“烂尾”基金烂掉的是什么？

听说过“烂尾楼”，但是你听过“烂尾基金”吗？

当房地产发展火爆之时，往往就会有开发商不计成本冲入这个市场，然而因为债务问题或者市场回冷等种种原因，就会有一种盖了一半的丑陋建筑留下来，也就是“烂尾楼”，成了城市的“伤疤”。这种“烂尾楼”，在全国很多地方都有出现，现在西安高新区的边上就有一栋烂尾楼——三安大厦。不过，长史君今天要和诸位说道说道的是，“烂尾基金”。

随着2019年春节到来，此前备受关注的6只战略配售基金持仓再次引起人们关注，而长史君要说的就是这六只基金。是不是，一时没反应上来，那么换个名字，大家可能印象更深刻，那就是“独角兽”基金，然而的的确确“烂尾”了。

“独角兽”要来

事情要从2018年的春节说起，已经一年了哦。当时一个新名词——“独角兽”一下子火了起来。为了让更多的独角兽登台亮相，比如，阿里，腾讯，京东，百度，网易等，独角兽基金便应运而生。当时的操作思路是，通过CDR的方式，让生长在国内却去了美股和港股上市的新经济龙头公司，回到国内，让大家分享红利。

▲漫画一则

解释一下CDR，中国存托凭证（Chinese Depository Receipt）是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

简而言之，CDR相当于另类版的股票，比如国外一家企业想卖给咱们股票，但是直接买的话太麻烦了，比如开户交易啥的，还得涉及到跨国银行，这时候这家企业就做了一个存托凭证，放到银行，直接人民币就能买，很方便。

做了那么多年剁手党，我们也可以享受到“马云爸爸”的红利了，一切似乎看起来很美好，那阵子媒体、海报上都在议论独角兽，铺天盖地推广，广告都发到菜市场，大妈们也跑步进场。

然而历史就是这么吊诡。

▲“独角兽”基金广告

“主角”没了

从2018年6月，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商等6家基金公司获批发售战略配售基金，6只基金封闭期为3年，每半年开放申购一次。凭借着证监会主导、超低费率、政府主导、新经济独角兽纷纷上市等多重因素，独角兽基金前戏很足，也引来了广泛关注。

然而，这次是台子搭好了，唱戏的主角独角兽公司却不见了身影，事先预期的境外中概股到A股发行CDR也迟迟没有进展，独角兽基金一度处境非常尴尬。散户硬凑的1200亿的算是踩空了，还得被封闭三年。 

出于职业思维，长史君曾两次跑到银行理财经理处问询独角兽基金的进展，然而每次都只能得到一个暂时没有消息的无奈笑脸。

这不免让人想起了当年的QDII，当时的说法也是让我们可以去享受海外投资收益，一样的市场热点，全新机会等等，然而现实是第一批QDII的损失惨重，依然让人心有余悸，有些至今尚未回到1元的净值。

而今，“独角兽”基金成立已经半年，却没了“主角”，“烂尾”了，感觉也全是套路。

▲百度搜索界面显示

不务主业

当然这儿是没办法的事情，市场急转直下，比如海外市场上腾讯、京东、小米，都跌惨了。

而上证也已跌破3000点，而今已经2500多点了,市场一直是凄凄惨惨戚戚。独角兽CDR被尴尬叫停实属意料之外，情理之中，放现在来看，也是幸事。在长史君看来，上证指数不回到3000点，管理层很难继续推进CDR。

福兮祸兮，祸兮福兮，老祖宗的智慧，又一次验证。如果真发了CDR，那么市场可能更惨，投资者赔钱的概率反而更大。不过，6只独角兽基金手里合计收集了1200亿元，半年来也没闲着，天天坚持逆回购，不仅躲过了股市大跌，吃到了“债券牛”，还中了新股，拿汇添富旗下的战略配售基金举个例子吧，去年三季度末持仓中，股票持仓为0，债券持仓在93.46%。“独角兽”基金成了三年期的债券基金。

结果，半年一算账，“不务主业”的“独角兽”基金反而赚钱了，成立以来平均收益高达2.61%，同期已远远跑赢上证指数近15%，成为去年下半年以来能够战胜市场的不多品种，让人“刮目相看”了。

▲网络评论

跟谁交代？

就在日前，第一批“独角兽”基金也经历了第一个开放期，毕竟业绩逆袭了，而且又可以买了，也再次引起了市场的关注。那么，该如何看待这样的“烂尾”基金？

有人看业绩，挣钱是硬道理，管他是债基还是独角兽。如果看长远，2019年货币政策继续“宽松”几乎是市场共识了，这为债券牛的持续提供了很好的条件，或许这些伪“独角兽”基金未来还不错。也有人费思量，“误打误撞”的挣钱，算是真本事吗？而且，从证监会披露的今年工作计划，把推出科创板和试点注册制列为了全年首要任务，而“独角兽”基金依然未见说法。

而在长史君看来，第一批“独角兽”基金的“烂尾”，并不在赚钱还是亏损，而是契约精神的缺失，说好的约定，直接就变了，尽管有市场原因，包括贸易战等因素，但并没有和投资者有一个完整的交代，无论是投资策略的改变，还是投资范围的调整，这才是“烂尾”的实质。   

事实上，在这些“独角兽”基金的招募说明书中，都明确“本基金主要投资通过战略配售取得的股票，本基金封闭运作期内，主要采用资产配置策略、战略配售策略和固定收益策略三种投资策略。” 

或许，长史君有些较真，但是人无信不立，对于诚信为第一要务的金融行业，尤其如此。

最后，我们再看下相关法律是如何约定的：

1、《中华人民共和国消费者权益保护法》

第八条：消费者享有知悉其购买、使用的商品或者接受的服务的真实情况的权利。消费者有权根据商品或者服务的不同情况，要求经营者提供商品的价格、产地、生产者、用途、性能、规格、等级、主要成份、生产日期、有效期限、检验合格证明、使用方法说明书、售后服务，或者服务的内容、规格、费用等有关情况。

2、证监基金字【2007】277号《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》

第二十四条（五）：为基金份额持有人提供良好的持续服务，保障基金份额持有人有效了解所投资基金的相关信息。

值得一读：

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