茶百道“冲刺”IPO：1年卖8亿杯，3年开店6000家，赚钱不靠卖奶茶！

即蜜雪冰城之后，茶百道也要申请上市了。

据有关消息透露，8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。

新茶饮赛道作为典型的万店赛道，但自奈雪的茶成功上市之后，一直没有其他品牌再上市。去年9月22日，中国证监会官网显示，蜜雪冰城A股上市申请获受理并预披露招股书，拟登陆深交所主板。但之后就一直没再传来消息，疑似上市计划搁浅。

如今茶百道申请上市，成功坐上新茶饮第二股宝座的概率极大。

据餐饮O2O所知，早在今年6月份，茶百道就完成了总融资为9.7亿元的天使轮，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投，明显是在为上市做准备。

01■

3年开店6000家

茶百道真“狠猛”

不同于高端茶饮代表奈雪的茶，凭借着创新软欧包+茶模式以及高估值，一举在新茶饮赛道打响知名度，进而顺理成章走向资本市场。

也不同蜜雪冰城凭借着绝对低价以及海量门店，成功突破万店规模，成为新茶饮市场占比最高的品牌。

茶百道作为新茶饮腰部区域的知名品牌，本身代表的就是当下新茶饮赛道规模最集中的一类模式：他们产品上汲取奈雪的茶等的优势与经验，价格次一级形成差异，而门店上学蜜雪冰城加盟扩张模式，悄然成为新茶饮赛道中的庞然大物。

这种品牌群体特征，在茶百道身上表现非常明显，从此次招股书可以看出：

1、单杯价格在16元左右，净利润高达22.8%

与奈雪的茶一样，茶百道产品所使用的主要原材料也包括乳制品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等。产品价格会随着原材料成本变化，定价时茶百道会全面评估竞争对手同类产品的定价趋势、自身的利润基准等。

根据招股书显示，报告期内茶百道菜单上茶饮的标价介于8元至26元。

而根据此次上市茶百道公布的财务数据，茶百道2020—2022年门店总营收分别为23.2亿元、99.8亿元、133.3亿元，对应的销售量为1.477亿杯、5.972亿杯、7.944亿杯。

也就是说，过去三年茶百道每杯产品价格平均在15.71元、16.72元和16.78元。三年产品平均价格也就在16元左右。

相比过去奈雪的茶平均单价的27元，茶百道在价格上显然拥有不小的优势。但相比蜜雪冰城8-10元的价格带，茶百道在产品质量上又拥有绝对的优势。

中间的价格优势也让品牌实现了较高的利润。

据财报显示，茶百道2020年至2022年和今年一季度的净利润率分别为22%、21.4%、22.8%、和22.9%，相比蜜雪冰城最高18.5%的净利率显然高了不少。

不过，随着喜茶、奈雪的茶将近，产品价格带下移至9-19元。如今，茶百道等腰部品牌的价格优势已经不再那么明显。

而据餐饮O2O观察，茶百道的产品价格也在下移，点开茶百道小程序菜单，产品单杯价格处于13-16元居多，价格最高也不超过20元。

2、3年门店新增6000家，99%为加盟门店

与蜜雪冰城一样，茶百道的门店扩张主要靠加盟方式。

自2018年品牌开放加盟之后，门店就开始疯狂增长。据悉2020年年初茶百道门店仅为531家，但根招股书显示，2020—2022年茶百道加盟店的数量分别是2240、5070、6352家，也就是说茶百道3年新增了近6000家门店。

门店扩张速度上虽然无法与蜜雪冰城相比，但相比于喜茶、奈雪的茶这两个头部茶饮，茶百道在扩张上显然领跑了好几步。

而且，除一线城市略少外，茶百道门店在各线城市分布都相对均衡。特别是在三四线及以下的下沉市场，更是占据主场优势，两者门店加起来占比已达总数的40%。

不过值得注意的是，目前茶百道直营门店仅为6家，其余99%都是加盟门店。且根据招股书显示，当下茶百道加盟商为5591位，也就是说大部分加盟商都只掌管一家门店。

3、与蜜雪冰城类似，营收不靠卖奶茶

在营收收入上，茶百道与蜜雪冰城也非常相似。

据茶百道招股书显示，在公司层面，茶百道2020—2022年的营收分别是10.8亿元、36.4亿元、42.3亿元，今年一季度则是12.5亿元。

这些收入包括茶百道销售货品及设备，特许权使用费及加盟费收入，以及其他收入。此外，还有来自茶百道门店设计服务，以及外卖平台的线上运营及管理服务，茶百道直营店等收入等。

不过，茶百道的主营收收入并不是来自靠卖奶茶，而是源自门店的不断扩张。以2022年为例：茶百道2022年全年公司总营收为42.3亿元，其中货品及设备销售收入就达到了40.2亿元，占比总营收的95%。

从2020年到2023年前3个月，茶百道该项收入占比均超过93%。

这种营收结构模式优势就是，门店增长越快，营收增速也很快。同样，门店扩张跟不上，营收就会放缓。

以茶百道门店增速最快的2021举例，2021年茶百道门店增加了2830家门店，公司营收相比2020年增加了近26亿元，同比增幅达到了237.40%。

02■

下沉、出海与副牌

茶百道的新故事

茶百道并不是新茶饮赛道腰部第一个渴望冲刺IPO的品牌。

在这个可轻资产型入局，标准化强，具备冲击万店的基因的新茶饮赛道，为了抓住最后的“扩规模窗口期”，品牌之间厮杀早已非常激烈，特别是腰部区域品牌。

而要想从如此激烈的竞争中脱颖而出，上市就显得很有必要，因为这样可以让品牌最快速度融到足够资金以备未来跑马圈地，让品牌在规模上占据领先的优势。

沪上阿姨，古茗等新茶饮腰部品牌近来都纷纷传出要上市的信息。据悉沪上阿姨预计年底将递交招股书，古茗预计最快在明年初登陆资本市场。

在这样的背景之下，即便茶百道目前已领先一步，想要在这场即将到来的新茶饮上市卡位战中胜出也不容易。

首先，相比古茗、沪上阿姨等腰部上半年均新增超1000家门店的扩张速度，8个月门店才新增756家的茶百道，在门店拓展上就不占优势。

而要命的是，在当下茶百道营收结构里，门店扩张速度是品牌增长最关键要素，且呈正相关关系。品牌门店扩张越快，营收利润就越高，营收利润增幅也越高。

门店规模的不断扩张，还能呈现更强的规模效应，节约供应链等成本。

其次，在门店规模层面，茶百道也没有与其他腰部品牌拉开距离。

据窄门餐眼显示，截至8月21日，除了古茗总门店为8040家，比茶百道多了近千家以外，书亦烧仙草、沪上阿姨门店数都与茶百道都相差无几，其中书亦烧仙草总门店为6923家，沪上阿姨总门店为6904家。（茶百道当下门店为7000家左右）

茶百道显然也知道品牌目前在这场上市角逐战中不占优势，所以招股书除了对目前经营现状的分析之外，还在未来发展战略中提到了涉及了几个关键词：下沉、出海、打造品牌第二曲线。

在未来发展战略中，茶百道在招股书中提及，将继续扩张门店网络，特别是下沉市场。“低线级城市仍存在较大市场空间。”拟进一步对二线及以下城市进行门店加密，优先加密潜质商圈等战略区域。同时，鼓励现有加盟商开设多家门店。

同时，招股书还指出，海外存在发展潜力巨大的新式茶饮市场，结合茶百道海外供应链和运营体系的搭建，计划将门店扩张至海外市场，未来计划优先拓展东南亚地区市场。

除此之外，茶百道还计划进一步扩充产品品类，打造茶百道以外的第二个增长副牌。例如，以独立子品牌的形式开展现制咖啡业务，推出及推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络。

不过，上市只是开始，接下来的“排座次”之战才是新茶饮腰部真正的战争。

毕竟，随着新茶饮连锁化不断加剧，在马太效应之下，强者恒强，弱者挨打，最终只有少数头部才能成为赢家！对于茶饮品牌而言，要想在品类规模化过程中不被甩开差距，品牌只能努力往头部座次冲刺。

谁抢的位置在前面，谁就能赢得更多市场份额。

而要想在这场“座次”大战占据上风，茶百道的这些增长新故事或许还不够！

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作者 | 菜菜

出品 | 餐饮O2O

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