股市到底是怎样运转的？
原文来自 Quora，已获得答主授权，内容仅代表答主观点。
译文由晓然翻译组原创，转载前请与我们联系。
译者：依字诀 校对：老白, Breeze, Betty, Kiki, 茆蕾
想看中英对照版，请在公众号中回复「150703」
想看英文原版，请点击最下方的阅读原文
文末还可以留言，参与讨论
How does the stock market work?
股市到底是怎样运转的？
在某个特定时期一个公司股票的价格是如何决定的？股票价格的高低受哪些因素的影响？证券交易所又是怎么运行的呢？
Balaji Viswanathan
从短期来看股市是一台投票机，然而从长期来看，股市是一台称重机——本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老师，华尔街教父)
我的答案主要分为两部分：
1：股市是如何运行的
2：如何评估股票
Part1：股市的基本原理
历史：在过去的很长一段时间里，人们只能用自己的资金进行创业，所以企业的规模都很小而且只能依靠创始人自己的收益来进行发展。然而，并不是所有的企业都是可以依靠一己之力创建的。如果你想要建造一个耗资100万美元的新工厂该怎么办呢？银行并不会借钱给年轻的公司而你的朋友们也没有那么多钱。
15到16世纪，欧洲人开始探索亚洲和美洲，大探险家们需要大量的资金来探索未知的世界。这时从国王那里要钱已经不可能了而富人们的资助往往要求很高的回报。因此，探险家们认为需要从普通民众中募集资金。由此，在1602年，荷兰东印度公司成为在阿姆斯特丹证券交易所第一家发行自己公司股票的上市公司并开始了长期交易。
什么是股票？作为对公司资本投资的回报，股票让你有权分享公司未来的盈利。举个例子，假如你现在买入苹果1股，那么你将会获得苹果公司未来利润的10亿分之一。（因为现在苹果大约发行了10亿这样的股票。）
上市：在一个股票交易市场，数以千计的公司在其中上市，这些公司（被称为上市公司，因为他们向普通大众出售公司的股份）在支付一些费用给交易所的同时也承诺向市场公开所有公司的重要信息。作为回报，这些公司获得了一个在股票交易市场挂牌的机会从而有能力从参与市场中的人们那里募集资金。公司第一次在股票交易市场挂牌被称之为首次公开募股IPO（Initial Public Offer）
经纪人：从概念上说，股票交易和在eBay上购物很相似。交易所让公司上市并联系买方与卖方。由于有成千上万的人参与市场交易，对于交易所来说要对接处理每个人是相当困难的，所以他们指派经纪人从中为买卖双方代理交易。
Part2：股票如何定价
专业术语：
我们将会用到一个术语 EPS（每股收益率），这个词就是他字面的意思。一个公司的每股收益率等于利润总数除以他的股数。举例来说 ，苹果公司收益410亿美元而他的股数为9.5亿 ，那么EPS就大约等于41000/950=44美金/股。 因此，如果你拥有苹果一股的份额，那么你今年有权分得苹果公司44美金的利润。
计算股价：
为了评估你需要为苹果的一股花多少钱，你要对你所有将要获得的收入做一个加法：
股价 = 第一年的EPS + 第二年的EPS + …
之后，你知道10年后的1元钱并不等于现在到手的1元钱。因为，考虑到利率i在其中的影响，现在就到手的1元要比10年后的1元更加有价值。因此，你需要调整公式。
股价 = ((第一年的ESP) / (1+ i)) + (第二年ESP / (1+i)^2)+…
现在，这个公式已经有一大堆的数字参与其中（从复利公式开始），简单起见，我会给你们最后的结果，将股价的情况减少到两种：
1.稳定型的成熟公司：股票价格 = EPS / 利率
预期利率相对较容易计算并且取决于公司所属行业的风险、市场风险以及当前的政府公债的长期利率。对于许多成熟的公共事业公司（译者注：水电煤之类的公司，例如中国电力）此利率可以达到大约10％。因此，公共事业公司不会有明显的增长，通常成交在EPS的10-15倍之间 。（代入上面的公式）
这些公司的股票价格波动都非常平缓，通常只有在长期利率变化、公司的风险状况发生变化（当类似飓风桑迪等重大灾害出现时）或者市场风险改变时（例如2008年金融危机）才会发生变化。这个类型相对较为平和，没有太多需要刻意强调的地方。让我们看看第二种股票价格会出现的情况：
2.成长中的公司：股价 = 第二年的EPS /（利率 - 该公司的预期增长率）
来看一个简单的例子，还是苹果公司，假设你认为苹果明年的EPS为48美元，已知对于这类高风险的公司预期利率约为15％，预计年增长率为5％，代入公式得到：
48 /（15％-5％）=48 / 10％=480
美元最终的480美元就是苹果公司的理想股价。那么预计年增长率5%又是怎么得到的呢？
预计公司的增长率：
现在，我们需要知道公司的增长速度并确定公司在未来几年的收益方向和数量。这并不是一门精密的科学，没有人可以完美地回答这个问题。这就是为什么我们需要股市。总的来说，所有股市中的人们都在绞尽脑汁地计算公司未来的增长情况从而得出现在的股票价格 。
要完成这项集体预测，我们需要不断获取公司、行业以及市场的相关信息，并由此对公司的未来发展情况做出评估。例如，假设公司聘请了新的工程师，那么我们就会看好这家公司的未来发展情况。那么投资者决策时还会参考哪些信息呢？
公司发布的周期性业绩报告会告诉我们公司在一定时间段内的经营情况和财务状况。
我们也可以参考其他相似公司的业绩报告来评估自己观察的公司。这也是苹果公司如果稍有震荡就会影响行业内的其他公司的原因。
行业的变化。如果一个新的市场报告提到人们更青睐于使用手机，我们可以预测手机行业公司的增长率会升高。
股市大盘的变化
国际经济走向的变化
市场预测：
总之，我们试图用一切可以获得的信息来预估公司未来的发展，把推测所得的增长率代入公式，计算出股价。例如，如果苹果的销售报告显示ipad销售额下滑，我们可能也会看空三星，因为我们相信他们的Galaxy Tabs销售量也会下降。
与其说预估增长率是一门科学更不如说是一门艺术，它由数以百万人在一个叫做股市的地方共同完成。因此，我们需要根据新的信息不断调整预计的公司增长率，同时股票价格也在不断波动。
股市的主要优势
有益于创业 股市让公司得以向更多人的人们筹集资金。这意味着有更多的方法获得资金来创业。
分散风险 股市将创业者的创业风险分散给了广大股民。由于，每个人只会用他们收入的很少一部分投入股市中的某个股票，单个公司崩溃的风险并不会对投资者造成显著影响。
集体对价值进行评估
总结：现代企业发展所需资金量之大早已超过了个人所能达到的范围。市场帮助公司们从广大民众中筹集资金并集中投资者向他们看好的公司投资。由此我们得出结论：当相当数量的人们对公司价值做出自己的独立评估，那么该公司股票的价格就会更接近他的理想值。
于是我们回到文章最初的那句话“从短期来看股市是一台投票机，然而从长期来看，股市是称重机——本杰明·格雷厄姆。”（译者注：原文这里写了巴菲特，但开头写的是本杰明，而这句话的确是本杰明说的）
（免责声明：这是篇针对股市初学者以及中小散户的回答。我有意归纳简化了几种情况，以提高阅读体验）(译者注: 股市有风险，投资需谨慎)
相关阅读:
[1]巴菲特的购股指标 Buffett’s metric says it’s time to buy
关于投资，你需要知道的事：
每个人都应该知道的经济学知识：
近期热门
你以为你在认真工作，其实你在浪费时间
用哪种方式开始新的一天最令人振奋？
如何在三个月内通过合理饮食和规律锻炼改变我的生活？
权利的游戏中你最爱谁？
晓然以至道
我们是一群热衷于探索世界的人
想加入我们请回复「翻译组」三字
微博：晓然君
请长按图片扫描下面的二维码关注