俄罗斯主权基金将出清美元资产
俄罗斯总统普京。图片来源：SERGEI GUNEYEV/ASSOCIATED PRESS
俄罗斯财政部表示，该国的国家财富基金(National Wealth Fund, 简称NWF)将把持有的美元资产比例从35%降至零，该基金还持有俄罗斯的一部分石油收入。该财政部表示，这个规模1,860亿美元的基金之后将主要持有欧元、人民币和黄金资产。
在莫斯科与北京强化关系之际，此举将进一步增强人民币在俄罗斯发挥的作用。
“这是一个明智的决定，别的因素先不说，光是考虑俄罗斯从美国领导人那里收到的一连串制裁威胁就应该这么做了，”俄罗斯第一副总理别洛乌索夫(Andrei Belousov)在该国旗舰投资活动圣彼得堡经济论坛的间隙说。
今年4月份，华盛顿对俄罗斯加强制裁，理由是俄罗斯被指干预去年的美国大选、通过SolarWinds入侵美国政府和企业的电脑网络，以及其他一些越轨行为。
4月份的制裁还禁止美国的银行和机构投资者参与卢布计价的俄罗斯新国债拍卖竞购。制裁措施没有禁止投资者在公开市场上购买俄罗斯政府债券；分析人士称，假如美国采取这一做法，俄罗斯经济受到的破坏性影响要比现在大得多。观察人士说，虽然美国没有这样做，但该方案仍在美国的选项中，未来有可能动用。
莫斯科已多次否认对美国有任何不当行为，并称华盛顿有严重的“恐俄症”。
分析人士称，俄罗斯这一决定一石二鸟，既是为了转换资产，也是向华盛顿释出一个信号，即克里姆林宫不会被制裁所左右。不到两周后，美国总统拜登(Joe Biden)和俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)将在日内瓦举行峰会。
BlueBay Asset Management高级新兴市场策略师Timothy Ash表示，这是一个非常具有政治意义的举动，意在在拜普会之前向拜登政府释放信号。他说：“所传递的信息是‘我们不需要美国，不需要用美元进行交易，也不会受到美国扩大制裁的影响。’”
分析人士说，预计该消息对市场的直接影响有限，因为这一转变将作为俄罗斯政府和俄罗斯央行之间的内部交易进行。俄罗斯央行持有约五分之一的美元资产，而分析人士预计这一比例不会迅速下降。
“NWF全面去美元化看起来确实像是降低政治风险的一种方式，”荷兰安智银行(ING Bank)俄罗斯问题首席经济学家Dmitry Dolgin表示。“至于潜在影响，此举不太可能改变市场走势.”
俄罗斯央行表示，预计这一决定不会对市场产生重大影响。俄罗斯卢布兑美元汇率基本持平，报1美元兑73.20卢布。
长期以来，莫斯科一直大力宣传其去美元化的努力，认为这是削弱西方制裁影响的一种方式。近年来，俄罗斯央行不仅增加了黄金储备，也减持了美国国债。俄罗斯还寻求以卢布和其他货币结算更多贸易协议。
另据国际文传电讯社(Interfax)报道，别洛乌索夫表示，俄罗斯将从NWF中拨款多达4,000亿卢布（约合55亿美元）用于基础设施和发展项目，以提振经济增长。
然而，美元对俄罗斯仍然至关重要。近年来，卢布的剧烈波动已削弱人们对该货币的信心，而且俄罗斯经济严重依赖石油、天然气和钢铁等以美元计价的大宗商品。根据荷兰安智银行的数据，俄罗斯每年大约有一半的石油和天然气销售是以美元结算。
10年期俄罗斯政府债券收益率。Source: FactSet
俄罗斯债券和货币的恶化与一些华尔街银行的预期相反，这些银行曾预测，俄罗斯强劲的资产负债表将帮助其在2021年超越其他新兴市场国家。标普全球评级(S&P Global Ratings)的数据显示，俄罗斯净债务相对于国内生产总值(gdp)的比率较低，分析师对政府奉行保守财政政策的承诺感到欣慰。
投资组合经理格兰特·韦伯斯特(Grant Webster)说，“债券交易出现风险溢价的唯一原因是制裁的风险，以及制裁可能会从现在开始升级。”韦伯斯特帮助91公司投资了约45亿美元的新兴市场债券。晨星公司(Morningstar Inc.)的数据显示，韦伯斯特共同管理的一只共同基金2月份将俄罗斯政府债券的配置比例从1月份的4.54%降至3.65%。
FactSet的数据显示，4月份俄罗斯10年期国债收益率略高于7%，与新制裁前相比相对持平，但比年初高出约1.1个百分点。短期利率的上升更为明显，两年期国债收益率在5.49%左右徘徊，而去年12月底时约为4.42%。
贝莱德(BlackRock Inc.)一只投资新兴市场本币债券的交易所交易基金(etf)的营销资料显示，在这只受到广泛关注的基金中，俄罗斯已从10月份的第五位下滑至第十八位。
PHOTO: SERGEI BOBYLEV/TASS/ZUMA PRESS
对卢布的需求可能会因制裁而减弱。摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究显示，俄罗斯风险上升可能促使投资者抛售卢布。
但投资银行对俄罗斯持乐观态度，这在很大程度上是因为俄罗斯政府已经采取行动抵御来自美国和欧洲的金融压力。美国银行(Bank of America)在去年12月的一份报告中将俄罗斯评为最好的新兴市场大国，称其“拥有大量正外国资产、最低的公共债务、较小的财政赤字，甚至还有经常账户盈余——尽管油价很低。”
石油是俄罗斯最大的出口产品，布伦特原油价格今年已上涨约29%。然而，该国的债券表现不佳。伦敦投资公司BlueBay Asset Management的债券策略师蒂姆·阿什(Tim Ash)表示，这主要是因为美国可能实施制裁。他说，如果莫斯科和华盛顿之间的紧张关系加剧，新的限制措施将进一步禁止美国机构在二级市场交易俄罗斯债券。
美国已逐渐限制投资者对俄罗斯债券的交易。特朗普政府在2018年实施了制裁，禁止美国实体购买一些与克里姆林宫有联系的公司和个人的债务，以报复所谓的干预选举和黑客行为。2019年，这一禁令扩大到购买以美元或欧元等外币发行的俄罗斯政府新债券。2021年4月，拜登政府宣布的制裁措施禁止美国的投资者购买新的俄罗斯政府卢布计价债券。
韦伯斯特说，下一步将是开始限制现有债务的交易。他说:“我认为现在这种可能性不是很高，但它仍然是可能的。”
Matt Wirz / Georgi Kantchev
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