净买入逾一万亿，2019年外资投资中国债券的年度账单来了！专家：2020年仍是外资流入“大年”

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2019年外资投资中国债券的年度账单来了！

成交5.3万亿元，净买入1.1万亿元，债券通则成为境外机构投资者首要入市渠道。

从2005年中国人民银行批复泛亚基金进入银行间债券市场开展债券交易，到2010年允许境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场，再到2016年中国人民银行发布第3号公告进一步面向境外机构投资者开放银行间债券市场，这些年伴随中国债券市场开放力度不断加大，外资投资中国债券的力度也不断加大。

2019年，境外机构投资者持有的中国债券突破2万亿元关口。债券市场已日益成为中国金融市场开放重要阵地。

稳步开放、利差诱人、汇率有底，三大因素共同支撑外资连续增持人民币债券。分析人士认为，当前中国债券非常具有吸引力，2020年外资增持人民币债券力度有望提升。

成交5.3万亿元

净买入1.1万亿元

中国外汇交易中心公布，2019年境外机构投资者共达成现券交易5.3万亿元，交易量同比增长66%，占同期现券市场总成交量的2.6%。其中，买入债券3.2万亿元，卖出债券2.1万亿元，净买入1.1万亿元。

全年境外机构投资者净买入规模超过1万亿元！

来源：微信公众号CfetsOnline发布

从7月份公布全口径月度数据以来，截至2019年12月，每月均为净买入，具体看：

2019年上半年，净买入约5000亿元；

2019年7月，净买入1404亿元；

2019年8月，净买入699亿元；

2019年9月，净买入1108亿元；

2019年10月，净买入503亿元；

2019年11月，净买入988亿元；

2019年12月，净买入约400亿元；

（注：2019年12月数据为测算数据）

债券托管量节节上升，也证明境外机构投资者在持续加仓。

中债登最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达18769.73亿元，自2018年12月以来连增13个月，并不断刷新历史纪录。

来源：中央国债登记结算有限责任公司

综合上清所的托管数据，截至2019年12月末，境外机构持有的人民币债券规模达21877亿元，2019年全年增加4578亿元。

来源：中央结算公司、上清所

券种来看，政策性银行债交易量最大。外汇交易中心数据显示，2019年境外机构投资债券类型分布中，政策性银行债（Policy Bank Bond）、国债（CGB）、同业存单（NCD）交易量占比分别为43%、33%、20%。

来源：微信公众号CfetsOnline发布

不过，从持有品种来看，国债仍是境外机构持有的最主要品种。据中证君统计，截至2019年12月，中债登为境外机构托管的债券中，记账式国债占比为69.62%，政策性银行债占比为26.55%。

数据来源：Wind

超2600家境外机构争抢中国债市蛋糕

交易中心公布，截至2019年底，共有2608家境外机构投资者进入银行间债券市场。

央行此前公布，参与银行间债券市场的境外机构数量在2018年末达1186家。也就是说，2019年全年新进入中国银行间债券市场的境外机构投资者数量达到1422家（2608家-1186家）。

进一步看，这当中有1130家通过结算代理模式入市，较去年末增长了356家；1601家通过债券通模式入市，较去年末增长了1098家；双渠道入市123家。

目前，通过债券通模式入市的境外机构投资者数量已反超结算代理模式，交易规模也与结算代理模式相当。

交易中心公布，2019年，境外机构投资者共达成交易5.3万亿元，交易量同比增长66%，其中通过结算代理模式达成2.7万亿元，净买入7672亿元；通过债券通模式达成2.6万亿元，净买入2642亿元。

2016年初，债券通的概念被提出；2017年7月，“北向通”上线试运行，债券通在四年间从无到有、不断成长，现已成为外资进入中国债券的重要入市渠道。

来源：微信公众号CfetsOnline发布

三因素促外资流入

稳步开放、利差诱人、汇率有底，三大因素共同支撑外资增持人民币债券。

一是债券市场持续开放。2019年，巴克莱全球综合债券指数（BBGA）正式开启纳入在岸人民币债券进程；摩根大通于2019年9月宣布，将于2020年2月开始在全球新兴市场多元化政府债券指数（GBI-EM GD）中纳入在岸人民币债券。这些都成为激活境外投资人配置中国债券需求的新契机。

二是中外利差十分诱人。2019年，全球负收益债券规模一度超过17万亿美元，创下历史新高。当欧洲被负利率债券席卷、美债收益率走低的背景下，中国债市收益率在主要经济体中处于相对高位，对外资极具吸引力。2019年全年，中美10年期国债利差都位于历史高位，截至2019年12月31日仍超过120基点。

图片来源：Wind

三是人民币汇率预期平稳。2019年8月初，人民币兑美元汇率开启了一段贬值之旅，但9月后触底回升，2019年末升破7元关口，汇率预期趋稳，缓解了外资投资人民币资产的一大顾虑。

2020年1月9日，在岸人民币兑美元汇率收盘价报6.9311元，收盘价已连续11个交易日在6.9元-7元区间运行。

来源：Wind

专家：2020年仍是外资流入“大年”

清华大学国家金融研究院院长朱民日前表示，美联储降息预示着世界正在进入一个低通胀、低利率、低增长的时代，且可能会延续相当长时间。中国债券市场、中国利率水平变得非常有吸引力。2020年仍会是外资进入中国资本市场的“大年”。

中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬也称，随着中国经济规模扩大，金融对外开放格局日渐完善，中国债券市场已成为全球资本配置的重要场所。境外机构持有的中国债券余额在持续稳步增加。在今后一段时期内，中国债券市场成为全球投资热土的趋势不会改变。

中金公司研报指出，中国债券是全球的估值洼地，境外机构已盯上中国债券的配置价值，一旦时机合适，境外机构就会持续增持。该机构近期做的一项调查显示，绝大多数接受调查的债券投资人士认为2020年境外机构配置中国债券的力度会明显上升，规模可能达到7000亿元甚至1万亿元以上。

编辑：曹帅

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