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2024年中国经济表现将会如何？哪些领域有望出现超预期增长？债券市场、股票市场将呈现什么走势？
近日，贝莱德对于中国市场发表一系列投资观点。贝莱德预计，2024年中国经济将在政策承托下温和复苏，对债市展望也偏乐观，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极因素催化，权益市场的回报值得期待。全球市场来看，贝莱德认为，受美国经济增长相较于2023年可能放缓等因素影响，全球经济主要呈现下行趋势，对投资者而言，了解宏观环境对于管控宏观风险至关重要。谈及2024年中国经济增速，贝莱德首席中国经济学家宋宇初步预计可以保持在5%。他认为，过去2-3个月，政策方面已展现出一定的灵活性。利率下行仍有较大空间、汽车和房地产的鼓励措施也有进一步的空间。对于2024年中国经济基本面，贝莱德基金首席投资官陆文杰倾向于认为经济会在政策的承托下温和复苏，优秀企业的盈利有望修复，其中具备出海逻辑的企业在2024年全球宏观格局下或体现出增长亮点。全球宏观波动加剧的新格局导致市场不确定性和收益分化程度增加，陆文杰分析认为，当前市场环境下，投资者应主动掌握投资方向，捕捉新格局下的投资机遇。而中国经济增长除自身修复外仍需政策层面做出自上而下的努力，经济焕发活力将自然吸引各类资金流入。“与此同时，中国企业在国际供应链格局重构下做出的积极布局不容忽视，有望成为2024年权益投资亮点。我们需要全新的投资策略灵活调整投资组合来应对新格局。除了大类资产配置，我们将更注重行业、区域及资产类别的细分资产观点，全面把握全球市场波动性加剧所带来的机遇。”陆文杰说。对于2024年全球经济形势，宋宇认为，全球经济将主要呈现下行趋势，主要受到以下方面影响。首先，美国经济增长相较于2023年可能放缓，美国此前的加息效果一般有滞后，不确定性很高。其次，国际局势紧张、颠覆性科技等因素的叠加均会影响全球经济发展的潜在速度，市场虽然对美国经济相对有把握，但不确定性也在加强。贝莱德智库认为，美国经济仍未完全摆脱疫情冲击造成的挑战，增长趋势正在放缓。“这种环境意味着利率将持续高企，金融环境将继续收紧。因此，我们认为市场对美联储降息幅度的预期仍存在一定分歧。”陆文杰称，在全球分化的新环境下，不断上升的生产成本长远来说也会推高主要经济体的通胀程度，而随着能源系统重新整合，向低碳经济转型的趋势正带来价格压力。这意味着各国央行面临艰难取舍。要阻止通胀再次飙升，发达市场央行就需要保持紧缩政策。“我们认为政策利率将在远高于疫情前的正常水平稳定下来。最终，由于政府支出庞大，加上债务负担沉重，欧美央行将会与高通胀共存。总结来说，这是一个增长放缓、通胀上升、利率上升和波动加剧的经济格局。”陆文杰分析认为，在当前新格局下，欧美结构性利率会更高、金融环境更严峻。市场仍在适应这样的新环境，因此了解宏观环境对于管控宏观风险至关重要。贝莱德同时对中国债券市场、股票市场以及银行理财行业2024年的市场表现进行了分析。对于中国债券市场，贝莱德基金固定收益投资总监刘鑫表示，2024年中国债市表现预计比较乐观，但节奏需要把控。“就宏观基本面而言，短期中国经济将呈现温和复苏走势叠加相对较弱的通胀走势，中期来看，产业转型尚需要时间，2024年投资需要考虑地方政府债的严控以及经济高质量发展的大前提。”刘鑫说。具体到利率债，刘鑫预计2024年可能会有两次左右的降息，也可能会叠加两次左右的降准。如果预期开始体现，国债收益率有望进一步下行。具体到股票市场，陆文杰认为，中国国内不少优质的股票资产极具估值性价比，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极因素催化，权益市场的超额回报值得期待。“2023年下半年出台的一系列政策更多是稳经济而非刺激经济的政策，我们在2024年应该能看到房地产达到新平衡。只要经济整体环境企稳，今年权益市场还是有机会的。去年涨幅较大的高分红板块超额收益能力会强一些。”贝莱德建信理财拟任首席多资产投资官刘睿说。具体到投资板块，刘睿表示，科技是贝莱德建信理财比较看好的板块。不过，科技与很多资金的属性并不相匹配。比如理财资金追求稳健、低波动的权益配置，但中国国内科技板块的波动性相对较高，因此更适合其他类别的资金。对于当前银行理财产品呈现的短期化特征，刘睿表示，扭转这个趋势需要一定时间。
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