特斯拉+比特币：狂欢派对？

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GameStop (GME)狂潮是一个警钟，但现在资本市场似乎处于荒谬模式。

电动汽车制造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)在周一的证券监管公告中表示，其已经购买了价值15亿美元的比特币，并预计未来将开始接受客户用这种加密货币为其产品付款。

消息公布后，特斯拉股价和比特币价格双双走高。此前，这家汽车制造商颇具影响力的老板马斯克(Elon Musk)在社交媒体上发布了一些帖子，已经帮助比特币价格创下了历史新高。总的来说，周一公布的消息引发的上涨使比特币市值增加了逾1,000亿美元，特斯拉的股价也再次上涨。

据CoinDesk的数据，比特币周一的交易价格为43,602.68美元。今年1月的平均价格为34,730.12美元，目前较其略低于5,000美元的2020年低点高出七倍多。

最近几年，马斯克对比特币的兴趣愈发浓厚。他在2018年曾发表推文，称当时他拥有的加密货币只是一个朋友送给他的0.25个比特币。现如今，这点比特币的价值超过了1万美元。1月29日前后，这位特斯拉负责人将自己的Twitter个人简介栏换成了“#比特币”，此举推高了比特币价格。马斯克后来删除了该简介。

他上周在社交网络应用Clubhouse上说：“我认为比特币真的快得到那种传统金融人士的普遍认可了。”马斯克表示，他要慎重发表涉及加密货币的公开言论，因为“有些内容真的可以影响这个市场”。

特斯拉没有回应评论请求。该公司在其报告中称，1月份已更新了投资政策，但既未透露董事会决定的具体时间，也未透露购买比特币的确切日期。

德米罗斯(Meltem Demirors)是总部位于伦敦的资产管理公司CoinShares的首席策略官。在谈到马斯克在Twitter个人简介栏提到比特币一事时，德米罗斯表示，马斯克已经向市场发出了电报。德米罗斯说：“世界头号公司之一正在做这件事——我认为它打开了闸门。”

最近，马斯克关于狗狗币(dogecoin)的推文推高了这种虚拟货币的价格。狗狗币是2013年推出一种加密货币，起源于一个玩笑。

在提高汽车产量的同时，特斯拉苦苦保持现金流，但在截至上周五的一年里，其股价累计飙升约480%，因投资者纷纷涌入该电动车企股，而且特斯拉已连续多个季度实现盈利。特斯拉趁此涨势，通过发售数十亿美元的新股巩固了其现金状况。截至去年年底，特斯拉持有现金总额约194亿美元，高于2019年底的约63亿美元。

马斯克发布的推文曾招致监管部门调查，其中包括来自美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)的调查，起因是马斯克在2018年发推文称，考虑将特斯拉私有化，且资金已到位。马斯克和SEC后来达成了一份和解协议，要求特斯拉对马斯克发表的所有可能包含重要信息的书面言论进行预批准。马斯克之后曾发推文嘲讽SEC。

哥伦比亚大学(Columbia University)专门研究证券法的法学教授科菲(John Coffee Jr.)称，SEC不太可能因马斯克有关比特币的推文而找他麻烦，特别是考虑到2019年SEC要求法官裁定马斯克藐视法庭时，却遭到了一名联邦法官的指责。对于马斯克是否曾为其比特币推文预先寻求公司批准，特斯拉没有回应记者的置评请求。

马斯克在网上发表的言论可导致市场波动。马斯克1月份发推夸赞了电商Etsy Inc.(ETSY)，之后该股开盘涨幅超过8%。陷入困境的《赛博朋克2077》(Cyberpunk 2077)游戏制作商CD Projekt S.A.，其股价在马斯克发文赞赏此游戏后上涨逾15%。这两只股票价格后来都有所回落。去年，马斯克发推称，他认为特斯拉的股价太高。该股应声下跌，之后有所反弹。

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一直不满于政府种种制约的马斯克对比特币的认同似乎是自然而言的事情。去年，加州的地方当局命令马斯克关闭特斯拉设在美国的唯一一家工厂，以遏制新冠疫情，他进行了抗争。该工厂关闭数周后，马斯克就将其重启，还向地方当局喊话说，有本事就逮捕他。最终没人逮捕他。

马斯克与金融服务业的关系可以追溯到上世纪90年代，当时他把出售互联网业务所得的2,200万美元中的大部分资金投入了一家新的初创公司——X.com，这家公司是PayPal的前身。EBay Inc.在2002年以14亿美元收购了PayPal。

作为PayPal最大的股东，当时31岁的马斯克获得了1亿多美元。他用这笔钱创建了特斯拉以及也由他经营的火箭公司Space Exploration Technologies Corp.，还有太阳能电池公司SolarCity。SolarCity现为特斯拉的子公司。

比特币对持有者的一个吸引力在于，它不由哪个政府或国家发行或控制。与开设银行账户存储美元、欧元或日圆不同，开设比特币账户不需要提供身份信息。比特币实际上是匿名的，执法部门不能像冻结银行账户那样冻结比特币账户。

支付公司Square Inc. (SQ)去年10月购买了价值约5,000万美元的比特币，作为一种企业资金管理工具；Square 和Twitter Inc. (TWTR)共同的首席执行官多西(Jack Dorsey)是一位比特币拥趸。美国万通人寿保险公司(Massachusetts Mutual Life Insurance Co.)去年12月购买了价值1亿美元的比特币，放入其一般投资账户中。

LMAX Group的外汇策略师克鲁格(Joel Kruger)表示，一些公司在比特币经历了2020年3月的大跌之后或许已更为看好这种加密货币，当时比特币的反弹速度快于股市的恢复速度。

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特斯拉的另一个问题是接受客户使用比特币进行支付的计划。现在鲜有公司直接接受比特币付款，Overstock.com Inc.是少数几家这样做的公司之一。2014年和2015年，一些大公司曾尝试接受比特币支付，比如戴尔科技集团(Dell Technologies, DELL)和Expedia Group Inc. (EXPE)，但大多数公司后来都放弃了，因为使用比特币的人很少。

虽然特斯拉购买了价值15亿美元比特币的举措将备受关注，但预计今年晚些时候会有一项更重大的进展，届时PayPal Holdings Inc. (PYPL)计划允许客户使用比特币进行支付。

这笔投资对特斯拉来说不仅仅是象征性的，其规模相当于特斯拉2020年的研发费用。尽管将两种最受欢迎的投资题材结合在一起在眼下无疑是成功的，但这一决定给持有特斯拉股票带来了更大风险。在当前的牛市中，特斯拉是最具投机性的股票之一。

正如特斯拉自己在公告中所说的那样，比特币等数字资产的价格过去一直在波动。加密货币是相当新近的事物，其能否被消费者、投资者和企业长期采用还存在很大的不确定性。这进一步加剧了投机热度，而这种投机热度已经形成了反馈回路，极大地影响着特斯拉的股价。事实上，最近最受欢迎的主动型基金的经理、ARK Invest的Cathie Wood已经对特斯拉和一家持有比特币的信托押下重注，推动了创纪录的资金流入速度。

尽管特斯拉在全球汽车市场所占份额很小，但其市值约为8,000亿美元，是福特汽车公司(Ford Motor Co., F)和通用汽车公司(General Motors Co., GM)市值总和的6.5倍左右。近来特斯拉在西欧的市场份额不断被大众汽车(Volkswagen AG)等竞争对手夺取，大众汽车已经开始在电动汽车领域展开激烈的竞争。特斯拉投资比特币的消息，盖过了周一有关该公司在重要的中国市场被发现质量问题的负面头条新闻。

虽然数字资产相对较新，但回顾一下金融历史就会发现，类似这种将工业企业的资金用于投机的活动并不新鲜，而且以前这种活动的结果很严重。大约一个世纪前，由于创始人William Durant的股票投机活动，通用汽车公司落到需要救助的地步。20世纪80年代，企业对日本土地价格的广泛投机助长了股市泡沫，而泡沫最终破灭。

持有比特币的公司还会面临着会计风险：由于比特币和其他数字资产被认为是“长期无形资产”，而不是货币，因此，如果它们的价值低于公司购买时支付的价格——即使是暂时的，也会迫使公司减记资产价值，计入减值支出。

特斯拉表示，将在每个季度分析其持有的比特币，看看是否会根据比特币价格进行减值。该公司表示：“如果我们持有数字资产，而它们的价值相对于我们的购买价有所下降，我们的财务状况可能会受到损害。”

此类数字货币估值的急剧变化可能是公司仅购买价值数百万美元而非数十亿美元加密货币的原因，总部位于卢森堡的数字资产咨询公司Paradigma Sarl的创始人劳赫斯(Michel Rauchs)表示：“虽说风险大，但回报也大。”

正在享受股市盛大派对的投资者可能不太会把上述警世故事放在心上。但鉴于特斯拉的货币实验，加上最近几周个人投资者驱动的股市狂潮，投资者应当警醒，在派对上待得太晚，结果可能比撤得太早更糟糕。

Caitlin Ostroff / Rebecca Elliott / Charley Grant

2021年2月9日11:35 CST 更新

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