复旦张江首家公开申请科创板上市 开启我国医药行业科创时代

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近日，港股生物医药公司复旦张江发布公告称，拟申请在上交所科创板发行不超过1.2亿股股票，每股面值0.1元。

据了解，复旦张江主要从事生物医药的创新研究、开发、生产和销售，目前已成为以知识产权为核心源泉的生物医药创新企业，且该企业符合上交所发布的《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》中优先推荐的企业类型。

这是国内首家拟在科创板上市的医药公司，国内医药行业的科创时代正式开启。

即将到来的科创板

自2018年11月5日，设立科创板的计划被公布。2019年3月1日，中国证监会和上海证券交易所发布实施了《设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引》，企业的IPO申请受理即将启动。

3月3日，上交所发布了《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，指引显示保荐机构在明确科创板定位要求的前提下，优先推荐的企业有符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；重点鼓励券商推荐新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药和技术服务这5大领域。

总体而言，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技型创新企业，以支持我国高新技术产业和战略新兴产业为发展目标，着力推动创新型企业的发展，重研发轻盈利。

国内医药的科创时代

根据Evaluatepharma披露的数据，随着新药研发成本不断攀升，全球医药研发投入预计在2021年达到1600亿美元，2016年到2021年的年复合增长率为1.9%。医药行业，尤其是生物医药行业是当今的高新技术产业之一，也是科创板优先推荐的领域之一，高投入、高风险、长周期是创新药开发这一领域的典型特征。

在创新药开发领域处于国际前沿的美国，鉴于PE、VC等投资机构在新药开发早期阶段的介入，创新药前期的开发由此获得了高额的资本投入，而成熟的阶段性技术交易市场又可以确保早期资本在随后阶段的获利退出，这种机制孕育了创新药开发的良性土壤。众多小而美的生物医药公司由此发展壮大起来，并成为医药创新的源头之一，其中这类公司还成长为制药巨头，如基因泰克等。

目前，美国纳斯达克上市公司共计2643家，医药相关公司737家，属于主力板块。其中，生物医药板块在纳斯达克市值的占比大约为8%，是除了TMT板块之外纳斯达克市值最高的板块。

在我国，A股关注业绩的估值体系成为了不少优质创新药企的上市融资障碍，国内尚未盈利的创新型生物科技公司只能依靠VC/PE、港美股上市融资。

据报道，2018年，国内600多家创新医药企业依靠VC/PE融资，融资额合计高达979亿元。随着2018年4月香港联交所"24年最大改革"政策的落地，未盈利的生物科技公司可以在香港上市。截至目前，歌礼制药、百济神州、华领医药、信达生物、君实药业及基石药业这6家创新药企已经在港交所上市，这些医药创新企业在上市之时均尚未盈利。

作为资本市场的重要风向标，上交所科创板的启动有利于国内医药产业尤其是创新型医药公司的上市融资，大陆尚未盈利医药创新公司难以上市融资的状况即将成为历史，国内医药开启科创时代。

从已公布的科创板细则来看，对于当期未有收入和利润的生物医药公司而言，若预计的市值不低于40亿元，对于准许上市的条件为至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。科创板将大大拓宽创新型医药企业的融资渠道，对标美国的纳斯达克，未来生物医药板块也可能成为科创板的主力板块。

从长远来看，科创板的推出有望为国内小而美生物科技类创新型医药公司的发展创造条件，同时拓宽VC/PE的退出渠道，加速我国医药产业的升级，开启中国医药创新的新时代。

作者简介

小药丸，制药行业从业者，自媒体时代的文字搬运工，专注于制药圈内的阴晴冷暖。

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来源：CPhI制药在线

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