当央行成为发动机而不是平衡器

作者：Davis君

来源：Davis日记

中国股民对央行大范围放水的记忆还停留在2015年；

央行8次的降准降息把股市在短短的不到一年的时间从2000多点拉升到了5000点；

那是近十年内，为数不多的fear of missing out 的狂欢。

人造的牛市自然衍生出人造的股灾；所以基本上经历过08金融危机的投资者反而在15年的股灾当中处理得非常糟糕。

一方面是他们对于8年后的中国股市突破前高的信念过于执着；5000点为什么要撤？

另一方面也是他们基本没有股市闪崩的经历；

他们无比自信的这次可以以充分的经验充当忽悠后辈的“心理按摩员”；像当年的红媒安慰他们一样。

但是市场却用了一个月的时间下跌了超过40%的幅度；证券公司连长期看好这样的话都懒得说了，没了才知道什么叫没了。

在15年股市崩盘的时候，很多人在讨论，中国会不会是89年的日本；

犹豫了两年要不要买房之后发现不但一线城市的房子买不起了，连老家的都够呛。

到了17年的时候我听到很多人离开一线城市的时候抱怨；

ZF的一个错误决定，对于很多人，就是毁了一生；

这样的论调显然是偏颇的；

15年对于中国而言最重要的一件事就是4G的大范围普及；

我们看到中国的手机产业链就是从2015年开始弯道超车从质差价廉走向产业升级；

普通人只看到了拼多多对于京东的弯道超车，但其实15年之后；

中国的整个互联网赛道都是时代红利最大的受益者；

无论是外卖，直播，电商等等只要跟dot.com沾边的行业；全部都是躺赚的状态。

看看中国龙头的互联网公司；

股价的涨幅基本都超过了平均楼价的涨幅。

科技的本质是什么，科技的本质是劳动者生产要素效率的提升；

影响市场三个最核心的要素，劳动人口，资本，和生产效率；

当劳动人口对于大部分的主流经济体都没有提高空间的时候；

投资人重点要盯住的就是资本和生产效率的共振；

当资本遇上科技的提升就是大牛市，单纯的资本狂欢就是伪牛市。

当年日本在85年以前一直都是很健康的牛市；上涨的都是科技行业；

而85年之后的日本上涨的却是房地产，化工，金融业；

因为85年之后日本的科技行业的进步基本已经停滞了，完全依赖信用创造产生的牛市最终走向终点。

美国在疫情以后依赖美联储的超级印钞机大规模放水；

我们看到的只是纳斯达克指数破了万点，但是很少有人留意到在所有的欧洲国家中，上涨最快的是德国Dax指数，因为在科技领域，德国的实力无疑在欧洲是最强的。

所以在这次市场复苏的过程中，资本并没有乱来；泛滥的流动性涌向了最可以让人类变得更好的行业；

新冠疫情起码在短期内并不可能扭转美国的科技产业的竞争力；

尤其是当我们看到苹果还在不断的更新新产品，亚马逊的云计算越来越成熟；特斯拉已经突破地球的维度展望外太空的时候；

指望这样的一个帝国在短期内因为一个暴躁的大统领而崩盘并不现实。

当破产的赫兹股价开始暴力拉升，当巴菲特都斩仓的航空股开始暴力拉升，当瑞幸咖啡的股价也开始逼空的时候；

美股又差一点产生了一次熔断。

所以资本真的没有乱来，该汹涌的时候汹涌，该收敛的时候收敛。

看美国的疫情对于分析市场已经没有任何的意义；

这也是为何很多这个市场上的主流基金在美国这次大反弹时到现在还没有进场的原因所在；

因为美国整个的精英阶层基本不在乎死多少人；

相对于死多少人，他们更在乎的是活着的人在干什么；

所以川普才坚决不带口罩，在意识形态的根本让人民蔑视病毒；

意识形态这个东西真的很重要；因为大部分的人只愿意相信他们愿意相信的东西；

不然饭前便后要洗手的中国人，和用手擦完XX就抓饭的印度人不都和谐了很多年吗；

所以疫情是否有缓解并不是最关键的，美国人民相信疫情缓解了才是最关键的；

5月份的非农数据就说明了这个问题，市民觉得川普做了great job; 没有second lockdown。

美股依然有可能在二季度报的曝光下产生一次下行，但是在鲍威尔坚决的无底线下；

如果仅仅是因为疫情，已经不太可能产生second low；洗洗筹码还会继续涨。

太有经验的投资者会拿出很多的锚来比划历史和当今。

但其实很多的锚定并没有太大的意义；

就像如果我们对比每一次金融危机都是从高点滑落超过50%；

所以在美股18000点开始做空的投资者特别多，而美股就是一路在新闻标题风险中上行。

就像很多人觉得美国的六只股票市占率太高，中国一线房产的租售比太高；

但其实这样的对比并没有阻止他们继续上涨；

在无风险利率下降，投资者风险偏好没有下降，劳动者生产效率依然在提升的前提下；

涨多了肯定不是不能继续上涨的理由。

最近又有人因为68年和20年都发生了暴乱，所以69年和21年应该都是熊市来进行对比；

如果美国的科技行业没有受到严重的威胁，联储肯定又会用不断溢出的货币信用打脸这种无聊的对比。

鲍威尔在最近的新闻发布会上已经基本明说了，资产泡沫并不是我们主要考虑的问题；

我们主要考虑的问题是就业市场；

翻译出的那个大白话是有钱人吃多少肉都可以，只有让有钱人吃更多的肉，穷人才有喝汤的可能，不然汤都没得喝了；

我堂堂美联储就是要喂给有钱人肉，有钱人负责给穷人喝汤；

在这个特殊的时代，央行和财政部联合成了驱动经济增长的发动机，而不是稳定社会的平衡器。

国家资本主义在一个自由经济的国度被用到了极致。

Wallstreet 和 Mainstreet的差异只会越拉越大；而实体经济在短时间内因为疫情难以恢复；

又从另一个维度让联储有充分的理由继续大水蔓延。

这样的现实让很多社会学家非常得悲观。

因为money makes money, while talent doesn’t 的时代还将继续下去。

社会的进步要靠牺牲一大批中产阶级来实现；

贫富的差异，应该说撕裂会继续加剧，民粹主义会继续盛行。

市场会在由风险偏好而不是实际盈利的客观环境下，显著增加波动率。

When periodic low happens, just bet, waiting for a new high.

When everyone wants make a bet, leave away for a new periodic low.

Money never sleep.

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