上还处于初级阶段，ABS资产主要在银行间市场流转。从结构上看，又以银行的企业贷款、住房抵押贷款和汽车抵押贷款为主，个人消费贷款占比还比较少。但从消费信贷资产证券化产品来看，规模正在不断地增加，2015年，合计约200亿元，2016年互联网金融的资产证券化产品开始不断增加，截至8月份，达390亿元左右。所以，从这样的情况来看，消费信贷的资产证券化还有非常大的市场，关键是要解决它的痛点。
据我们所调查，消费信贷资产证券化的痛点有：征信体系不完善、市场缺乏精细化风险管理、资产评估非标准化、没有完善的定价机制、交易市场缺乏流动性、不能反映真实的资产状况、不良资产催收体系不完善、基础设施薄弱、交易链条过长、参与方很多、信息不对称、不透明等。
在这些痛点中，对消费金融公司而言，最重要的有三个方面：第一，如何实现对基础资产的有效筛选。消费金融公司的资产负债表规模普遍偏小，表内较小的资产包难以满足投资机构的需求。特别是刚成立不久的消费金融公司，只能是小批量去做，因为资产流动性非常大，怎么快速地把资产筛选出来，然后去做自己的资产证券化，是十分值得思考的问题。第二，在日常的经营管理中，怎样去做资产的后续管理。资产证券化之后的这些资产，后续管理还是要求非常高的，花钱周期长，在后续的循环购买、摊销等都对系统的要求非常高。第三，当出现一些不良资产的时候，怎样高效、快速地处置，这对消费金融公司的资产服务能力提出了更高的要求。
针对以上情况，我们认为需要做好以下几个方面的工作：第一，进一步完善法律基础。从政府层面来说，可能会比较担心风险，从行业来看，主要是有法可依、政策支持，因此需要进一步完善法律基础，使得ABS业务能够有法可依。第二，ABS产品的标准化。在基础资产、结构设计、风险评级和二级市场交易、发行后的风险评估等方面，市场参与方和监管部门能够共同去推进产品的标准化，对于提高行业效率、降低交易成本显然具有非常重要的意义。第三，作为消费金融行业本身，应坚持合规经营，建立健全风控体系，掌握资产证券化融资流程，及早准备关键基础设施。第四，设立专业的第三方服务机构。国内原始权益人和资产服务商往往是同一家机构，还没有出现专业的服务商，一定程度地制约了国内资产证券化的发展。ABS云是我们在市场上看到的具备较完善商业模式的第三方专业服务机构，它能够帮助解决各个环节的通道问题，为ABS的全流程，包括前端资产的组建、筛选以及存续期的信息披露和资产管理提供专业服务。这也是我们目前急需解决的一些问题。
以上是我个人对于消费金融资产证券化的一些简单的思考。请大家批评指正。谢谢！
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