深度 | 乘用车销量全线下滑 江淮汽车一季度遭遇“倒春寒”

综合江淮汽车在4月初发布的产销快报数据来看，江淮汽车在今年第一季度的利润与乘用车销量双双下滑。

日前，江淮汽车（600418.SH）公布了2017年第一季度公告。公告显示，江淮汽车第一季度扣非净利润为1.9亿元，与去年同期的2.3亿元相比减少0.4亿元，同比下跌17.52%。综合江淮汽车在4月初发布的产销快报数据来看，江淮汽车在今年第一季度的利润与乘用车销量双双下滑。

从江淮汽车发布的公告来看，江淮汽车在营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为137亿元和2.7亿元，分别下滑6.47%和2.19%。虽然营业利润较上年同期增加了7.06亿元,但其主要原因是江淮汽车将新能源汽车成本计入主营业务成本，将应收客户的金额计入主营业务收入，将应收新能源汽车补贴计入营业外收入。

按照江淮汽车的说法，本期新能源汽车销量占比同比下降，新能源汽车业务在利润表中营业利润为负数，但因传统燃油车销量占比同比增长，所以营业利润较上年同期增加。

从江淮汽车发布的第一季度产销快报来看，江淮汽车的销量增长多来自于商用车板块和出口板块，在乘用车领域，江淮汽车在轿车、SUV、MPV三大细分市场的销量总和分别为7722辆、19173辆和88945辆，累计同比下滑分别为38.8%、14.6%和49.7%。

在新能源车领域，江淮汽车新能源乘用车的产销量均有所下滑。按照产销快报的数据显示，江淮汽车新能源乘用车在今年第一季度的产销量分别为4642辆和4410辆，同比下滑均超过50%。

从上市公司的股价变动来看，江淮汽车最近三个月的累计涨幅为-15.21%，从数据分析来看，江淮汽车在近三年的净资产收益率（ROE）为9.74，低于业内平均值（14.39），根据相关机构的估值比较，江淮汽车在2017年的市盈率为14.95,低于行业平均值16.39。

从我国各大自主品牌的当前发展态势来看，江淮汽车在销量和盈利能力方面均显疲软，对于第一季度的销量下滑，不排除春节淡季等因素的干扰，但从其在今年第一季度的销量表现来看，江淮汽车的当前发展形势难言乐观。

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