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人民币加入SDR对中国楼市的4大影响

2015-12-01 CRIC研究 克而瑞地产研究 克而瑞地产研究


小Q导读

国际货币基金组织于12月1日宣布将人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子。作为一家房地产研究机构,我们关注的焦点是:人民币加入SDR,对中国楼市有何意义和影响?

文/克而瑞研究中心 杨科伟 陈开朝

12月1日,国际货币基金组织(IMF)宣布,将人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子,2016年10月1日正式生效,成为可以自由使用的货币。SDR篮子的最新权重为美元41.73%,欧元30.93%,人民币10.92%,日元8.33%,英镑8.09%,人民币所占份额排名第三。

人民币加入SDR,是人民币国际化的重要里程碑,意味着人民币今后在国际金融、贸易和消费领域将被更频繁地使用,将逐渐成为美元、英镑一样通行的国际货币。作为一家房地产研究机构,我们关切的是:人民币加入SDR,会给中国楼市带来那些具体影响?


SDR概念简析

SDR是英文特别提款权(Special Drawing Right)的缩写,是国际货币基金组织(IMF)分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。

通俗地讲,SDR是国际社会都认可的“纸黄金”可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。在上世纪70年布雷顿森林体系解体后,美元与黄金脱离挂钩,世界主要货币相互绑定形成SDR,取代美元,代表黄金,成为世界货币的“锚”。


· 中国加入SDR的意义 ·
  • 人民币将加快崛起,成为国际货币

加入SDR后,人民币将通过两个渠道崛起为国际货币。一种是我国此前一直在推进的双边贸易结算,目前已在东南亚、中亚地区实现局部“国际化”。这种途径花时较长,国际影响力偏弱。另一种是在加入SDR后,成为与美元、英镑、日元一样的国际储备和结算货币。这种途径影响力大,成效更加明显。最理想的是两者并行,人民币国际化将“实”至“名”归,快速崛起为仅次于美元、欧元的主流国际货币。

  • 资本项加快开放,中国资产成世界标配

人民币加入SDR后,中国放开资本项管制成为一种“必须”。在越来越多的人民币走出国门的同时,越来越多的境内人民币资产也要接受境外资本投资。资本项开放后,大量境外投资者会投资我国的股市、债市及其它金融和大宗商品、楼市。这意味着,中国资本市场将变得越来越国际化,金融和非金融人民币资产将在全世界范围重新配置。

  • 中国企业国际化进程加快

基于中国不断增长的经济实力和对负责任大国的声誉,在人民币加入SDR后,中国企业在境外直接用人民币投资将越来越被接受。这意味着长期以来约束中国企业走出去的资金问题将迎刃而解,中国企业开拓国际市场的进程将因此加快。同时,越来越多的境外企业和投资者愿意接受人民币结算,中国企业也会加快收购境外优质企业、资产。开拓和收购同时使力,中国企业的国际化进程将显著加快。

  • 国民出境消费更便利和划算

以前,中国游客到境外旅游,出发前要预约银行换汇,回国后还需要再把剩余的外币现金兑换成人民币,其中不仅有汇率损失,而且操作步骤相对复杂。加入SDR后,人民币成为可以自由使用的货币,人民币与外币的兑换将变得更加便利,甚至国民不用将人民币兑换成外币,就可以在旅游目的地直接支付消费,没有汇率损失和额度限制,国民出境消费将变得更便利和划算。


· 人民币加入SDR对中国楼市的影响 ·
  • 减缓外汇占款下滑,货币宽松刺激更佳

近期而言,人民币加入SDR,有利于增强国际资本对人民币的信心。受此影响,人民币短期将走强,热钱流出中国的速度会减缓,从而延缓外汇占款快速下滑态势。如果外汇占款余额止跌回升,国内基础货币流动性不再下滑。在此基础上,央行进行货币宽松政策,对股市、楼市、实体经济的刺激作用更大。随着银行体系流动性快速上升,楼市成交有望更快回暖。

  • 房企境外融资的成本和风险将降低

加入SDR后,人民币国际化加快,以后房企到境外融资,标的可能不是以美元形式,而是直接以人民币形式。此外,随着境内股市、债市等资本市场对境外投资开放,房企甚至在境内发行面向境外投资者的、以人民币为标的股权、债券融资。房企进行类似的国际化融资没有汇率风险,由于欧美国家的银行基准利率远低于中国,境外投资者的投资回报率要求相对较低,这些都有助于房企融资成本和风险下降。

  • 房企海外投资将更加便利

近期而言,人民币加入SDR不会对房企海外投资产生明显影响。但长期来看,随着人民币国际影响力快速上升,越来越多的国家地区和企业会乐意接受人民币直接投资。对不缺“人民币”的中国房企而言,意味着在境外拿地和开发不需要繁琐、高成本的二次融资,海外规模扩张将较少受资金面的约束。

  • 中国居民海外置业更便捷

尽管近年国内高净值人群的海外置业在加快,但总体上仍属于“小众”群体。究其原因,是因为海外置业会面临购汇、汇率变动等种种不便和风险。国人在海外看中一套房子,即使在国内有等值的人民币存款,也不能立即购买,他将面临购汇的额度限制,即使通过其他渠道将人民币换成外币,期间也要面临汇率变动风险。在加入SDR后,人民币成为可以自由使用的货币,随着越来越多的国家接受人民币直接投资,境内外针对中国居民的海外置业服务也将变得更完善。未来,越来越多的中国人会基于旅游度假需求或投资价格和收益在全球进行置业。


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