作者：冬雪 编辑：Judy来源：IT桔子FA 在企业和资本之间周旋，是企业和资本之间的桥梁。为创业公司匹配合适的资方，为资方找到合适的项目是 FA 的职能，而这两种职能之间又完美形成闭环，手握资方是为企业服务的基础，而只有找到优质的企业，资方的资源才有用武之地。因此，这样的模式下，FA 能撬动的资方资源在一定程度上成为 FA 业务能力的衡量标准之一。本文以近 8 年时间里活跃在一级市场的 FA 为研究对象，探讨 FA 与资本之间的合作关系。据 IT 桔子统计，从 2014 年-2021 年 8 年时间里，新经济领域活跃 FA 的 TOP10 被华兴资本、以太资本、光源资本、易凯资本、泰合资本、青桐资本、指数资本、汉能投资、穆棉资本及浩悦资本摘得。因此以上 10 家 FA 顺理成章成为本文的研究对象。 *本文仅统计各家FA已公开的交易
华兴资本撬动的 727 家资本中，前 5 大合作资方分别为红杉中国、腾讯、经纬、华兴新经济基金、IDG 资本。其中与红杉中国合作 41 笔，和腾讯合作 38 起，经纬 33 起，华兴新经济基金 27 起，IDG 资本 24 起。华兴与前 5 大合作资本共计 163 起，占比其总交易的 22.4%。2016 年美团完成 33 亿美元 E 轮融资，由华兴资本担任财务顾问，本轮融资引入腾讯、红杉、高瓴、淡马锡等 13 家投资机构；京东物流和京东科技的 A 轮融资也是由华兴资本担任 FA，红杉中国均作为参投方参与；华兴资本担任 FA 的饿了么 F 轮 6.3 亿美元融资，投资方中也有红杉中国、腾讯、京东等资方身影；行云集团 6 亿美元 C+轮融资背后有经纬创投等资方、银承库 1 亿元 B 轮融资中有 IDG 资本的身影，这些交易均有华兴担任财务顾问。易凯资本撬动的 498 家资本中，前 5 大合作资方分别为红杉中国、腾讯、经纬创投、启明创投、鼎晖投资。其中与红杉中国合作 18 起，和腾讯合作 14 起，经纬 13 起，启明创投和鼎晖投资均为 9 起。易凯与前 5 大合作资本共计 63 起，占比其总交易的 12.65%。2021 年第四范式完成 7 亿美元 D 轮融资，由易凯资本担任财务顾问，本轮融资引入红杉中国在内的 16 家投资机构；丰巢科技和未来医生的战略融资也是由易凯资本担任 FA，红杉中国作为参投方参与；易凯资本担任 FA 的微影时代 D 轮 30 亿融资，投资方中有腾讯身影；经纬创投参投的积木盒子和小鹏汽车，也有易凯资本担任过 FA；和瑞基因的 6.4 亿 B 轮融资，易凯资本担任 FA，启明创投参投；奥斯康 15 亿 D 轮融资，易凯资本担任 FA，鼎晖投资参投。光源资本撬动的 376 家资本中，前 5 大合作资方分别为光源资本、腾讯、红杉中国、顺为资本、SIG 海纳亚洲。其中光源担任 FA 并直接参与投资的事件有 21 起，与腾讯合作 21 起，和红杉中国合作 17 起，顺为资本和 SIG 海纳亚洲均为 15 起。光源与前 5 大合作资本共计 89 起，占比 23.7%。奕斯伟 20 亿 A 轮融资、趣头条 2 亿美元 B 轮融资、钱大妈 10 亿元 D 轮融资等，都是光源资本担任 FA 同时参与投资的事件；2017 年快手 3.5 亿美元 D 轮融资，光源资本担任 FA，腾讯为参投方，知乎 2.7 亿美元 E 轮融资，同样由光源担任 FA，腾讯参投；光源担任 FA，红杉参投的事件为货拉拉的 D 轮、E 轮融资，这两笔融资，顺为资本也参与其中；威马汽车的 B 轮 10 亿美元融资、D 轮百亿融资均有 SIG 海纳亚洲参投，光源资本担任 FA。泰合资本撬动的 319 家资本中，前 5 大合作资方分别为红杉中国、腾讯、经纬创投、五源资本、源码资本和 GGV 纪源资本。其中与红杉中国合作 20 次，与腾讯和经纬合作 16 次，与五源、源码和纪源资本合作 9 次。前 5 大合作资本共计 79 起，占比 24.8%。2020 年作业帮完成 7.5 亿美元 E 轮融资和 16 亿美元 E+轮融资，由泰合资本担任财务顾问，红杉中国为两轮融资的参投方；车好多集团 C 轮 8.18 亿美元融资，泰合资本担任 FA，腾讯、红杉中国、经纬均为参投方；思派健康 20 亿 E 轮融资，泰合资本担任 FA，腾讯与五源为参投方；泰合资本担任 FA，理想汽车 30 亿 B 轮融资，经纬和源码资本参与投资；作业帮 D 轮 3.5 亿美元融资，泰合资本担任 FA，GGV 纪源资本参投。以太资本撬动的 313 家资本中，由以太担任 FA，同时参与投资的事件为 11 起。另外以太资本与源码资本、红杉中国、真格基金合作 8 起，与经纬创投、IDG 资本合作 7 起。青桐资本撬动的 229 家资本中，由青桐担任 FA，同时参与投资的事件为 12 起，另外青桐与红杉中国合作 6 起，与经纬合作 5 起，与同创伟业、东方富海、顺为资本合作 4 起；指数资本撬动的 222 家资本中，合作频次较高的分别为与红杉中国、经纬创投合作 9 次，与高瓴合作 8 次，与 IDG 资本合作 7 次，与腾讯、指数资本以及 SIG 海纳亚洲合作 6 次；汉能投资撬动的 222 家资本中，合作频次较高的分别为与 CPE 源峰和红杉中国合作 6 次，与汉能合作 5 次，与百度、IDG 资本合作 4 次；浩悦资本撬动的 165 家资本中，合作频次较高的资方为高瓴创投、红杉中国、弘晖资本、启明创投、君联资本，分别合作 11 次、7 次、6 次、5 次、5 次；穆棉资本撬动的 124 家资本中，与红杉中国合作 12 次，与内向资本合作 8 次，与 GGV 纪源资本合作 7 次，IDG 资本 6 次，源码资本和腾讯则分别合作 4 次。
FA 遴选识别优质创业家及企业，帮助企业完成融资，而完成融资服务的关键则是以合理的估值匹配合适的资本。由文中统计数据可以看出，活跃 FA 在 8 年时间里均和超百家资本达成合作，头部 5 家 FA 更是撬动超 300 家资本。FA 行业中，显性的核心竞争力一方面在于对创业项目的把关、筛选能力，另一方面在于对足够多投资方的触达和了解。头部 FA 与市场上大量的投资方做频繁的接触与合作为其打下了更多根基，也积累更多的信息与数据，建立起护城河。