紫光交易「紫光云」，19亿能否缓解债务危机？

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泰伯网 老白 | 撰文

债务压顶的紫光集团传来一条好消息。

日前，上市公司紫光股份公告称，拟以自有资金收购紫光长青（西藏紫光长青通信投资有限公司）直接持有的紫光云（紫光云技术有限公司）46.67%股权。

据悉，本次股权转让的价格为人民币19.088亿元，股权转让完成后，紫光股份将成为紫光云控股股东。

公开资料显示，紫光股份的大股东是西藏紫光（西藏紫光通信投资有限公司），持股53.66%。西藏紫光则是北京紫光（北京紫光通信科技集团有限公司）的全资子公司。

同时，紫光长青也是北京紫光的全资子公司。

本次交易双方同为紫光集团的间接控股子公司，因此本次交易构成了关联交易。

2020年4月，紫光集团为高效协同云计算产业链上、中、下游企业和业务群组，整合旗下紫光云、新华三集团有限公司、重庆紫光华山智安科技有限公司以及紫光软件系统有限公司在私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务的整体能力，成立“紫光云与智能事业群”，在技术、品牌、市场与服务层面全面统一，以全新的“紫光云”品牌面向市场。

针对本次收购，紫光股份解释，目的是为进一步把握云计算市场发展趋势，促进公司混合云战略有效落地，加速公司从产品销售模式向平台服务模式的转型升级，增强公司在云计算领域的市场竞争力及减少关联交易。

但对于深陷债务危机的紫光集团而言，本次交易或是其体系内开展自救的行动之一。

10月底紫光集团声明：10月30日到期的“15紫光PPN006”为永续债，其将继续支付利息，但基于多方考虑，已通知相关投资人此次将选择不行使回购权。

声明一出，紫光集团旗下两只存续债暴跌，盘中一度双双下跌20%。此后多日，其多只存续债债券持续下跌。

有分析指出，放弃赎回永续债的做法，通常被视为流动性紧张及再融资困难的信号。

紫光集团的债务问题由来已久，本次债券市场违约应于长期债务积压有密切关系。

资料显示，今年上半年紫光集团亏损45.44亿元，同比扩大23%。其总负债合计2029.38亿元，其中短期负债（短期借款和一年到期负债的非流动负债）就达794.28亿元。而其货币资金仅515.63亿元，根本无法覆盖短期负债。

显然，在此背景下紫光股份输送的19亿资金，对于债务整体情况改变不大。它最大的可能是做应急之用。

关于紫光集团的债务来由，泰伯网曾撰文做过分析（兴于并购，困于债务：赵伟国要把紫光带向何方）。

2009年紫光集团增资扩股并引进新的管理团队，建立混合所有制，清华控股有限公司持股51%，民营企业健坤集团持股49%。自此，紫光集团进入并购扩张模式。

据统计，从2013年起紫光集团陆续发起了近60起并购。通过收购，短短7年内紫光集团的资产增长了近50倍。

财报显示，截至2020年6月30日，紫光集团的总资产为2966.49亿元。而在2012年，紫光集团的总资产只有66.63亿元。

与资产一起飞速增长的还有债务。今年上半年，紫光集团的总负债超过2000亿，而在2012年其总负债只有46亿多。

数据显示，从2017年到2020上半年，紫光集团的资产负债率一直在70%左右，分别为62.09%、73.42%、73.46%、68.41%。

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