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拼多多,从2600亿到500亿……

风清 电商头条 2022-08-03


作者:风清
来源:电商头条(ID:ecxinwen)


专注于砍价的拼多多,最终却被砍了股价。

 

拼多多股价大跌80%
 
最近,国内的电商股票日子都不太好过,一个接一个下跌,其中跌得最厉害的当属拼多多。
 
2021年春节后,拼多多的股价一路飙升,于2月26日创下212.6美元的历史新高,相应的市值也达到了2600亿美元(约合人民币17000亿)的高峰。
 
17000亿是什么概念?2020年杭州的GDP不过16000万人民币,那时的拼多多,真可谓风头无两。
 
然而好景不长,自那以后拼多多的股价便一路下跌,如今股价仅为40美元左右,市值也只有500亿美元,跌幅高达80%
 
从上市时的350亿美元到去年的2600亿美元,再到现在的500亿美元,拼多多就像坐了一趟过山车,只是不知道这个下坡的终点在哪。
 

正所谓屋漏偏逢连夜雨,股价低迷的同时,资本也弃拼多多而去。
 
要知道,曾经的拼多多可是资本的宠儿,全球众多知名投资机构的名单中,拼多多都是重仓股,在2019年的可转债中,拼多多更是创下了15年以来,首个0%到期收益率和0%票息发行可转债的纪录。
 
然而,去年资本的态度却发生180度大转变,前三个季度中景林资产、高瓴资本、富达FMR甚至拼多多的董事红杉资本都相继减持。孤立无援的拼多多风光不再。
 
的确,在电商公司里,股价被“砍”的不止拼多多一个。比如阿里巴巴的市值就从2020年10月的8500亿美元跌到现在的2700亿美元,每股跌破100美元。
 
但考虑到蚂蚁集团暂缓上市、遭遇反垄断处罚、电商份额下滑等种种不利因素,阿里的股价下滑倒是情理之中。
 
可拼多多过去一年拼多多的基本盘并无明显变化,该有的业务一个不少,为何还是会一路下跌呢?
 
烧钱的模式不灵了
 
拼多多逐渐不被看好,主要还是归咎于其商业模式
 
拼多多长久以来被业界所称道的,无非是它的速度和体量。的确,成立三年就上市在电商企业中极为罕见,8亿的用户也超过淘宝成为国内“第一”的电商平台。至于拼多多是靠什么能达到这般速度和体量,却很少有人能给出清晰的回答。
 
靠的是社交电商吗?拼多多的社交属性最多体现在拉好友砍价上,本质上还是一种平台经济。
 
靠的是C2M模式吗?缩短供应链这件事阿里京东都在做,并不是拼多多独有的秘密武器。
 
靠的是下沉市场吗?随着拼多多的“上浮”,连他们自己都不怎么提这个词了……
 
在笔者看来,拼多多能在短时间内突飞猛进,主要靠的其实是“补贴”。从下载APP领现金红包,到拉好友拼单优惠,再到“百亿补贴”,最吸引用户的始终还是实打实的优惠。
 
同样的优惠力度,对于下沉市场的用户自然更有吸引力,因此把原因归结为下沉市场之类的,颇有点由果推因的意味。有时候最明显的原因,往往更接近真相。
 
遗憾的是,补贴能很轻松地拉来用户,却很难真正留下用户。毕竟那些用户大多是冲着优惠来的,只认金额不认平台,毫无忠诚度可言。一旦补贴力度变弱,很容易倒向其他平台。
 
作为印证,拼多多从2021年起就不在每个季度的财报中公布GMV数字和人均消费额了,这与拼多多的股价下跌时间不谋而合,其中的关联不免引人遐想。
 

与补贴的“内因”相对,竞争对手的增加也是影响拼多多股价的“外因”。
 
很有意思的一个现象是,明明这一年拼多多、天猫等平台的货都卖得很好,销售额节节升高,但市场份额却在缩水,这是为什么?
 
答案是“蛋糕”变大了。抖音、快手等直播电商的入局扩大了电商行业的市场规模,顺带稀释了曾经巨头们的市场份额。然而市场变大了,投资者手里的钱却还是那么多,此消彼长之下,拼多多们就没那么吃香了。
 
而且,以抖音为代表的电商“新势力”有一套自洽的商业逻辑,可以称之为内容电商,或者兴趣电商,总之是对原有电商发展模式的重构。对于资本来说,最需要的不是一时的成绩,而是一个漂亮的故事。而靠直播起家的抖音们,才是最会讲故事的那一个。
 
除此之外,创始人的离开也或多或少对拼多多的股价产生了影响。
 
不同于马云和刘强东的“功成身退”,拼多多创始人黄峥的卸任显得十分突然。毕竟80后的黄峥正值壮年,拼多多是他一手创办的企业。尽管离开的理由很充分,但不免被部分人解读为对企业发展前景堪忧。
 
拼多多还有什么故事可讲?
 
对于一家上市公司来说,股价固然重要,但更重要的是撑起股价的底牌。那么对于现在的拼多多,还有哪些牌可打呢?
 
首先,是拼多多目前正大力发展的新农业。黄峥在卸任时就说过,自己将投身于农业科技的研发上。其继任者陈磊也定了个“五年计划”:将继续培养10万新农人。
 
的确,新农业确实是一张不错的牌。一来农产品属于刚需,市场广阔;二来农业来自于下沉市场,符合拼多多的基本盘;三来农业与“多多买菜”等生鲜电商结合后,可以形成完整的商业闭环。
 
如果要说拼多多还有什么新故事能讲的话,恐怕没什么能比新农业更吸引人了。
 

其次,拼多多可以在物流上寻找发力点。拼多多的另一个对手京东,便是靠物流起家的,苦苦耕耘十数年,如今的京东物流成了京东的最大王牌。
 
只不过,自建物流属于重资产,并非一朝一夕能做成的。如何与物流企业更紧密地合作,或许才是拼多多该考虑的现实问题。
 
最后,重拾社交电商,未尝不是一条可行之路。如今公域流量越来越不吃香了,私域流量的价值逐渐体现,社交电商迎来了机遇。目前拼多多已有“群买买”等产品牛刀小试,是否投入资源发展社交电商,亦是拼多多值得思考的问题。
 
总之,拼多多若要逆风翻盘,就必须发展出企业的核心竞争力,以及一套可行的商业模式。高手,往往都赢在底层逻辑。

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