从半年度的十大热点，把握环境产业发展趋势（中篇）
2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年，全国各地生态环境的治理进入一个新的时期，环境产业作为生态环境治理的中坚力量，面临新的发展机遇。另一方面，严控金融风险，使财税政策和金融政策持续收紧，PPP项目规范化调整，企业面临新的融资困境。2018年是“十三五”规划实施的关键一年，也是环境产业的重要转折年，企业能否在金融困局中把握市场机遇，需要解读国家政策导向，探索新的发展路径。对此，E20研究院绿色发展研究中心梳理了2018年上半年环境产业政策与市场的十大热点，希望能为产业界带来新的启示。
来源：中国水网 作者：肖琼 赵瑞英
本文分上、中、下三篇陆续报道，此为系列报道之二。上篇请点击：从半年度的十大热点，把握环境产业发展趋势（上篇）
习总书记在十九大报告中强调，要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的三大攻坚战，使全面建成小康社会得到人民认可、经得起历史检验。可见，“防范化解重大风险”是“三大攻坚战”的首战。其中，金融风险是当前最突出的重大风险之一。对金融风险的防范，给当前环境产业的发展带来了很大的挑战：一是产业的甲方即地方政府的环境支付意愿在强化，但支付能力却在弱化；二是一直忙着抢占市场的环境企业，融资愈发困难，可以说资本市场上的环境企业“一地鸡毛”。如此背景之下，就需要找到一条少花钱、不花钱甚至挣钱治理生态环境的路径，行业的交易结构正在发生变化。
控制金融风险，给地方政府的PPP项目下了回归本质的“紧箍咒”，尤其是受去年财政部和国资委92号文、192号文的影响，财政本来就紧张的地方政府更是难上加难，过去那种简单的依赖政府宽松的金融环境的商业模式已经不再适用，急需找到防范和化解措施，政府在资金有限的情况下怎样才能走出困境？习总书记提出的“两山论”为此指明了方向，即从“绿水青山”的循环增量中寻找“金山银山”，少花或不花政府的钱做环保，需要技术创新和模式创新。起初的PPP项目量少质优，现在PPP项目量大，在解决政府付费过高的问题上，应该积极进行技术创新和模式创新。如“厕所革命”，过去是政府付费，如果按照合同能源管理的理念进行设计，采用新技术进行降本增效，通过节约用水、用电及其他资源利用等方式获得增量收益，就会有新的突破。
金融环境的收紧，环境产业的发展陷入“冰火两重天”的选择困局
环境产业受政策影响比较大，一方面国家大搞生态文明建设，各地方政府面临保护生态环境的重任，产业绿色转型、黑臭水体治理、新农村建设等热点问题给环境产业带来了前所未有的发展机遇。据预测，未来几年环境产业有万亿市场空间急需释放；另一方面，受融资环境紧缩的影响，供给侧呈现出来的却是融资难、盈利不足的问题。上市的环境类企业在资本市场中纷纷折翼、跌跌不休，仅有少数企业免于“资金危难”，产业市场“火上加火”，而企业融资却难上加难。
任何事情都有两面性：一方面，金融紧缩给部分企业带来融资困难，最终导致资金链的断裂，可能会被退出；另一方面，也给资金宽裕的企业带来了机会，不断折翼的企业在寻找出路，E20环境平台收到了多家上市公司出售手中资产的消息，包括内地和香港资本市场的企业。当然，持币等待收购整合的企业也不在少数。下半年，金融紧缩带来的行业整合，想必会很是热闹。
在过去的四年间，PPP被有些行业用来搞大建设、大开发，导致PPP走上“歧途”。从去年年中到现在，党和国家着手规范PPP市场。这让很多人纷纷担心，行业的发展是否会停滞。而E20研究院认为，恰恰相反，PPP的规范发展，对于生态环境治理行业来说是利大于弊，因为PPP在回归运营的本质，即公共服务效率和水平的提升。这一点，在6月份发布的“生态环境十条”中已有明确体现，采用直接投资、投资补助、运营补贴等方式，规范支持政府和社会资本合作项目；对政府实施的环境绩效合同服务项目，公共财政支付水平同治理绩效挂钩。
PPP的过去，各参与主体可以说是“各怀鬼胎”。对于大多数企业而言，PPP成了快速扩张市场的工具，这种目的之下，一旦金融形势收紧，势必带来企业资金链的紧张；对于地方政府而言，PPP成了地方政府基础设施建设的一个融资工具，E20研究院发布的《2017年环保PPP大数据观察报告》佐证了这一点，财政收入状况良好的经济区，如东部地区，PPP的意愿就很低；而财政收入较低的经济区，PPP的意愿就很强。从数据来看，平均财政收入最低的西部地区，PPP项目数量、投资额最多，分别占全国的48%和47%（详细见下图）；对于金融机构而言，PPP成了放贷的工具；对于央企而言，PPP成了其介入市政环保市场的一个桥梁，我们看到一批建筑类央企通过PPP市场进入水环境治理市场，而很多都没有专业的治理技术和经验。
地方财政收入水平与市政环保项目“剪刀差”图
上述情况之下，必将给环境产业以及生态环境治理的效果带来极大的风险与负效应。一方面，过度放大金融杠杆和地方的支付杠杆，企业就会面临巨大的支付风险、可持续风险和现金流风险，这一结果已出现；另一方面，PPP成了生态环境治理领域市场大开发、项目大建设的工具，大都忽略了生态环境治理的效果本质。我们发现市场上各种打包的项目越来越多。以黑臭水体治理为例，几十亿甚至百亿的项目越来越多，这些体量越来越大的项目，打包的生态环境问题越来越多，却没有从系统上考虑治理效果，PPP并没有带来水环境的真正改善。没有经过系统化设计的生态环境治理，是无法完成老百姓能感知、政府所想要的环境质量和环境效果的。监管一来、市场一降温，就像退潮一样，“裸泳者”一堆。
因此，PPP的规范发展，对于环境产业的健康发展，利绝是利大于弊。一方面是地方财政压力加大，资金有限；另一方面是生态环境治理的大量需求待释放，必然推动PPP回归其公共服务效率提升的本质，即回归其运营服务的核心。何为本质，体现在三大“十条”的效果目标里。就三大“十条”要求的目标而言，需要把很多的“点”治理系统化后才能完成，如果不进行系统化的解析，还是围绕“点”的污染治理做工作，就一定不能够还地方政府一个好的环境质量效果。因此，PPP也需要“绿色发展”，它不是大开发的工具，需要进行系统设计，围绕用户的综合性需求组织项目，“共抓大保护，不搞大开发”，把握好生态环境保护和经济发展之间的关系，严控金融风险，在不破坏生态本底的前提下利用好社会资本，使PPP走向一条绿色发展的道路。
习总书记多次指出，良好生态环境是最公平的公共产品，是最普惠的民生福祉。目前出台的各项PPP相关政策均将生态环境保护作为PPP重点推进领域。数据显示，截至2018年5月底，生态环境领域PPP项目管理库入库项目数量和总投资分别占总项目数量和总投资额的23%和11%。生态环境是关系民生的重大社会问题，E20市政环保PPP分类格局图中的A类和B类领域项目（见薛涛：薛涛：环保PPP年度盘点，分类后的顶层思考与产业变局），最适宜PPP模式的领域。关键是要正确认识PPP的作用与本质，让其回归绿色发展，助力生态文明建设、“两山论”落地。
需求决定供给，过去的一年，环境企业纷纷进行着战略的转型与升级，不同类型的企业，转型与升级的路径也不同，但“两山论”与“创新”共同影响着环境企业的战略转型，表现在两个方面：一是需求升级之下带来的企业的战略转型，当前主要影响到了理念先进的A方阵企业；二是产业升级之下带来的企业商业模式创新路线的升级，当前主要影响到了以固废为核心的细分领域的C方阵企业。
需求转变的影响下，生态化战略成为理念先进的A方阵企业的战略升级方向。
在地方政府的治理需求越来越综合、效果导向越来越确定的趋势下，A方阵领先的企业首先觉察到这一趋势。2018年2月，在生态战略的基础上，北控水务集团正式发布资金管理平台、运营管理平台“双平台”战略，向轻资产企业迈进。2018年5月，首创集团携旗下环保企业首创股份、首创环境、首创博桑、首创思泰意达发布了“首创·生态+”发展战略，以现有的水务、固废、大气、资源化平台为基础，构建开放共享、互利共赢的产业生态，在不同领域、不同层面打造“多中心生态圈”。可见，部分具有战略思想的企业已认识到转型的必要性，而且这种转型正是地方政府需求的上移，带来的企业战略的生态化转型，是自我供给能力提升的战略方式。
“两山论”落地之下，理念先进、技术创新的C方阵企业，正在向着“两山产业”升级。
2018年上半年，由E20研究院院长傅涛教授领衔撰写的《两山经济》（详情请点击：《两山经济》自序 | 在绿水青山的增量之中获取金山银山）一书已完成，书中明确指出，伴随着环境管理思维的变革，环境产业的4.0时代来临，进入到立体推进、生态融合、增量价值高效链接的“两山产业”时代。E20研究院在调研中发现，以固废细分领域为代表的创新型企业已开始进行转型，通过“环境+农业”的结合，打通一条通向“两山产业”的创新模式。企业正是通过生态循环的理念进行技术的创新，通过社会循环进行产业链的整合进行商业模式的创新，让“两山论”成为企业发展的新的驱动力，让“两山产业”落地。4.0时代的环境产业面临的需求在迅速扩大，其供给的服务模式在升级，“两山产业”占据着生态循环的价值奇点，有效链接各产业链，不断释放价值增量。
当然，环境产业内不是所有的企业都会向“两山产业”升级。根据治理的需求，1.0、2.0、3.0时代的产业业态还会存在。
不管是A方阵企业在进行的战略升级，还是以固废为核心的C方阵优秀企业的商业模式的升级，均是为了更好的应对地方政府对于生态环境治理的效果需求，为了能让地方政府少花钱，甚至不花钱把生态环境的问题解决掉，并可持续发展。然后，市场反映出来的是，意识有、行动有，但真正做到的少。特别是项目越来越综合、体量越来越大的当下，仅为追求项目的综合肯定不能作为目标，能够系统化解决甲方的效果需求，才是企业长久发展的核心。
新的时代，新的机遇。2018年正逢改革开放40年，中国生态文明建设进入一个新的发展时期，“两山论”从理念走向落地，国家对生态环境治理的决心前所未有。上半年，各项环境政策密集落地。下半年，随着各项政策的贯彻落实，环境治理的推动力度、执行力度将会不断加强，环境治理的市场将不断释放，是机遇也是挑战。不管是企业还是产业，都应该意识到这一时代机遇，敢于迎接新的挑战，借力“两山论”、借力绿色发展，实现变道超车。
E20研究院绿色发展研究中心作为国家级智库平台，倾情奉献2018年上半年环境产业十大热点，希望环境企业能更清晰的看到自己的未来，在绿色中发展，在绿色中崛起。
在此，特别感谢E20传播中心为本文的成稿提供的支持。明天我们还将发布此系列的下篇，敬请关注。
编辑 | 洪翩翩、张伟
统筹 | 谷林