漏船载酒泛中流

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天气炎热，市场冰冷。闷闷无所获，不如呼呼大睡。春生夏长，秋收冬藏。休养生息的时节，大抵也是最百无聊赖的时光。何况有很多人，没有踩对节奏，收成一般，甚至颗粒无收，更有甚者，前些年储蓄下来的粮食也蛀了虫、发了霉，或者是被老鼠偷吃了。冬天，却是不期而至的。特别，是在这样炎热的夏日。这让很多人措手不及。饿着肚子过冬的滋味，大抵是又多了几分难过。

很多媒体报道说，6月11号，美国发布了新的物价指数统计。5月CPI（消费者物价指数）同比上涨5%，这意思大概是说今年5月份的消费者物价指数比2020年5月份的指数高了5%，那就说明落入统计范围的商品或者服务的价格差不多是涨了5%左右，高于预期的4.7%。据说这个数据创下了13年以来的新高，打破了自2008年以来的记录。另外就是美国人还搞了个所谓核心PCE（个人消费开支）价格指数，剔除了波动性较大的食品和能源价格。这个核心PCE价格指数同比上涨了3.8%，创下了自1992年以来过去29年的新高。

我去查了一下美国劳工统计局(bls.gov)公布的CPI数据。5月的CPI数字是268.551，4月是266.832，2020年5月是255.942。我们自己动手计算一下，5月比4月CPI环比上涨了0.64%左右，比2020年5月同比上涨4.93%左右（并不到5%）。

我又查了一下美国商务部经济分析局(bea.gov)公布的core PCE数据，却只查到了截止到4月份的数据，对于媒体大肆报道的所谓5月份的数据究竟从何而来甚为不解。据经济分析局官网公布，4月份的核心PCE指数为115.972，3月份为115.207，2020年4月为112.526。这样算一下，4月core PCE环比上涨0.66%左右，同比上涨3.1%左右。

但是如果我们再仔细看一下历史数据，会发现2020年5月份的CPI和2020年4月份的core PCE恰好是最近两年的最低点。其中，2020年5月份的CPI经过连续3个月的回落，从2月份最高258.824回落到5月份的255.942，下降1.11%左右，差不多回到了2019年7、8月份的水平。而2020年4月份美国core PCE经过连续两个月的大幅回落，从2月最高113.121回落到4月112.526，下降0.53%左右，差不多回到了2009年11月份的水平。至于原因，大家都清楚，就是去年美国新冠疫情爆发。

如果我们假设2020年5月的CPI和4月的core PCE没有因为COVID-19 shock而骤降，就当和2月份一样好了，那么依此再来计算同比增幅，则CPI增长率会减少到(268.551-258.824)/258.824 = 3.76%，core PCE增长率会减少到(115.972-113.121)/113.121 = 2.52%。

在美联储（Fed）的话术体系里，core PCE就被称作core inflation即所谓核心通胀指标。大概应该是从2000年之后Fed就逐渐放弃了传统的CPI指数，而改用PCE来作为通胀指标参考，并以此作为货币政策调控的依据。从Fed官网上一篇发表于2019年8月2号的题目为Comparing Two Measures of Core Inflation的文章可以看到，美国的核心通胀指数的几组统计数据：(1) 1977-2009 平均值3.5 标准差2.5 (2) 1977-1995 平均值4.8 标准差2.5 (3) 1995-2018 平均值1.7 标准差1。

因此，现在百分之三点几的核心通胀，甚至如果考虑到同比对象2020年同期因为新冠冲击造成比较基数的异常下降，实际核心通胀可能不到百分之三，对比历史数据来看，的确不能算是太高。好像Fed也出来说通胀没有失控，但是被网友不分青红皂白地给喷了。

看媒体的相关报道，有说美股应声大涨的，有说黄金应声大涨的。但是我们实际去看一下数据，S&P 500涨了一小点儿，但是日线上看基本上就是平的。NASDAQ跳涨了一点儿，比10号涨了2%左右吧。黄金其实是跌了，从$1900/oz跌到了1876，但是拉到日线级别上看其实也就是小幅震荡而已。所以说媒体的大部分渲染情绪的报道，真的是没法看的。

17号美联储FOMC议息会议就要召开了，依我看大概率还是会维持量化宽松，不应该会这么快实施加息。按理说这应该是个好事，毕竟如果美联储加息的话，美股和比特币都要遭殃了。不过黄金是微微的跌了，比特币今天也跌了。很多人可能会感到奇怪，通胀率飙升，资金不是应该跑去保值资产里避险么？但是如果聪明的投资者仔细分析一下的话，会发现媒体说的是假的，那么就反而会做空避险资产。可是我们再多思考一层，难道黄金和比特币这样的所谓价值存储资产只是靠通胀为生吗？长期来看，也许确实如此，但是短期来看，影响最大的还是资金量。如果通胀真的有失控迹象，引发美联储加息收水的话，美元回流，抽干流动性，恐怕对这些资产会是致命性的打击吧？从这个角度看，通胀没有媒体说的那么严重，大概率不会引起美联储的过度反应，反而对于价值存储资产应该是一个利好。

当然，我们也多次谈过，美联储的话术体系里的通胀是一种篡改了原意的通胀。通胀成了一个统计工具，而不再是简单直接地指称货币的增发。在这种意义下，通胀和资产之间的逻辑关系，就更加复杂，也更加令人琢磨不透了。更别提美国精英们又把CPI拆分成CPI、PCE、core PCE等多种统计指标，各有各的门道，这就让下里巴人的小韭菜们更加摸不到整个系统的门道。这个比迷宫复杂一万倍的系统，其复杂性是人为的。这种种的复杂性，构成了智力压制的牢笼。但是美元这条漏水的巨轮，纵使美联储用尽全力，在无尽头的航行中，沉没也会是必然的，而其时间则是未知的。

2008年，一个化名中本聪的人给全世界的人们准备了救生小艇。以简单对复杂，以希望对沉没。今天无用的小艇，明日求生的希望。备好小艇，呼呼大睡，静静等待，巨轮的末日。

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