新力控股（2103.HK）：财务结构持续优化，高质量增长成未来重心

过去的2020年，对地产行业而言极其不平凡。

前有疫情，后有政策，国家继续坚持“房住不炒”的基本原则，种种不友好的环境对房企综合经营能力是一大考验。

截止2020年底，江西区域龙头房企新力控股成为行业为数不多超额完成销售目标的房企之一。

于2020年3月30日晚，发布2020年年度报告。

2020年，新力控股实现营业收入约280.69亿元，同比增长4.01%；股东应占核心净利润约18.68亿元，同比增长0.81%。

派息为每股14分人民币，股息率达26.8%。

（图片描述：新力控股董事长、行政总裁兼执行董事张园林先生、常务副总裁刘翔先生、执行董事兼运营管理中心副总经理涂菁女士在上海会场进行业绩发布；新力控股首席财务官许进业先生、香港办公室副总经理，资本市场及企业传讯总经理赵慧女士在香港会场进行业绩发布。）

整体业绩一次又一次的增长展现出新力控股稳健的姿态，新力控股高质量、稳健发展，是对公司过去十年发展战略的认可。    

自“三条红线”出台后，地产行业将从规模红利进入管理红利时代，倒逼房企更倚重精细化管理。

从新力控股的2020年整体业绩报告来看，公司没有辜负投资者的期许。

注重规模的同时开始兼顾利润，慷慨派息保障中小股东权益，并通过减债降本的方式不断提升财务竞争力，为公司在接下来地产新周期中发展保驾护航。

保规模拓利润

自成立至今，新力控股用10年的时间迈入千亿规模。

2020年实现全口径合同销售金额约1137.3亿元，同比增长约24.4%，超额完成年初定下的1100亿元的销售目标。

权益销售约504.2亿元，同比增长11.8%，权益销售地区更加多元，减少对江西省单一区域的依赖。

已售未结的权益金额约600亿左右，将于未来两年内陆续释放，确保利润增长。

权益销售面积为336.01万平方米，权益销售均价为15006元/平方米，同比增长14.7%。

2021年前2个月合约销售159亿元，同比增长124%，销售均价为15400元/平方米，均价再攀新高。

由持续上涨销售均价可判断新力控股并没有为了加快项目周转而过多选择降价销售。

合约销售快速增长的背后正是对新力控股坚持精筑细节、深耕品质的结果。

致力于成为城市高品质生活运营商的新力地产在“购房、交房、居住”全过程全方位服务解决方案上打造和形成了“360悦服务”体系，始终以“客户价值”为核心驱动，全心全意提供贴心化、人性化、高品质服务。

推动SINIC4.0产品落地，精心打造5S健康住区。

超额的合约销售，除了集团内部正确的价值观，现阶段的发展战略规划也尤为重要。

新力控股坚持以一二线城市为主，强三线为辅的总战略。

巩固江西大本营优势之余，继续布局大湾区、长三角地区及中西部核心城市，形成明确的四大区域的发展策略。

落实到公司的盈利能力，2020年公司毛利率及净利润率分别为24.4%、7.3%，在现时销售限价的市场环境下，保持略高的盈利能力实属不易。

为保持稳定的利润，2020年的新力控股加快多元化拿地，降低拿地成本，提高权益比例。

坚持严格的拿地标准，减少公开拿地步伐，提高收购项目比例及通过引入产业的方式低价等多样化方式获取土地，

至此，新力控股预计2021年招拍挂、产业勾地、收并购占比分别为50%、20%、30%，

截止2020年底，新力控股拥有150个项目，覆盖四大区域，权益土地储备面积合计1521万平方米，一二线城市占比约85.6%，可售货值充足约2600亿元，满足未来三年开发需求。

全年新增项目35个，建筑面积为576万平方米，权益占比升至60%，货值分布均衡，继续布局一二线大湾区、长三角区及江西省区域。

在业绩会上，新力控股董事长兼执行董事张园林先生表示未来三年将朝着稳健方向发展，每年增长目标希望在5-15%区间，不再单纯追求规模，而是以更稳健、更健康的方式推动增长。

资本结构改善，融资渠道畅通

2019年底上市以来，新力控股开始平衡成长与杠杆两者之间的关系，在保持高增速的同时优化财务结构。

净负债下降，融资渠道畅通，融资成本减少是新力控股过去一整年经营的结果。

截止2020年底，新力控股现金及银行结余为175.35亿元，净负债率为63.6%，较2019年减少3.4%，现金短债比为1.2。

新力控股用拥有丰厚货币现金的同时也通过多渠道融资方式降低融资成本，目前处于三条红线—黄档，净负债及现金短债比已达标，预计2021年实现三项指标全部达标。

众所周知高昂的信托、资管利息影响公司盈利能力，公司也一直探索并通过多渠道融资方式降低利息成本，效果也有明显体现。

在整个负债结构方面，新力控股抗风险能力提升，信托及资管债务占比从2019年的36%下降至2020年的26%，境内外债券占比升至23%。

平均债务成本为9.1%，各渠道新增的融资成本继续减少。

新力控股2020-2021年成功发行数笔美元债及两期ABS的方式进一步优化债务结构，降低利息成本。

2020年3月，发行2.8亿美元、票息率11.75%、于2021年3月10日到期债券（已偿还）；

2020年6月，发行2022年到期的2.1亿美元，票息率10.5%，获7倍超额认购；

2020年10月，发行2.5亿美元，票息率9.5%，获6倍超额认购；

2021年1月18日，发行2022年到期的2.5亿美元，票息率8.50%，获超8倍超额认购。

新增美元债融资较2019年减少2%至10.5%，票息率正处于下行阶段；

此外，新力控股完成发行两期ABS，存续规模11.8亿,票息为6%-7.5%，也将有效减少融资成本。

2020年新进多家银行白名单，金融机构授信总额为人民币907亿元，同比增长22.7%，其中未使用授信额度和未提款额度为人民币652亿元，所占比例为72%。

一系列的融资动作及多元化的融资渠道让我们有理由相信公司加快优化融资结构，降低债务风险的决心。

针对融资方面的问题，新力控股于2020年12月成功发布绿色、社会责任、可持续发展融资框架。

新力控股董事长兼执行董事张园林先生表示：“该框架加强了新力控股致力于可持续发展的承诺，并使我们的融资战略向ESG债务发行的全球最佳实践看齐。目标是扩大ESG报告的范围，以符合其年度报告的范围以及行业惯例，以提高ESG管理的透明度。”

经疫情洗礼后的新力控股经营情况无不反映执行力强的表现，加上良好的融资能力及广阔的融资渠道，对仍在快速发展阶段的新力控股而言如虎添翼。

结束语

求稳不求快，“质、量”并重，是新力控股过去一整年的从战略布局到经营表现，始终坚守“精品住宅+品质服务”的发展根基是新力控股在短时间迈入千亿规模房企的核心。

过往一路攀升的业绩及较高的分红比例是新力控股具备长期投资价值的佐证，国际投资者超额认购债券是对公司以往业绩、高品质发展模式的认可。

新力控股过往种种的优异表现哪怕是在地产新周期下，也值得投资者期待。

丫丫商务合作微信：wushuxi_

(添加好友请备注：公司+合作事项)

丫丫内容投稿：[e-mail]

 "转发" 是对我们最大的鼓励