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东方财富:15年后再出发,还是少年

wxdshida 丫丫港股圈 2021-10-13

4月26日下午东方财富公布了2020年报和2021年1季报业绩继续无比靓丽但是眼光日益挑剔的投资者和财经媒体面对东方财富连续多年的靓丽业绩已经产生了审美疲劳反而是东财管理层的集体致辞让处于迷茫状态的媒体抓住了一根救命稻草26日晚间各大媒体不再关注东财的业绩都在热情地八卦东财管理层的辞职


巨大的认知差就此产生了


作为投资者我们需要的是理性淡定地看待东财业绩增长和管理层集体辞职并寻找其中的投资机会而不是跟随媒体视角深度八卦管理层辞职因为公告里写的很清楚其实先生只是辞任总经理依然还是董事长但不是为何媒体就是在热衷于炒作其实辞职难道真的媒体都是标题党连公告内容也不看吗所以股民如果想要更快亏掉裤衩就跟着媒体听消息炒股吧

在我看来回顾一下东财发展成长的历史分析当前的现状有助于我们理解未来的前景坚定持股的信心

东财15年的成长之路


东方财富成立于2005年至今已年满15岁15年间东方财富从一家专业财经门户网站成功转型为A股唯一的互联网券商市值高达3000亿元排名券商行业第二2012年东财实现营收2.2亿元净利润3700万元净利率16.8%2020年实现营收83亿元净利润48亿元净利率58%9年内营收增长40倍净利润增长130倍净利率翻了2倍这在A股市场绝对是排名靠前的超级成长股


百倍超级成长来自于连续两次的精准成功转型

首次定位第一财经门户网站东方财富2005年成立的初衷是打造我国第一财经门户网站以提供财经资讯为主要业务以门户网站广告为主要收入来源从当时的实践来看东财很快确立了自己在业内的地位居于财经门户网站前列这也促进公司于2010年成功登录A股市场

但财经门户网站存在两个方面的风险1.智能手机时代来临PC端的门户网站面临衰落局面2.财经门户网站的广告业务存在天花板导致公司营收利润市值都难以做大缺乏想象空间

回看东财的股价走势图可以看出2010-2013年之间东方财富的股价保持在长期下跌趋势市值在100亿以下难以增长只是偶尔会有反弹

2013年前的东方财富是一只标准的大熊股


第一次转型互联网基金代销第一机构面对财经门户网站的困境东方财富开启了第一次转型2012年东方财富成功拿到基金代销资格转身为一家互联网基金代销机构并迅速在2014-2015年的大牛市里大放异彩2015年当年完成基金代销7000亿元是仅次于工商银行的国内第二大互联网第一大基金代销机构2013年东方财富营收仅为2.5亿元两年后的2015年营收暴涨至29亿元净利润更从500万飙升至18亿元

回看股价K线图可以发现基金代销业务的成功让东方财富的市值从2013年不足百亿元迅速超过1500亿元


股价增长2年30倍东方财富无疑是2015年那波牛市里最靓的仔

但基金代销业务同样面临两个方面的风险1.代销业务过于暴利90%以上的毛利率吸引了腾讯阿里百度等互联网巨头纷纷加入战局开启价格战代销手续费直接1折起2.基金投资者以散户为主这导致基金代销业务暴涨暴跌牛市暴涨熊市暴跌经营可持续性市场想象力都不够稳定

股价走势反应了市场的担忧2015年的牛市后东财市值从1500亿暴跌至500亿左右跌幅达到70%在这两年的暴跌中股民们一定在担忧东财是另一只乐视吧


第二次转型互联网券商第一机构幸运的是东财管理层没有安稳的躺在代销基金的成功薄上而是抓住2015年的一次难得机遇成功收购了西藏证券拿到了宝贵的券商牌照事后来看这样的机会千载难逢稍纵即逝因为自从2015年之后似乎再无民营企业控股券商更无互联网机构控股券商

拿到券商牌照的东方财富发挥自身优势集中精力发展券商经纪和两融业务5年间将一家排名行业垫底的末流券商成功打造成行业排名前列的互联网券商经纪业务市占率从不足0.5%提升至3%市场排名从70多位提升至前15位2016年末东财证券融出资金仅为48亿2020年则超过了300亿同期利息净收入从1亿增长至15亿


互联网券商业务的成功转型和代销基金业务的稳定增长推动东方财富的营收利润再创新高2020年营收和净利润分别实现82亿40亿元分别较2015年上一轮牛市增长3倍和2倍市值也跨过上轮牛市高点的1500亿突破至3000亿

3年市值增长7倍那个靓仔东方财富又回来了


东财15年成功的关键缘由


从表面看东方财富15年百倍的成长源之于自身连续两次的成功转型

从根源看东财连续2次成功转型源之于具有超精准眼光的管理层

15年前东财并不是最顶尖也不是唯一的财经门户网站新浪财经凤凰财经金融界等财经门户都比东方财富优秀但只有东方财富在2014年成功转型为一家互联网基金代销机构

5年前也不是只有东财一家开展互联网基金代销但只有东财一家成功拿下券商牌照转型为一家互联网券商机构

这一切都要归功于东方财富优秀的管理层团队其实程磊陆威这三位从东财创立伊始就带领公司的超稳定团队利用自己精准的眼光和超强的执行力一次次将东方财富引领到新的高峰

也正因为此我不止一次在有关东方财富的文章中强调其实董事长才是东方财富的核心竞争力

也正因为此其实程磊陆威三位管理层的集体辞职才引起市场极大的震动

对于媒体的炒作和市场震动我个人十分理解

但对于媒体和投资者的恐慌我个人十分不解

15年后再出发东财还是少年


我理解的是其实管理团队对东方财富实在太重要了所以他们的辞职无论如何都是一场震动我不解的是虽然其实辞职总经理但还是董事长且其实先生只有50岁依然是第一大股东实际控制人也就是说其实先生还是东方财富的领航人

因此我相信东财的解释这一次管理层变更意在培养年轻团队培养接班人这恰恰反应出东财的互联网基金深厚反应出其实先生意在打造百年企业战略深远

对于新接任的郑立坤先生我个人不了解就如我个人完全不了解程磊陆威只要其实先生还担任东财董事长我个人就对东财充满信心

总体来看新任总经理郑立坤先生是80后正值当打之年且非其实家族的富二代激情满满这是好事

关于东方财富的未来发展我个人觉得有两个方面值得期待

东方财富国际证券开始启航

阅读2020年年报最深刻的印象是关于东财国际证券的内容年报提到东方财富将积极推进国际化战略加快港美股业务发展意味着2021年将重点发力海外市场这提出了未来东方财富新的增长点是一个意外之喜

其是东方财富早在2015年左右就收购了香港券商牌照获得港股美股业务资质起步时间与A股券商牌照一致但遗憾的是这几年东方财富集中力量经营A股券商忽视了国际业务的拓展导致东财国际证券一直不温不火业务规模利润贡献很少

就在东财忽视国际业务的这几年富途证券异军突起迅速打开了国际业务市场成为目前第一大海外互联网券商目前在美股上市的富途证券市值高达200亿美元2020年以来市值增长高达20倍是这一波涨幅最大的中概股之一风头似乎已经超过了东方财富

我个人理解富途证券的成功主要来源于几个方面一是互联网基因深厚富途证券是腾讯参股的一家互联网券商二是专注于自身经纪和孖展业务三是抓住了这一波美股中概股机会相对于富途证券东方财富的互联网基金和对经纪孖展业务的理解一点都不差且东财已储备了一大批A股经纪客户完全可以将现存的A股客户发展为港美客户

因此我个人认为在国际业务方面东财完全有能力对标富途

如果东财在国际业务方面可以赶上富途的规模无疑于再造一个东方财富证券当然由于起步晚了几年东财在国际业务的步伐比富途应该要难很多。

东财基金业务要继续发力

东财基金是东方财富注册的公募基金管理公司主要方向是发力指数基金个人认为随着中国资本市场发展居民收入增长我们必然也会进入指数基金大时代目前A股公募基金管理规模20万亿指数基金规模不到2万亿占比不到10%参照发达国际情况未来A股市场公募基金规模迟早要破百万亿指数基金规模占比至少会达到20%30%即20-30万亿的规模

我个人看来相对于股票型基金指数基金的发行更依赖渠道而不是顶流基金经理也就是说谁拥有渠道优势谁就可以获得指数基金发行的先发优势而东方财富在基金代销方面的市场领先地位是显而易见的因此指数基金市场对于拥有渠道优势的东方财富而言是一片巨大的蓝海

我个人对东财基金业务的期待很高认为其意义不亚于东财证券但遗憾的是虽然截至目前东财公募基金业务已经发力接近2年但整体规模依然很小基金数量一共10只左右总规模不到30亿基金经理也只有2-3人发展势头可以说不及预期在2020年报中东方财富并没有透露关于公募基金的发展战略只是轻描淡写的提了句互联网资产管理不知是不是打算放弃这块业务在我看来公募基金是财富管理业务的基础如果东方财富目标是继续打造互联网财富管理就必须尽快把公募基金业务做起来否则错过了这一轮牛市再去发力公募基金就是5年之后的事情了。

5年时间东方财富等不及资本市场更等不及

总体来讲站在前面15年百倍成长的基础上我对东方财富未来成长依然充满信心未来5年无论国际业务还是公募基金只要有一项取得成功东财的市值就会迈向新台阶

50岁的董事长不到40岁的总经理15岁的东方财富还是少年未来的成长之路还很长

让我们共同参与并期待东方财富的新成长


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