【视频】傅涛：从抢手的国祯来看环境资产的理性回归
国祯是行业里知名的、有很长历史的环境企业，最近它也投入到央企中节能的怀抱。它一直在长江流域稳健发展，早期它是做BOT投资的主力民营企业，还曾经凭借专业水平获得运营项目，这是备受政策性央企青睐的因素。现在，资产增值的时代过去了，未来的市场会是怎样的?
来源：中国水网
相关阅读
点击此处观看E20首档视频节目《听涛》“聊聊环境产业那些事”傅涛讲述环境产业那些事儿 《听涛》今日正式首播《听涛》第一季收官：在这里听懂环境产业（附部分精彩内容摘要）
各位《听涛》的观众，大家好，我是E20的傅涛。
最近大家关注新闻可以看到，有一个民营公司非常抢手。去年的9月，三峡环保高调地宣布收购国祯环保，时隔不到半年，3月13号，另外一个大保护的平台公司，中节能宣布收购国祯环保。
其实在去年年初，我有一次拜访中国节能，现在他们的总经理余红辉，就在讲，即将我们要发布一个重大消息，收购一个行业里头非常有名的公司，先暂时不能透露。他说的就是国祯。
国祯其实从心里上非常愿意融入到这种长江大保护的主流平台中间去。那么国祯它为什么这么抢手?为什么得到这两大央企环保平台的共同关注?
我记得在2014年年初，国祯在深圳挂牌，它的挂牌仪式我做了现场的见证嘉宾。那天晚上，跟李炜董事长做了一次深深的沟通，印象很深。他说他上市历尽艰难，多次报材料，包括2010年的错过，零几年就开始报材料，2010年创业板的错过，最终通过十几年的努力，几次跟上市擦肩而过，终于上市了。
公司其实90年代，1997年就创办了，它是收购中联公司。国祯啊，其实在李炜董事长领导下是一个很有特点的公司。它的特点，它本身地处长江流域，它是安徽，一直在长江经济带上。这两个长江经济带的主力部队在中央的委托之下，需要寻找盟军，而民营企业里头长期活跃在长江流域的公司比较稳健的就是国祯。
国祯这个公司，经常会碰到它的身影。2003年，我们受深圳龙岗水务局的委托，对他们管理的项目评估，其中有两个污水处理厂是国祯在运营。深圳当时模式特殊，政府投资，把运营权委托给民营企业，它是最早的运营合同，就是政府的水厂委托市场来运营的。国祯是最早的我们三个公司主力部队，一个是国祯，一个是深圳的大通，还有就是建工系列有一个。其他大部分公司很少能拿到不带资产的运营项目，而国祯是一个，就说明它的运营管理水平在行业有一定影响。
国祯也是最早民营做BOT投资的几个代表性公司之一，国开行曾经委托我们做过一个调研，当时中国有很多很多项目都号称BOT，但是绝大部分项目都不是真正的项目融资。什么叫项目融资呢，一个BOT水厂项目的已经投资的30%左右的资产以及收运权进行担保，不连累母公司。这样的话，母公司可以拿30%的钱控制100%的资产，实现了这种放大，这是BOT的本质。但在中国大部分BOT的项目做不到不让母公司担保，即便是首创北控这样的公司，很大一部分也需要母公司担保。所以很多投资公司吧，自己就来担保，这种担保造成了我们的假PPP或者假BOT，看上去是BOT，实际上是母公司在进行担保的。
这样的模式造成我们很多民营企业做不下去，民营企业本来就是轻资产公司，做一个BOT，基本上把身家性命，把老板的房子都抵押进去了，要不然银行不给你钱，做不起一个项目来。所以BOT虽然看上去很火，大部分民营企业做几个项目做不动了。
但国祯用自己的钱做真正BOT的一个代表，后来我们受首创委托在湖南做调研，也发现湖南长沙的很多项目也是国祯做的。我说的这些例子在讲，国祯从2003年开始，其实我们市场化改革中比较活跃的民营企业之一，2003-2005年还是评为十大影响力企业。
很多著名的民营企业跟央企形成了战略合作，或者说对民营企业来说是抱大腿了，其实它本来已经挺大了，很多小民营企业准备抱他们呢，结果他们去抱了央企。
很大一部分(企业)在市场竞争的初期，它进入到了资本环节，资产环节，但资产环节，包括现在国祯被两个集团的抢，它的资产一定程度上升值了。它通过十几二十年，积累了很多水务的资产，不光是他们，在十年以前，十五年前投资的BOT项目，现在转让很多都是比原来的价值高的，我认为资产环节在过去十五年是获得一种资产溢价的，就像我们当时买房。但是这个过程我认为随着新时代的到来，随着资产回归人民时代的到来，资产增值的时代已经过去了。
那么，资产增值的时代过去了，就不会有更多的民营企业去往资产环节里跳了。如果往资产环节里跳，实际上是不明智的。
那么资产应该让谁去持有呢，让真正代表人民的三峡们去持有，他们是真正代表人民的，他们受中央委托来持有资产的，那么当然这个资产要回归他们。这是很正常的。
但是留给我们市场的是什么，更广阔的服务空间。早期我们没有资产，所以我们建资产就是市场，现在我们资产多了，人民要求的水平越来越高了，服务的要求越来越高了，那么就体现我们的服务水平，就要靠科技，就要靠服务的体系，就要靠品牌，这些市场因素正在发挥更大的作用。
所以我一直说让资产回归人民吧，让资产回归到央企、地方政府手里，这不是一个行业的悲哀，其实这是行业的进步。就像我们现在的房地产已经不能按照未来能卖多少钱去估值了，要按你的租售比了，就是你的房子多少钱买的，租金是多少，租金低了，房价就一定低，这是回归理性的一个标志。
资产回归理性也是我们环境领域的一个大的话题，而且资本市场也不支持我们的民营公司按照一个更高的资本市场的预期来去处置资产。
其实国祯在未来的发展中间，尤其是PPP政策发展变异以后，国祯也遭受了民营上市公司一样，受到了投资的资金的现金流的压力，是比较大的。但它没有等到资金链完全崩溃，选择了战略性的合作，我觉得也是李炜董事长高瞻远瞩，止于至善。这种合作我相信一定会如虎添翼，他们联手一起为中国的长江大保护发挥更大的主力军作用。
扫描图中二维码，观看《听涛》全部完整节目↓↓↓
垃圾焚烧项目国补上限82500小时，国补不够绿证来凑？
日本120余万吨核废水将排入太平洋？《科学》杂志：处理后仍有放射性成分
跨界者环保布局再深化 拟收购合并葛洲坝的中国能建将两地上市
九月热文，欢迎点击阅读
又一波！10个村镇污水处理案例详解（17236）
“双百跨越”标杆污水处理厂预选榜单发布，53座污水厂脱颖而出（17057）
22个污泥处理处置案例详解（16735）
2019-2020年度环保装备品牌评选结果揭晓（9678）
原航发集团、碧水集团、环投集团改组为武汉生态环境投资发展集团（9450）
中国节能收购铁汉生态股权案获国务院国资委批复（8437）
福州水务魏忠庆：数字水务（供水）建设探索与探讨（8205）
启迪环境：依托技术实力在有机固废领域“攻城略地”（8009）
城镇污水处理厂“进水超标导致出水超标” 法律责任研究（6777）
生物质发电国补退坡方案的8点思考（6391）
寻找面向未来的100座标杆污水处理厂（5850）
巴安水务：拟将公司控制权转让给珠海水控集团，或迎来国资实控人！（5602）
中信环境技术罗伟：环保行业将迎来技术红利时代！（5497）
长江环保集团彭丹霖：三峡集团共抓长江大保护工作实践（5419）
清华大学施汉昌：智慧水务在排水领域如何发挥更大效益（5396）
瀚蓝环境中标聊城1.84亿环卫一体化项目最大包（5238）
备注：括号内为点击量，统计时间截至10月9日9:46
“E20水网固废网”公号版权声明：凡注明来源“中国水网、中国固废网”的所有内容，包括但不限于文字、图表、音频视频，版权均属E20环境平台所有，如若转载，请联系授权。违者视为侵权，本公号将保留对侵权者追究版权责任的权利。申请授权可联系郭女士微信：xianglian-1988。
编辑 |郭香莲、陈伟浩
统筹 | 谷林
10月8日，2020（第二届）E20环境商学院“创新人物”评选再度开启。距首日报名仅两天时间，报名人数已接近30人！这其中涌现出很多新面孔，也不乏去年参选今年再度参选的，更有去年的创新人物今年再度报名的……经主办方粗略统计，已报名者中尤以特训班2期、13期、14期人数居多！欢迎其他期学员踊跃报名参选！
相关阅读：2020（第二届）E20环境商学院“创新人物”评选重磅开启！