港股复盘：恒指走出独立行情，生物医药成领头羊
带你来复盘2018年 3月20日
昨天，Facebook爆出了大规模数据泄露的重磅消息，导致股价一度跌逾8%，收市仍跌6.8%，录得四年内单日最大跌幅，并同时引发了一轮科技股灾难，令纳斯达克指数下跌1.8%。
相反港股，恒指虽于早上低开，但其后在腾讯（0700.HK）、舜宇光学（2382.HK）及友邦保险（1299.HK）带领下反弹逾300点，最终收报31,549点，升36点，成交额上升至1,235亿港元。
我们再强调一次今年的港股，仍很大概率走出独立行情。
舜宇光学昨天公布了亮丽的业绩，净利同比增长128.3%至29.02亿元，加上早上管理层于业绩会上给出了令市场惊喜的增长指引，令公司股价一路走强，全日上涨8.6%，创出自上市以来的新高。
对于TMT板块，我们认为，业绩已由增长变为周期性，商业模式差的不适宜碰，只有不断投放研发的公司才能保持增长性，而舜宇光学及瑞声科技（2018.HK）正是首推的两间公司。（详情参见《手机股冰火两重天，发生了什么？》）
瑞声科技自上年12月以来一直在反复波动，相信受大程度只是受iPhone X销量不行所困扰，但长远来看公司其实仍然有实力挑战高位，跟随舜宇光学一样创历史新高。
另外，腾讯将于明天收市后公布业绩，基于公司过往的增长从没让人失望，亦因此相信有部份资金把握这两天的最后机会入市部署。
高盛和摩根士丹利更于昨天分别调高了公司目标股价至535港元及550港元。腾讯能否继续保持王者荣耀？即见分晓。
相反另一只市场的爱股平安保险（2318.HK），今天盘中虽曾跌逾2%，最后仍能收复失地，收盘只跌0.27%。根据公司收市后公布的2017年业绩：
股东净利利润达到891亿元，同比增长42.8%，大幅高于市场预期的763亿元；
派息更大幅提升，拟派发每股现金1.0元，全年合计每股派息1.5元，同比增长100%。
高于市场预期的业绩及派息的提升相信将会反映于明天的股价上，而目前公司股价离1月底时的高位仍有8%的距离。其实，早前股价回调某程度是基于公司能否成功分拆旗下的独角兽，如平安好医生、陆金所等。
目前公司已经上传了平安好医生的招股书，解除了市场部份的忧虑，不过如果公司能再创新高，相信前题将会基于陆金所能成功上市。（详情参见《 平安贵吗？写在恒指时隔10年重回3万点之际 》）
今天医药板块的表现只可以用疯狂来形容，多只医药录得逾5%的升幅。医药板块能够那么火热，最直接的原因相信是受惠于个别公司的亮丽业绩，从而引爆市场对医药股的热情。
除此之外，港交所亦将于星期四举办香港生物科技峰会。无可否认，生物医药这个板块将会是市场来年的主题，请切勿错过。（详情参见《 港股生科股IPO大潮说来就来 —— ARE YOU READY？ 》）
异动股分析
1、医药板块集体暴动 石药集团强势领跑
昨日午间，石药集团(1093.HK)公布2017年业绩：
实现收入总额约154.625亿港元，同比增加 25%；
毛利约93.46亿港元，同比增加约 48.1%；
经营溢利约34.82亿港元，同比增加 31.4%；
股东应占溢利约27.705亿港元，同比增加 31.9%；
每股基本盈利45.48港仙，拟派每股末期股息15港仙。
公告显示，成药业务仍为集团的主要增长动力，2017年度销售收入增加26.8%至113.74亿港元，其中该集团的创新药持续增长强劲，销售收入达到65.82亿港元，增加37.9%。
小编愚见，石药集团今天表现如此强势的主要原因还是管理层在业绩会上给予了市场强劲信心。按照指引内容，2018年创新药销售预计将达100亿港币，同时公司积极寻求并购机会，未来5年净利润年复合增长率预计为20-30%。
此外，石药业绩更大的亮点在于公司在去年研发费用同比增加一倍的情况下，仍然能取得如此出色的盈利增长。
而在石药股价强势表现的带动下，医药板块亦集体暴动。药明生物（2269.HK）、绿叶制药（2186.HK）、复星医药（2196.HK）、中国生物制药（1177.HK）皆录得超过6%的涨幅。
霎时间，医药板块成为港股市场最明确的投资主题，即使昨夜美股三大指数集体大跌，也难阻板块近期的持续强势。
小编在近期的复盘中写道，资金如此疯狂涌入医药板块主要是由于板块现阶段仍在寻找新的估值体系，试问，未来世界的人类早已不再受温饱等基本生存条件所困，更多的是渴望延长生命的长度。那么，作为唯一能够满足人类需求的生物板块估值又怎么会低呢？
不过，小编最后仍旧要提醒各位投资者，生物医药板块的研究并非是普通投资者的能力范围，与其焦虑的寻找标的，不如踏实投资被动型指数的产品。
2、SISRAM MED股价跌跌不休，实则情有可原
复星旗下子公司SISRAM MED（1696.HK）于去年9月上市以来，股价便一路走跌，截止今日收盘股价报6.05港元，下跌2.26%，较招股价8.8元港币下跌超三成。
Sisram Med专注于生产医疗美容器械，是医美机构行业里的主要器械供应商之一，拥有16%的中国市场份额及全球4.4%的份额。
随着医美行业的高速增长，Sisram Med的总收益于2016年达1.18亿美元，年复合增长率为8.0%，经调整后净利润为2040万美元，净利润率高达17.2%，且随着公司对于产品结构的调整，毛利率还有改善空间。
为何如此优秀的业绩无法支撑股价？小编对此有完全不同的看法。
首先，上市完成后公司将进一步加大在医疗行业的并购。但包括Sisram Med在内，市场最前五位已占有整个市场份额的51%，因此公司并购范围只剩下比自身小的公司，难以通过并购显著提高市场份额。
同时，整个市场的空间相当狭窄。据Medical Insight报告显示，公司所在的医美器械行业预计从2016年27亿年均增长10%至2021年达44亿美元，即是343亿港元。即使非常进取地估计公司能够通过收购提高市场份额，总收入大概也仅为34亿港元。
因此，从市场角度看，由于天花板的可见，市场不愿意给予过高估值，股价大跌也情有可原。
3、业绩出色 中国联塑“量价齐升”
昨日晚间10点30分，中国联塑(2128.HK)公布：
2017年集团实现收入203.60亿元(人民币，下同)，同比增加18.2%；
毛利53.17亿元，同比增加16.0%；
公司拥有人应占纯利22.93亿元，同比增加19.30%；
每股盈利0.74元，拟派末期股息每股18港仙。
受此影响，中国联塑早间开盘便一路走高，全日收涨12.5%，全日成交额高达1.582亿港元。
中国联塑今天的强劲表现主要是由于公司现时估值较为便宜，收盘价对应市盈率仅为7倍左右，同时公司又肯慷慨派息，所以才引得市场部分资金的关注。
4、业绩平淡、不派股息 SOHO中国午后股价暴跌
今日午间，SOHO中国（0410.HK）发布业绩，2017年公司实现营业额19.63亿元人民币(单位下同)，同比增长24%；股东应占净利47.33亿元，同比增长420%；基本每股收益0.912元，不派发末期股息。
受不派股息影响，公司股价午后开盘瞬间跳水，盘中跌幅最高近10%，全日收跌7.44%。
小编愚见，SOHO此前股价的大幅走高更多还是受集团出售物业派发特别息的影响，并非基本因素的大幅改善。
根据公告显示，截止2017年末，公司物业租赁的毛利率为80.5%，运营稳定的投资物业平均出租率达97%。
截止本公告日期，集团已经在北京、上海、杭州、深圳和南京拥有26个SOHO 3Q中心，共计提供2.6万个工位，计划在2018年底将总工位数在2017年的基础上提升一倍。
此外，据Morgan Stanley报告称，公司目前有两项正在商讨出售的资产，包括北京光华路SOHO项目和上海天山项目，届时或将再度派发特别息。同时，备受市场关注的SOHO 3Q或将拆分上市。
综上所述，SOHO中国现时股价仍旧具备一定支撑。
5、盈利释放，基本面逐渐好转 康师傅午后翻红
康师傅于今日午间发布2017年业绩，公司实现收益589.53亿元人民币，同比增长6.07%；股东应占净利18.19亿元，同比增长56.59%；基本每股收益32.45分；拟每股派现2.49美仙。
受此业绩影响，康师傅控股(0322.HK)股价午后翻红，收盘报15.94港元，上升3.64%，现时总市值895亿元。
由于国内方便面市场竞争格局稳定且高度集中，不存在恶性竞争的条件，公司提价顺利。同时，公司持续强化高端产品布局以迎合中产阶级消费需求高端化及健康化趋势。2017年方便面业务分部营收同比增长4.91%至226.2亿元。
根据尼尔森数据显示，2017年中国饮料行业稳步提升，受益于市场环境良好以及公司持续推出新品，公司饮品业务同比增长6.96%至347.54亿元。从营收端我们可以确定，2017年公司经营确实有所好转。
但是，对盈利影响更大的另一部分，根据我们之前的分析《 日资撤走, 有多少人看懂康师傅这盘“自残”棋局？ 》：
在朝日集团退出后，公司无需再压制利润，销售费用率降至19.11%（2016年为21.7%）。有效税率降至33.52%（2016年为42.7%）。
从分部业绩来看，在康师傅出售旗下五家饮品工厂后，折旧费率大大降低，令2017年饮品事业股东应占溢利同比增长141.75%至4.26亿元，造成了今年业绩的大反弹。
小编认为，相信公司实施的多项策略，包括提升价格、控制产量及成本，可有助未来数年盈利复苏。
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