西工大曲金控：5000万谋“宗申分拆”

撰文 | 黄高航

编辑 | 简佳

8月12日，重庆上市公司宗申动力（001696）发布引入战投公告，公司控股子公司重庆宗申航空发动机制造有限公司（以下简称宗申航发）拟引入6家战投增资，以每股1.66元计1.25亿元，合计占股超过20%。

令我们意外的是，出资比例最多的力量居然来自陕西！

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组团：陕西力量出资5000万

6家战投分别为陕西空天云海创业投资基金合伙企业（有限合伙）、西安曲江普耀空天投资合伙企业（有限合伙）、安徽交控招商产业投资基金、合肥敦创股权投资、嘉兴九沁投资和深圳市晟大投资有限公司。

从名单中可以看到，前2名的战投均为陕西本土投资者，其中曲江普耀空天和陕西空天云海分别出资4000万元和1000万元，合计5000万元，占比宗申航发增资额比例达40%。

金融棒棒糖带大家进一步了解这2家本土投资者。

西安曲江普耀空天投资，成立于2020年7月，至今不过1个月时间，注册资本5002万，法人为铜川普耀九州基金管理有限公司，现位于曲江新区雁翔路。

股权穿透图显示，西安曲江普耀空天投资共有4名股东，最大股东嘉兴鹰翼投资持股比例89.64%，西安曲江文化创意产业引导基金持股比例约9.996%，在这个二股东背后，则闪现曲江金控（持引导基金99.9334%）。

陕西空天云海创业投资基金共有2名股东，分别为陕西空天动力研究院公司和陕西天宏投资，分别持股99.01%和0.99%，第一大股东背后，则是持股其40%的西安翱翔动力科技公司，继续穿透，就会发现实控人是西工大。

陕西“组团”投资宗申航发的参与者还有很多，例如和曲江金控站在一起的曲江投资，与西工大站在一起的陕投集团、高新产投、西高投，经开金控、航天创投、航空产投。

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领投：“西工大”模式首现重庆

金融棒棒糖有一个观点：在本轮引资中，“西工大”虽然只出了1000万，但有可能是宗申航发最看中的主角，也极有可能是“领投”角色。

这与宗申航发的主体业务相关。

宗申动力作为老牌民企，左宗申也是赫赫有名，几乎是“重庆制造”的代言者之一。而其介入“航发领域”则知者甚少。我们看一下：

宗申航发成立于2016年9月27日，注册资本3000万，主营业务是给旋翼、固定翼的通航飞机和无人机等航空飞行器提供动力装备，也是国内首批以民营为主体自主研发航空发动机的企业。据凤凰网报道，宗申航发的燃烧系统开发、发动机控制系统开发以及CAE仿真能力处于全国领先地位，自主研发的C115系列活塞式航空发动机为国内首创，填补了国内空白。

2017年至2019年，宗申航发营业收入逐年增高，分别为210万、412万和2040万元，尤其是2019年收入规模大幅提升，同比增长达395%；同期，净利润分别为-1154万、-799万和-576万，亏损逐年收窄。整体而言，公司经营持续向善。宗申动力董秘曾在股吧回答投资者时提到，公司航空发动机产品在军用领域的销售额约占其总销售额的80%左右，未来业务增量包括军品和民品。

这次，作为六家战略投资者之一入场的西工大，在航空动力方面的优势不言自明。

1：人才培养：全国飞行力学、航空发动机和火箭发动机学科的第1位工学博士均出自西工大，尤其在航空领域，一半以上的重大型号总师、副总师为学校校友，例如歼-20、运-20总设计师，以及歼-15常务副总师，就来自于西工大“史上最牛航空班”。在中国航空工业成立60周年纪念表彰了10位“航空报国特等金奖”，其中6位出自西工大。

2：科研能力：全国第一架小型无人机和第一台航空机载计算机均诞生西工大，学校重点参与了大飞机、载人航天与探月等10个重大专项的论证及科研攻关，以及航空发动机和燃气轮机专项论证、神舟系列飞船研制，是“为中国首次载人航天飞行作出贡献单位”的两所高校之一。

▲图：央视报道西工大“史上最牛航空班”

3：科研转换：西工大获批首批高等学校科技成果转化和技术转移基地，依托优势学科创新成果培育的铂力特（688333）、鑫垚陶瓷等一批高新技术企业，不但发起成立的陕西空天动力研究院等创新机构，还布局了国内首个“空天地海”无人系统特色小镇的“翱翔小镇”，均在围绕航空航天产业集群布局，进行先进航空航天动力及其相关领域的技术创新、工程化研究和产业化服务。

由此可见，宗申航发引入西工大战投，除过资本力量介入，还可凭借对方在航空动力方面的巨大优势，提升自身在核心业务领域的科技水平。

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变了：陕西的“钱”开始聪明

我们觉得，陕西的“钱”正在变得更加聪明，为什么会这么说呢？

金融棒棒糖以陕西最新的上市公司美畅新材（300861）为例，公司曾在2018年初召开股东大会进行增资，认缴8名股东分别为如东新泉、如东希泉、金沙江联合、井冈鼎坤、金锦联城、金世创投和其他2名自然人。简单查询可知，除过2名自然人，上述股权投资基金均来源于外省，如江苏、苏州、宁波和张家港等沿海省份地区。

这只是其中一个案例，事实上从一级市场融资来看，多是东南沿海机构抢先布局陕西优质公司，这当然是一个好事情，聪明钱”从哪里来则不太重要，只要“聪明人”在陕西，能够推动陕西产业发展就好。但从另一个角度说，我们也希望“陕西的聪明钱”越多越好。

例如我们判断本次“注资宗申”的2家机构就很聪明，不但走出了陕西，还在事实上谋求产业效应与资本获利“双重”目标。

需要特别关注的是，陕西力量在“细节”上也愈发成熟。

1：回购约定：公告明确若宗申航发放弃上市、母公司退市、实控人发生变更或未在2022年底（投资者有权延长至2024年底）申报材料且受理等各种情况下，就触发了回购条款。

2：估值保障：公告明确若宗申航发上市前出现低于本轮投资价发行股份或股权类证券，通过其他实体直接或间接持有宗申航发公司的股份、通过该实体增资引进新投资人，且投前估值未超过这次投前估值等情况，应无偿向西工大等投资者发行新的股份或采取其他方式，使这次的投资者全部股份的加权平均价格不高于新一轮发行价格。

通过公告补充内容不难看出，这次的战投非常严谨的确定“陕西力量”的权益保障。

读到这里，或许糖豆们有一丝迷惑，那就是宗申动力已经是上市公司，怎么还会提到旗下公司宗申航发的上市呢？

实际上，2019年12月12日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》时，明确了分拆上市的条件，例如母公司连续3年盈利、子公司利润占比低于50%、子公司非3年内募投项目、3年内非并购所得等。

金融棒棒糖查询完发现，宗申航发均符合这一条件。

结语：

通过这次布局宗申航发，可以看到陕西本土资本捕捉机会的能力正不断提高，在金融棒棒糖看来，这种既对产业有利，又能够在资本市场获利退出的尝试，是非常有价值的资讯。可以确认的是，在资本大年来临之际，“陕西的聪明人不但可以找到外地的聪明钱”，“我们的聪明钱也能找到外地的聪明人”。

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