2021年，世界将全面进入通胀时代

随着第二轮疫情的卷土重来，为应对疫情，欧美国家开始实施货币大放水。1月14日还未正式就任的美国第46任总统拜登，迫不及待地公布了一项刺激法案，总规模达到1.9万亿美元。名为“拯救和恢复两步计划”。而2020年12月10日，欧洲央行宣布将实施1.85万亿欧元的经济刺激政策，直至2022年3月。

对此，华尔街毕安科研究公司总裁Jim Bianco认为，“一旦全球央行开始大放水，可能会爆发一连串的经济活动，这将是新一代人经历的第一次高通胀。这是2021年最大的担忧”。

而新一轮大放水也即将启动，据全球领先的节日服务公司Morgan Stanley预测，全球4大行（美联储、欧洲央行、日本央行和英格兰银行）将在2021年大规模加速印钞，高达3.4万亿美元(22万亿人民币）将流入市场。

西方发达国家无限的印钞放水，其他国家肯定不会坐等被收割，所以也会跟着放水，印钞、增发债券、降低利率。因此，自疫情爆发以来，全球货币市场各国纷纷采取货币宽松政策，导致世界金融市场已经呈现出一片大放水的状态。

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而对于全球市场来说，大放水的后果必然导致一切商品都会上涨。与印钞模式相对应的暴涨模式也就随之而开启。而印钞的模式一旦开启，其流向就必然遵照市场规律而流动，任何国家的政府都无法使得放水货币流向真正需要的地方。

按照客观经济规律，今年的通货膨胀将不可避免地会发生。受去年疫情的影响，在全球避险趋势的影响下，比特币、金价、欧美股市等都创历史新高，全球房价指数也创出2000年以来的新高。由此可以看出，为了防止后疫情时代的通货膨胀、突发事件等未知问题。全球投资者都在选择自己认为可靠的避险资产。

事实上，从2020年起，通货膨胀就已经开始了，2021年只不过是全球金融市场大放水浪潮的推动下加剧了这一趋势。之所以说2021年必将成为通胀的一年，原因在于以下几点：

一、2020年，由于疫情爆发，导致全球经济活动处于停摆、消费处于停滞的状态下。物价也能随之大幅下跌。2020年2月开始，物价指数年增率一直走低，5月来到近5年新低点。因为2020年物价指数走低，2021年以此低标为比较基准，计算上会使通胀数字上升。

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当疫苗在世界各国普及，人们生活重回正轨，原有的消费需求恢复正常，需求的增加必将带动物价的上涨。

二、由于疫情导致许多企业倒闭或是延迟扩产计划，在产品供给的减少无法满足暴增的需求，供需平衡再次刺激物价上涨。

三、美联储已表明在未达充分就业、通货膨胀率达2%且能温和上升前，都不会调升短期利率。因此一旦通货膨胀真正发生，美联储将会放手任其上升，直到上升幅度到达其预期。

因此，基于以上几点分析，基本上可以断定今年的通货膨胀已成定局。

由于金融机构和投资者均认为今年全球将进入通货膨胀，资金也如潮水般涌入相关抗通胀商品。平衡通膨率的走势，代表市场对通货膨胀的预期。观察近期的美债平衡通膨率可以发现，5-9月间指数上扬是因3-4月期间疫情失控、消费大量减少后的反弹。

但从11月开始，该指数又开始不断上扬。12月7日的5年期、10年期和20年期的美债平衡通膨率都较前一个月上涨10%以上，5年期数据更呈现出19.5%的涨幅。同时，该指数也逼近2019年水平，加深市场对2021年通胀预期，纷纷提前布局。

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除美债外，大宗商品和比特币也成为投资者青睐的抗通胀产品。大宗商品价格已经大幅上涨，现在彭博大宗商品指数较4月低点成长了近30%，来到了76.63%，几乎回到了疫情发生前的水平。

大宗商品中，铜最受投资者看好，因为铜作为重要的基础金属，是电线电缆的主要原材料。投资者看好明年疫苗问世，经济复苏，各项建设恢复正常，由此对电线电缆的需求必将增加，于是纷纷将资金押注在铜上。

目前铜价已经在3个月内上涨将近20%，每吨为7823元美元，这也是自2014年以来铜价的新高点。与此同时，铜的库存量也在一个月内跌了20%。

美国之所以要保持如此高的财政刺激力度，很重要的背景是，美国政府政策的重心逐步转向缓解当前其贫富差距、社会问题。针对中低收入群体失业仍然比较高的局面，美国不惜保持高财政赤字，尽管货币政策易放难收，但政策的重心不仅仅是看GDP产出。

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过去，当美国的产出缺口弥合了，也就是说经济回到了潜在增长状态，其政策可能就逐步地退出、收紧、加息，但是，疫情以来，美国货币政策的框架已经逐步改变，即可以容忍更大程度的、更长时间的通货膨胀上升。

其中重要的原因就是它的政策重心转向了保障中等收入群体的就业，而非只是保产出。由于此次疫情导致中等收入群体受到重大冲击，美国中等收入群体可能要到2023年才能恢复到疫情前的水平，所以拜登新政府才会推出1.9万亿的经济刺激计划。

全球经济思潮在疫情后发生变化，过去的贸易全球化、科技巨头化、企业大型化的趋势或逆转。世界政经思潮似乎趋向于加强对科技巨头监管和限制，而非只是尊崇科技主导。

另一方面，全球宽松货币易放难收的局面，也给人民币国际化提供了较好的契机，由于RMB债券的回报率明显高于西方经济体，这将有利于人民币国际化。而随着国内改革开放的深化，资本市场改革、国内需求侧改革和人民币国际使用的改革，预计全球资本流入中国的现象，还会长期持续。

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今年可能还有接近1500亿美元的债券与股票流入，未来10年，人民币在全球外汇储备中的占比有望从现在的2%上升到5%-10%,成为全球第三大储备货币。

1月20日，2020年中国利用外资“成绩单"出炉。商务部数据显示，2020年中国实际使用外资9999.8亿元人民币，同步增长6.2%，规模创历史新高。联合国贸发会议2020年10月发布的《全球投资趋势监测报告》显示，2020年上半年，全球外国直接投资流量同比下降49%，流入发达经济体的外国直接投资甚至下降达75%。

在此背景下，中国引资总量、增长幅度、全球占比实现”3提升“，成为全球跨国投资的稳定器和避风港，具有不同寻常的意义。

总之，面对美联储无底线印钞所带来的全球新一轮通胀，中国已经给出了应对方案，那就是加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。去年中国经济从疫情中率先复苏，全年经济增长达到2.3%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体的客观事实，已经证明了这一发展格局的正确性。

尽管中国未来的发展仍有一些不确定性，但值得庆幸的是，我们目前正走在一条正确的发展道路上，只要我们沿着这条道路坚持走下去，就一定能战胜通胀，保持经济的持续增长，最终实现中华民族伟大复兴的奋斗目标。                                                            

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