中移动大跌：你接了特朗普临走前送的红包没有？

1988年，彼得林奇持有的福特公司从1982年的4美元，上涨到38美元，许多投资专家都说这家周期性公司已经到达顶峰，马上就要衰退。

但是彼得林奇查阅年报的时候发现，福特公司账上有一笔巨额的现金，扣除负债后的净现金价值是16.3美元，这也说明当时的福特公司的真实买入价格并不是38美元，而是21.7美元，对应的市盈率是3.1倍。

再加上当时福特的汽车仍然非常受欢迎，所以彼得林奇决定继续持有，不听从市场的噪音，我想最后结果是如何, 大家也能想象到，后续股票价格又上涨了40%以上。彼得林奇大获全胜。

而现在的港股市场上，也有这样的一家有钱又便宜的公司 ，不过更好的地方是它股价并没有大涨，而是在一年的低位 , 它就是 —— 中国移动。

先来上会计课，仔细查阅移动的中报，可以看到移动的账上有4000亿人民币左右的净现金(金融资产为银行理财)。而市值多少亿? 8000亿。

就这样一个多金的主，听说受到欺负，今天甩卖股份。

摘牌风波

中国移动成立于1997年，是大家都很熟悉的移动服务运营商。其商业模式就是建好基站然后收用户的网费，在国内基本处于垄断的地位。

在2G时代，中国移动也是一只大牛股，股价从1997年上市到2007年巅峰，股份上涨了10倍，人们打电话、发短信，都要给移动交钱，当年还有土豪动不动一个月上千的话费。

不过进入流量时代，移动的日子似乎不太好过，股价已经十几年没动过，最近更是因为特朗普的一纸禁令，引发了市场的抛售。

12月31日，纽约交易所宣布，根据新的美国政府指导，将重新推进对中国移动等三家中国电信运营商的摘牌程序，并且从1月7日至1月11日暂停三家公司的交易，公告一出三只股票全部大跌。

但在1月4日，纽交所推翻了之前的决定，宣布不再推进12月31日的摘牌行动，会继续评估总统禁令对这三家中国公司的适用性。

不过搞笑的是，纽约交易所在1月6日又推翻了决定，继续遵守特朗普的行政命令，开始重新推进三家中国公司的摘牌程序。

就好像特朗普的总统权力交接一样，就是要在走之前恶心你一下，怎么恶心怎么来。

除了三家中国运营商之外，特朗普在1月5日还签署了行政命令，宣布45天之后禁止美国管辖内的任何人或实体与支付宝、微信支付等8款中国应用程序进行交易。

美国舆论普遍认为，在最后两周的任期内，特朗普对中国科技企业“放箭”，一是为了巩固对华的强硬态度，二是给继任者拜登的对华政策套上更多的枷锁。

最后是否真的要摘牌，还有很大的不确定性，不过从股价上来看，中国移动是实实在在的下跌了，那么这中间可以抄底吗？

摘牌究竟有大影响？

中国移动在内的三家运营商的摘牌是美方出于政治目的实施的行政命令，目的主要也是为了打压中国在5G科技的竞争力。但分析下来，却是对中国移动影响不大，有点作秀的味道。

首先，对公司经营影响不大。

业务基本都在国内，海外业务占比极低，2019年中移动国际业务营收94.8亿元，占总营收比1.4%，美国收入可忽略不计。

其次，对公司融资能力几乎也无影响。

光大证券表示，在美上市的三大运营商交易标的实质为ADR。2000年前后，三大运营商先后登陆资本市场，除了在港交所发行普通股以外，三家运营商还通过在美股发行ADR，实现了在美上市。由于三大运营商的融资途径为香港市场，ADR并非其直接融资途径，ADR是其在香港市场交易股票的衍生品而已，因此ADR退市无法对三大运营商融资、经营等产生实质性影响。

最差的情况是三大运营商回购ADR完成退市。中国移动ADR股本比例为2.2%，全部回购不到200亿港币。对于手握4000多亿资金的中国移动，回购所需资金完全在可承受范围内。

并且中国移动上市后并无在美国融资记录，目前自身现金流强劲，账上资金充足，当前中美博弈下风险大，在美股上市意义越来越小，还需要额外花运营费用，正好可以省掉。

也就是说，纽交所的摘牌对基本面影响并不大，真正影响的是情绪以及部分资金的退出。

部分投资者不了解三大运营商在美上市的是ADR，可能以为是正股。也不明白ADR概念，认为退市ADR会对上市公司产生实质性的负面影响，引起抛售。

此外最重要的是由于MSCI指数和富时罗素会删除被美国制裁的中国企业名单，中国移动被剔除指数会在1月11日正式生效，导致指数配置基金会被动卖出相应公司股票。

以上导致中国移动股价今天一度下跌超过9%。

一个黄金坑

由于中国移动受到“制裁”，有各路资金不得不退出，基本面又影响不大，此时杀入不失为一个好的机会。

过去市场不看好运营商两大因素：“提速降费”政策影响和5G资本开支压力，市场两大担忧导致运营商估值持续走低，而如今两大因素影响均已弱化。未来5G套餐用户渗透率上升，5G应规模落地、产业互联网业务快速发展，运营商ARPU值有望企稳提升，带动整体盈利能力在5G时代逐步提升。另外别忘了中国移动还拥有9.47亿用户，相较前两年依旧稳定增长。

从估值角度看，当前中国移动估值均处在历史新低，甚至比2008年金融危机时还要低。并且相比海外运营商，国内运营商疫情后表现最稳定，最赚钱，却最便宜，估值和海外有较大差距。

对于一个手握超4000亿资金，每年能创造1400多亿的利润，总市值只有8000多亿港元的公司上哪里找。并且中国移动股息率超过7%，此时超跌入场不仅安全边际很高，如果从一年的角度来看，均值回归到被制裁前加上股息，一年30%收益的概率相当大。如果是熟悉衍生工具的，更可以趁机小注建立6至9个月的长期call权证，正股30%的反弹就能带来2-3倍的涨幅。

特朗普的禁令不一定要有什么实质的效果，因为他更注重的是他个人在美国的“表演”。特朗普的禁令很可能随着他的总统生涯接近尾声，拜登马上就要上台。拜登上台后，可能取消制裁，今天这些走掉的指数被动基金可能又要被迫买回来，这也许会是意外彩蛋。

今天中国移动的成交量显著放大，达到442亿，再来看看下图，红框的投重要资者加起来就570多亿。说明即使不是全部撤走，也一定撤走了七七八八了。另外，那么大的成交量，股价也只是微跌4%，也说明很多资金关注到了这个机会，一天之内把外资的筹码都基本拿到手中。说不定海外资金抛完后，中移动就有消息公布了(例如加派利息)，大家看看之前同样被制裁，外资撤走的中铁建，和中国中车也是这样玩。

这可以说是特朗普临走前的红包，一点心意，不知道你收下了没有？

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