看到别人家的估值数字，你也患上FOMO（错失恐惧症）了吗？

大家总说，估值是一门“艺术”。但如今大家也已形成共识——一味追求高估值并不百分百正确。近期企业的扎堆上市与破发，以及行业热议的估值泡沫，也让大家更加理性思考与面对眼前一切。

“创业公司拿的钱越多越好吗？”作为To B领域的连续创业者、AWS的高级技术产品经理，Paul Zhao指出，创业者应该站在更加多元的视角去看估值这件事，从而带领企业获得更加长久的发展。

“创业公司值多少钱”

投资人都是怎么思考的

“羊群心态”很常见，但“合群”≠安全

经济学里常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理：一个“领头羊”占据了主要的注意力，那么整个羊群就会不断摹仿这个领头羊的一举一动，领头羊到哪里去吃草，其它的羊也会去哪里“淘金”。

羊群心态的背后是FOMO（fear of missing out）。在VC行业，“羊群心态”甚为常见，“合群”某种程度上象征着“安全”。很多情况是，即便创业者可能在一开始被拒绝，但当VC听到其他人决定投资后，而恰好这一赛道正在风口，很有可能又会重新投资。这样来来回回，就避免不了出现估值“泡沫”。也正因为如此，独立判断在投资行业中更显得可贵。

为什么投资人们喜欢风口上的项目？

投资人可能对那些看上去影响估值的因素过度敏感。就好比在一场群体约会中，被很多异性追求的人看起来更有吸引力。追逐风口上的项目，是因为投资人们需要考虑的并不仅仅是企业的利益，也有各自的业绩压力。

被投公司的估值越高，早期投资者就越可能将这些股权卖给后来的投资者，从而确保收益，在投资领域，没有什么能比成为投出独角兽更完美的了。

然而，可能就是在这样的过度关注下，公司估值像滚雪球一样，随着投资人和媒体的“追逐”水涨船高，同时又反过来又促进了更多的新闻报道，大量的曝光吸引了更多的潜在客户和商业伙伴。很快，小小的创业公司涌入了大量投资和关注，成为了“明星项目”。然而，在吸睛又吸金之后，公司该怎样保持理智？面对过高期待，以下是创业者需要了解的事。

对初创公司来说

高估值会带来什么？

对创业者来说，都希望自己的团队“值钱”，这无可厚非。但最重要的是，自身的发展节奏能否匹配市场给予的估值。尤其当创业者不加选择地“吸收”了资本的热钱，过高的估值容易使公司走上一条完全不切实际的道路——

投资人更希望有所回报、媒体的期待过高，目标突然变得难以实现，没有大的进步就叫退步，创业者该想想，自己真的能抵挡得住吗？

实际上，初创公司的产业生命周期常常难以预测，发展状况有起有伏。创业过程本应就是面对现有挑战，克服障碍，再面对新的挑战，如此循环。大多时候，过高估值所带来的，是一种这家公司一定会成为独角兽的假象。

但和这种充满确定感的假象不同，公司的发展并不是一往无前的。巨额估值往往会促使公司设置不可能达到的目标，那些通常被视为可预期和接受小波折，到“明星公司”这里也容易被继续放大，被视为危机。毕竟，已经接受了诸多期待，就得学会去“承受”。

最实在的问题

创业公司拿到的钱越多越好吗？

虽然可能并不符合大多数创业者的意愿，但不得不说，答案是否定的。不仅是因为浪费投资人的资金不负责任，盲目投入太多资金还可能导致公司迅速崩溃。最明智的做法是只拿公司发展需要的钱，不能太多也不能太少，这样才能保证公司处于合理的估值范围之内，为健康发展留得充足的空间。

到底拿多少钱合适呢？它应当足够使公司度过可能出现的难关，但又不会因此被打乱原有的步伐，保证公司是按照团队的正确意愿行进，而非在投资人或市场的过度期待下“错位”发展。

要记住的是，金钱并不能解决所有问题。有太多的资金破坏公司纪律、节俭和创造力的案例：

// 停用创新而巧妙的营销增长策略，转而在广告牌和网络上盲目发布并没有针对性的广告；

// 开始提供高薪，吸引“顶尖人才”，但实际上会招到一群雇佣兵，而不是那些对事业充满热情的队友；

// 开始花大力气来吸引潜在客户，而不是提高销售技能……

这并不是在妖魔化现金，但真的只有以正确方式运用合适数量的资金，才能让企业更上一层楼。  

想要可持续发展

你得学会这些

就算不情愿，也要保证合理估值 

在投资过热的大背景下，建议创业公司调低期望，谨慎估值，就如同古语所说，少承诺，多兑现。 应该为可能出现的失败留一些余地，毕竟创业公司随时都可能出现危机。

这里没有一板一眼的经验法则，没有明确的数学公式告知应该如何估值。行业水平等基准可以作为指导，但创始人才应该是最了解公司价值的人，而不是被明星公司的光环、自我的贪念和快钱的诱惑所误导。

通过考虑自有现金流，也许是得出真实估值的最佳途径。正如巴菲特所说，“收入是虚荣，利润是理智，现金为王！”

有些人也许会辩解，估值需要将收入作为基准，因为初创公司一开始很难控制成本。如果使用利润或自有现金流作为基准，可能让公司被低估。 这一观点不无道理，如果公司情况正是如此，就需要通过建模来估计业务的未来情况，并给出可持续的成本结构。

但重点是，它们最后都应该回到自有现金流模型。从长远来看，投资人会越来越少地为那些无利可图的企业提供资金。

别偷懒，建立严格的财务管理体系

即使是小型创业公司，也应该有良好的财务管理。 即使不是上市公司，也可以借鉴一般公认会计原则。从早期就应该形成好的会计习惯：

1. 确定财务纪律，以便快速明确公司是否需要外部财务支持。它还可以凸显财务生命线——营业收入和净利润，并有助于明确其他各类标准，如资金消耗率（公司在赚取营运现金流前消耗创业资金支付日常开支的比率），融资间隔（公司在不融资的情况下还能正常运营的时间长短）等。

2. 公司从最初就应该努力像上市公司一样运作。因为这是每个创业者的终极目标。对公司和自己都保持高要求，是创业者的责任。

学会选择并说服投资人

一旦明确自己的项目有潜力、值得投资，并且承认高估值并不总是好事，创始人就应该试着说服投资人下注。初创企业当然需要资金，但正如前文所提到的，如果因此盲目追求高估值和高融资额，这会成为公司的阿喀琉斯之踵。

不要小看谨慎选择投资机构的重要性。这一点很难做到，毕竟大多数情况下，在寻求融资时，创始人们并不是那个拥有主导话语权、负责做决策的人。用你所设想的估值（而非对方所想的）来试探VC机构是否合适，可以有效地让公司避免被非理性因素干扰。

优秀的投资人不只提供现金，还能够提供资源，比如提供销售线索，介绍商业合作伙伴，甚至给出战略建议。他们背后应当有一个强大的投资组合，可以让这些被投公司之间“交叉授粉”，促进彼此间的上下游合作，为创业者提供支持。

签下TS并不总是天赐之宝，如果是，那么也请确保你选择了一个正确的上帝。

原文地址：https://medium.com/@ppz12985/why-startups-should-take-lower-valuations-885daeeb6dc2