美联储为何如此暧昧？——政治让危机变形|形势精要

▼  诚实是智慧之书的第一章

暧昧的降息，暧昧的表态

在6月议息会议后的发布会上，美联储主席鲍威尔对货币政策的表态还是纠结暧昧的，声称不应对经济数据过度反应，希望更加密切地观察未来的各种信息。

一个多月后，7月31日，美联储宣布了自2008年12月以来的首次降息，将联邦基金利率目标范围下调25个基点，至2%—2.25%。

降息的举措已经出来了，但鲍威尔的表态依然是纠结暧昧的，他将此次降息称为是周期当中的一个政策调整，不意味着开启了新一轮的漫长宽松，但同时他也不认为降息只有一次，有可能会再降息。

这样纠结暧昧的表态，让机构们对降息的解读分为两派。

一种观点认为，美国当下经济依然较好，第二季度2.1%的增长虽然低于第一度的3.1%，但依然超出市场预期的1.8%，并且消费支出增速、非农就业等核心指标也好于市场预期，因此，美联储当前降息就是防御性、保险性的短降息。

另一种观点则认为，这本身就是美国经济基本面恶化的信号。而有关数据也显示，美国经济面临衰退：年初以来，美国经济领先指标制造业PMI新订单指数由58%大跌至50%，进口、库存和物价等PMI指数更是多次跌破荣枯线。另外，纽约联储经济衰退概率指数显示，美国未来12个月发生经济衰退的可能性达到32.9%，为2012年以来新高。因此，降息在一定程度上是对基本面恶化的一个确认。

实际上，此次降息虽然不乏经济形势方面的因素，但来自特朗普的压力同样不容忽视。

曾经，特朗普竞选时抨击耶伦长期维持低利率，就是为了帮助希拉里竞选——美联储宽松的货币政策对美国储户造成了最大伤害，“我热爱低利率”，但为了整个美国的利益，利率应该上升。

但如今，坐在总统位置上，特别是在寻求连任之时，特朗普已不是那个强调“为了整个美国的利益，利率应该上升”的竞选人，而是“热爱低利率”的总统，为降息他已多次公开表态，对美联储和鲍威尔施压。

6月份，特朗普就在社交媒体上称，美国需要降息和宽松政策，以抵消其他国家对美国造成的影响，然而，“（美联储）搞砸了！”

特朗普还曾表态，他有权力撤掉2017年由他提名的鲍威尔。

尽管美联储一直以高度的独立性著称，但实际上，在政策的选择上依然避免不了来自白宫的压力，受到总统政治诉求的干扰，美联储的独立性始终面临着与政府的“斗争”.

比如，1972年尼克松寻求连任时，就不断向当时的美联储主席伯恩斯要求更宽松的货币政策，并在其压力下取得了伯恩斯两次下调贴现率、同意提高货币供应增速的妥协。

1984年总统大选时期，里根就曾经私下命令沃尔克，“大选之前不要再加息”，联邦基金利率也确实如里根所希望的在1984年下半年开始下行。

这背后隐含着政治诉求在影响经济发展中的分量。

实际上，自20世纪30年代世界经济大危机后，出现“凯恩斯革命“，形成凯恩斯经济学，并逐渐在20世纪五六十年代成为西方经济学界的“新正统”，且在80年代演变出新凯恩斯主义，发展了国家干预经济的理论，使得国家干预经济的政策体系发展到了一个新的水平，在现实经济发展中，政府调控经济的权重也逐渐上升，特别是当政治诉求捆绑其中之时，政府更倾向于上下其手，即便是自由市场经济的美国。

这在2008年金融危机爆发后更为显著，以美国为首，全球各主要国家政府在调控经济中的权重前所未有地提升。

而伴随着政府调控权重的上升，特别是以美国为首，政治诉求更多地渗透到宏观调控中，经济危机的表现形势也发生了变化，从经典的危机进入到非典状态，即危机不再像以往那样以全面大萧条的面目展现出来，而是周期被拉长，缓慢、持续释放。

对此，早在2008年金融危机爆发后，《福卡分析》的《09年金融危机走势》一文中就已预测，这轮金融危机不是一次性火山爆发，而是间歇性的，金融危机将呈现扁平化、隐性化、长期化的特征。

其中的核心原因就在于，国家主义全面登场，人为延长了危机时间，加大了危机离散度。但由于导致危机的根本性问题难以通过调控得到解决，危机往往在调控中被隐藏起来，因此，危机将长期化。

话说回来，对于当下的美国而言，随着第四次金融危机进入第二阶段，危机蔓延到美国和中国两个核心国家（详见《《福卡分析（上海）》2019年第26期中的《第四次金融危机进入第二阶段》》），美联储此番暧昧加息，或有利于对冲危机，但仍是沿袭既往路径，无法化解根本问题，危机时间将进一步被拉长。

详细分析可关注福卡智库《高层内参》后续文章。

特朗普的征税威胁又来了

中美贸易摩擦波折不断。

重新启动的中美高级别经贸磋商别有意味地选择了在上海举行。

当年，中美在上海发表了《中美联合公报》，标志着中美关系开始走向正常化，交往的大门重新打开。

不过，第十二经贸磋商并没有带来中美关系的新变化。

尽管会后双方都对这次会谈给与了充分的肯定。

中方发布的新闻稿说，“双方按照两国元首大阪会晤重要共识要求，就经贸领域共同关心的重大问题进行了坦诚、高效、建设性的深入交流。双方还讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件。”

美方发布的新闻稿说，“双方讨论了强制技术转让、知识产权、服务、非关税壁垒和农业等议题。中方确认了增加采购美国农产品的承诺。会谈是建设性的，我们预计就可执行贸易协议的谈判将于9月初在华盛顿继续。”

双方的措辞都是积极正向的，且根本上一致。

然而，就在会谈结束后的第二天，美国总统特朗普便公开表示，将于9月1日对3000亿美元来自中国的商品加征10%的关税。

但他同时宣称，“我们期待着继续与中国就全面的贸易协定进行积极对话，并认为我们两国之间的未来将是非常光明的。”

对此，中方显然难以买账。

中国商务部新闻发言人表示，美方此举严重违背中美两国元首大阪会晤共识，背离了正确的轨道，无益于解决问题，中方对此强烈不满、坚决反对。如果美方加征关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要的反制措施，坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益，一切后果全部由美方承担。

如此，中美贸易摩擦呈现出了似和还打，似打还和，打打和和的局面。这也印证了此前本公众号《中美恩怨难了，第三种前景将逐步兑现|形势精要》一文以及福卡智库“德培论道”公众号中《化解中美摩擦要靠时间老人》、《中美谈判：“上甘岭+重庆”》、《中美摩擦何时了》等的分析判断。

总体来说，内因和现实都揭示了贸易摩擦“又打又谈、长期拉锯战”的趋势。也就是说，中美贸易摩擦的前景将上甘岭战役化。

中美贸易摩擦上甘岭战役化意味着中国必须做好持久投入的准备，当年的上甘岭战役是朝鲜战争中最惨烈、被称为“绞肉机”的战役，眼下的贸易摩擦关键词也是“耗”。

进入到“耗”的格局，根本上是双方各有所恃。

对于美国而言，除了美国是中国重要的出口市场，更为关键的是，美国挟关键技术自重。

对于中国而言，中国自身的市场规模在迅速增长，在全球产业链中，中国的地位举足轻重，且在诸如电子信息、通信等领域，中美之间紧密关联，美国企业难以割舍中国市场。

可以说，中美之间利益既有分歧，也有交集，各有“克敌”的“杀手锏”，这也决定了双方博弈过招的结果也将和上甘岭战役同样惨烈——双方谁都没讨到便宜，只不过相较之下，美国千方百计打乱中国崛起进程，而中国以拖为主，时间老人更多站在中国一边，中美国运一个向上走、一个向下走的趋势将更明显。

打打谈谈是一个不断测度双方底线和实力的过程。

上甘岭决战后朝鲜停火，夺得话语权的中国不仅稳固了共和国重镇东北地区，还迅速解放了东南沿海绝大多数岛屿，为中国重新回到国际舞台准备了前提。

中美贸易摩擦也将磨合出中美之间新的力量平衡点和彼此的边界。

在此过程中，世界经济新规则将成形。

二战后，以美国为首，全球形成了新的规则和秩序，由此给全球带来了超过半个世纪的和平发展，乃至诸多国家的繁荣，但随着世界格局的变化，原有的规则已经无法应对新的矛盾，无法管理全球经济中主要经济体的差异，无法调节或消除各国内部经济民族主义或利益集团的压力。

根本上，世界又走到了规则重构的新时期。在这个意义上，中美贸易摩擦也将开启全球经济治理新时代的序幕。

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