行情震荡，后市如何？私募这么看

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上周A股市场大涨之后出现回调。本周前两个交易日，市场先扬后抑。站在当前时点，A股市场巨震之后能否重启升势？中国证券报记者通过第三方机构问卷调查及一线私募的采访显示，当前约六成私募仍对A股长期趋势持乐观预期，另有约三成私募对于后期A股延续中级反弹持积极看法；其他占比约一成的私募则认为，市场可能还将进一步整理休整。

约六成私募仍认为趋势已反转

中国证券报记者本周一到周二通过第三方机构进行的私募问卷调查显示，展望短中期A股大势走向，有占比58.62%的私募认为A股市场长期趋势已经反转，还将进一步震荡上涨；32.18%的私募认为，A股市场有望开启一轮较长周期的中级反弹行情；9.20%的私募则认为，市场可能还会进一步下探休整，以完全探明长期底部。

数据来源：私募排排网

圆石投资基金经理李益峰表示，本轮行情的催化剂是多部门一揽子政策以及9月的高层会议，相关动向表露出政策转向的坚决，流动性溢价推动前期市场出现强势普涨行情。现阶段，宏观经济增长加速可能会受到地缘政治、地产投资等问题的拖累，下方则会有基建投资、出口、制造业投资的强力支撑。整体而言，在经济新一轮复苏的初期，市场波动犹在，建议投资者在市场震荡筑底行情下参与结构性博弈。

紫阁投资总经理、投资总监徐爽称，前期，宏观政策出现重要调整，经济的方向随之确定，股市对此做出快速积极的反应。但行情跑得太快之后，发生回撤，也在情理之中。“后续，随着市场波动率恢复正常，预计市场将进入震荡整固，结构分化阶段。”

和谕基金创始人、基金经理笪菲称，上周末财政部新闻发布会态度积极，预计在10月末之后会有财政刺激政策进一步细化落地。对于市场大势，笪菲表示，短期资本市场预计会逐步震荡企稳，市场估值提升的普涨行情不可持续，个股将会面临分化。与此同时，不考虑政策因素和经济基本面因素，中国制造业在海外高通胀背景下的全球竞争力依然值得看好。

应对策略整体偏向“进取”

谈及接下来应对策略，相关调查结果显示，当前68.97%的私募倾向于保持较高仓位或逢低加仓，在仓位水平、组合弹性、交易性机会上会采取激进或进取策略；22.99%的私募倾向于保持中性仓位，在仓位、组合、交易上更加追求“攻守平衡”；8.05%的私募则倾向于仓位适当下调，会在仓位、组合、交易上采取保守策略。

数据来源：私募排排网

从策略应对角度看，融智投资基金经理夏风光称，当前的市场可能是“转牛的初段”，政策的很多措施从源头上利好市场。而财政政策端的发力，则有望改善上市公司盈利增速。所以，市场在长期运行方向明确的同时，节奏上或快或慢均属正常。在操作策略上，夏风光认为不应过分重视细节，但是可以注意以下几个重要的时间窗口，一是10月底化债政策的动态，二是11月的美联储议息，三是年底的经济工作会议。

“基于对市场偏积极的判断，我们会倾向于积极操作，在做多过程中保持必要的仓位，同时市场起涨初期分歧和波动可能较大，仓位可以适度灵活，但总体以择机做多为主。”钜融资产投资总监冯昊表示。此外，9月下旬政策面的变化是过去3年市场调整后的实质性拐点，尽管仍有一些外部不确定性和风险，但从“以我为主”的角度考虑，对政策的持续预期可能是市场运行的主导力量。

从仓位管理角度，笪菲进一步表示：“在本轮反弹之前我们的仓位中等偏上；短中期内，我们继续看好持仓的品种，并会对原有品种进行更积极的仓位配置。”

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