紫光集团破产重整：旗下通信企业影响几何？

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紫光集团进入重整程序，对其下属公司，特别是通信产业链企业会产生哪些影响？

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文 | 通信产业报(网) 高超

7月12日晚间，紫光展锐发布声明称，关于债权人向法院申请紫光集团破产重整事宜未对展锐目前的生产经营活动产生直接影响。这是紫光系公司最新一个关于紫光集团破产重整事宜的声明。

7月9日，注册资本达6.7亿元的紫光集团发布声明称，收到北京市第一中级人民法院送达的《通知书》，相关债权人以该集团不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，具备重整价值和重整可行性为由，向法院申请对该集团进行破产重整。

此后，紫光集团旗下两家上市公司紫光股份和紫光国微分别发表声明，称上述事宜未对两家公司日常生产经营造成直接影响，但是如紫光集团进入重整程序，重整方案将可能对两家公司的股权结构等产生影响。

紫光集团被债权人申请破产重整，恐怕是刚刚过去这个周末最大的新闻之一。不过通过上述各方声明来看，紫光集团旗下的子公司整体表现颇为冷静，那么如果紫光集团进入重整程序，对其下属公司，特别是通信产业链企业会产生哪些影响？

紫光集团的主要产业链有两条，分别是芯片和云计算。其中，在芯片领域，与信息通信相关的是移动通信芯片、物联网模组、5G超级SIM卡等；在云计算领域，与信息通信相关的是交换机、路由器、安全网关等。支撑上述业务的公司实体主要是紫光展锐、紫光国微、新华三、紫光云等公司。 

“芯”产业欣欣向荣

紫光展锐目前风头正劲，今年4月刚刚完成新一轮融资，融资金额约为53.5亿元，上海国盛资本、碧桂园创投、海尔金控和赛睿资本参与了本轮融资。此次融资后，紫光展锐的估值约650亿元。在此之前，紫光展锐共完成了五轮融资，紫光集团仅参与了其中的两次早期融资，因此经过数轮融资之后，紫光集团间接持有紫光展锐的股份比例已下降至33%。

在紫光集团内，紫光展锐是优质资产之一。据CINNO Research发布的《中国手机通信产业数据观察报告》，2021年5月，紫光展锐手机芯片出货量同比增长超6000%，首次进入手机芯片市场国内前五，主要原因在于随着荣耀等开始采用紫光展锐芯片，展锐产品开始被国内更多手机企业所采用。

鉴于紫光展锐在手机芯片市场的强劲增长，同时刚刚完成新一轮融资。紫光集团虽是紫光展锐的第一大股东，但是持股比例仅占三成，因而此次紫光集团被债权人申请破产重整事件对紫光展锐的影响极为有限。

紫光国微是紫光系从事集成电路设计的上市企业之一，主要产品包括5G超级SIM卡、可编程系统芯片等，广泛应用于金融、电信、政务、汽车、工业互联、物联网等领域，是一家高速成长型企业。

据该公司今年一季度报告，紫光国微今年前三个月营收为9.52亿元，同比增长47.44%；归母净利润为3.24亿元，同比大涨70.31%，经营状况良好。而且受到国家利好政策的影响，该公司股价自2020年初以来节节攀升，截至7月13日，收盘价为157.5元，总市值达955.7亿元。

如果从股权结构上来看，紫光国微的股权较分散，紫光集团仅间接持有该公司约32.39%的股份。

鉴于紫光国微的业绩，以及紫光集团持股比例，上述破产重整事宜从业务层面上对紫光国微的影响颇为有限。 

“云”产业晴转多云

类似的情况同样适用于新华三。新华三是紫光股份与惠普公司的合资企业，紫光股份持股51%，而紫光集团间接持有紫光股份约46.45%股份，这意味着紫光集团间接持有新华三约24%股份。

从紫光股份的财报来看，无论是2020年全年，还是2021年第一季度，该公司的营收和净利润均保持增长。其中，新华三2020年营收同比增长14.08%，净利润同比增长6.55%，且重点布局的运营商业务和国际业务展现出强劲的增长态势。

根据IDC数据，2020年新华三在中国以太网交换机市场份额达35%、中国企业网路由器市场份额达30.8%，均位列市场第二名；中国企业级WLAN市场份额为31.3%，蝉联市场第一。

相比于上述三家业务较成熟的子公司，紫光云、紫光华智的情况颇为微妙。紫光云成立于2018年，是紫光集团“芯云战略”的重要组成部分，业务重心以城市云、行业云为主。

在2020年底，紫光股份以19亿元收购其46.67%股权，成为其控股股东，而紫光集团通过紫光股份等多家子公司间接持有紫光云38.33%的股权。

紫光云成立至今仅有一次融资记录，就是该公司成立时紫光集团、健坤投资对其数目不详的天使轮注资。不过，在与新华三、紫光华智等公司协作中，紫光云的发展速度较快，2020年营收达6.14亿，较2019年增长124%。但是云计算市场竞争者众多，紫光云的市场份额占比较少。鉴于此，紫光股份正在寻求与战略投资者共同对紫光云进行增资，额度不超过6亿元。在此时爆出紫光集团被债权人申请破产重整事宜，很可能会影响紫光云的估值，进而增加融资难度，对其未来发展造成一定影响。

紫光华智也是紫光集团核心企业之一，成立于2018年，围绕AI、云计算、大数据技术，开发AI视觉产品和解决方案。从该公司发展历程来看，紫光系的助力较多。紫光集团间接持有其49%股权，新华三是其业务发展的主要合作伙伴……显而易见，紫光华智自我供血能力有待市场进一步检验。一旦紫光集团进入重整程序，紫光华智的股权结构将发生变化，届时能否从紫光系获得更多助力要画上问号。

经过多年布局，紫光集团旗下的多家以芯片、模组、通信设备为主营业务的公司都积累了深厚的技术实力，拥有广泛的客户群，自身造血能力强劲，因而即便因紫光集团破产重整，股权结构发生变化，它们也能具备较强的抗风险能力。不过，几家围绕云计算开展平台建设和应用落地的公司，因成立时间较短，在业内根基尚不十分牢靠，还需要紫光系企业“扶一程”，所以如果紫光集团进行破产重整，控股权更迭，那么这些企业的未来发展将充满未知。

编辑：博文

图表：曙念

指导：新文

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