强者恒强！隆平高科2018年营收35.79亿元！下一步，将在哪些方面布局？

4月28日，隆平高科披露2018年年报。

报告期内，公司实现营业收入35.79亿元，同比增长12.22%，实现归属于上市公司股东的净利润7.91亿元，同比增长2.49%。

隆平高科跻身世界种业企业第八位，提前实现2020年进入世界种业前八强的目标。

2018年，在政策与市场环境调整的大背景下，隆平高科水稻、玉米、蔬菜、小米、食葵六大品类均实现增长。

其中，隆平高科水稻种子业务实现营业收入21.25亿元，继续维持市场领跑地位，且市场占有率进一步提升；玉米种子业务全年实现营业收入6.03亿元，自主研发玉米市场份额跃居全国首位。

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行业换挡，种业市场“强者恒强”效应显现

由于粮食库存过高、价格不景气，中国种业呈现供大于求的现状，尤其是2015年以来，国家实施调减玉米水稻种植面积、取消玉米临储政策以及下调水稻最低收购价等一系列供给侧结构性改革政策，种子企业经营风险和挑战加大，多数种子企业的业绩受到明显冲击。

根据公开年报数据统计，除隆平高科外的主要种业上市公司近五年营收复合增长率为-27.05%，归属于上市公司股东的净利润复合增长率为-12.58%。

相较，隆平高科2014-2018年度仍旧实现营业收入18.15亿元、20.26亿元、22.99亿元、31.90亿元、35.79亿元，近五年复合增长率为14%，实现归属于上市公司股东的净利润3.63亿元、4.91亿元、5.01亿元、7.72亿元、7.91亿元，近五年复合增长率为34%。

行业换挡期，隆平高科依靠品牌、资本、创新能力等综合优势，种业龙头维持增长态势，也预示着“强者恒强”的马太效应显现。

业绩稳定增长得益于隆平高科坚定不移的战略聚焦种业核心业务，并由此展开的创新体系建设、3+X品类战略，以及行业并购等。

最近5年来，隆平高科水稻种子业务凭借“隆两优”、“晶两优”两大系列优质品种，屡创业绩新高，其中，晶两优534、晶两优华占、隆两优华占、隆两优534在全国杂交水稻推广面积前十大品种独占四席，公司水稻业务市场占有率持续上升。

隆平高科在玉米种子业务领域的竞争优势也实现飞跃式成长。

在原有玉米业务基础上，2018年公司收购联创种业90%股权，联创种业优质玉米种子资产的注入，强化了公司国内玉米种子业务布局，联创自主研发的联创808、中科玉505、裕丰303、隆平206等玉米大品种，凭借其优秀的品种表现，市场占有率也持续提升。

除联创种业之外，五年期间，隆平高科凭借资本优势，陆续将天津德瑞特、巡天农业、三瑞农科等业内最优质的黄瓜、食葵、小米育种企业收入旗下，综合农作物布局优势明显。尤其是公司2017年完成的对陶氏巴西特定玉米种子业务的收购，进一步建立玉米业务“护城河”。

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2019“两杂”市场凉热不均，优质品种继续走高

目前国内政策和市场的调整仍在持续之中，但挑战中机遇也在显现。

据农业农村部种业管理司披露的相关数据显示，2019年杂交水稻种子总供给增加，总需求下降，市场供过于求的程度可能进一步加重。但是，预计优质稻面积扩大速度将超预期，库存积压的传统普通品种面积将明显下滑，前几年高库存的普通品种将被迫大规模转商，抗倒伏、抗病性好的优质、专用品种将受市场青睐，种子价格分化将加剧。

下滑多年的玉米种子业务则有望进一步迎来复苏。据农业农村部种业管理司的相关数据显示，预计2019年玉米种植面积总体回升基本成为定局，预计比2018年调增1500-2000万亩左右，部分地区或有强劲反弹。

“两杂”作物是国内市场规模最大的种子市场，作为种业龙头，“两杂”也是隆平高科目前最为倚重的两大业务，竞争优势也在进一步增强之中。

国泰君安研报认为，隆平高科不单单是杂交水稻的龙头，也是国内玉米新贵，是农业板块甚至全市场的核心资产，2019年公司水稻业务将转化为现金牛业务，更多超预期的点与业绩爆发点将体现在玉米种子业务。

事实上，种子向来被视为现代农业的芯片，市场的品种竞争归根结底体现在企业的商业化育种和自主创新能力。

基于创新能力与未来趋势，在当前生物技术、信息技术、智能技术集成运用到种业产业链的深刻变局下，隆平高科正甩开传统种企发展模式，加速蜕变为一家以现代种业为业务核心的生物科技型公司，优质品种的研发周期和质量，有望不断提升。

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行业龙头蓄力新机遇期

自2016年中信集团正式入主隆平以来，不独国内市场环境出现调整，国际市场也风云变幻。几年之间，中国化工收购先正达，拜耳收购孟山都，杜邦与陶氏合并，全球种业竞争格局由此被重塑。

在国泰君安看来，隆平高科是国内种企受益于全球种业整合浪潮的最大受益者。由于成功收购陶氏巴西特定玉米种子业务，隆平高科的国外玉米布局得以俯视全球市场。

巴西隆平

巴西隆平具备较为完整的南美玉米种质资源，未来有望辅助国内推出换代大品种。除此之外，公司借助巴西隆平已经打造公司全球研发体系，未来俯视南美、南亚和东南亚市场，塑造种业巨头。

2019年是公司成立20周年，亦是核心管理团队五年业绩承诺期结束后隆平高科面向未来发展继往开来的一年。隆平高科正站在一个全新的起点之上。

根据公司董事会工作报告，2019年，公司按照将成为世界优秀种业公司的总体战略部署，重点围绕三条主线开展工作。

一是进一步聚焦主业，优化资源配置，提升资产投入产出率；

二是强化内部管控、优化管理机制、提升运营效率；

三是抓好全年研发生产经营，强化产业核心竞争能力。

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编辑丨李少泽

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