以古鉴今|范文仲：风控缺位致中国金融创新“起大早、赶晚集”
金融是一个特殊的行业，天然带有“风险”基因。每一次的金融创新，在带来巨大社会进步的同时也都会带来更大的风险。历史上，中国一度走在金融创新的前列，但恰恰是由于风险管理的缺位让中国“起了大早赶了晚集”。
如今，互联网金融的兴起让道德风险和逆向选择问题更为突出，我们该如何应对？在7月31日上午，由上海新金融研究院（SFI）主办的第三届互联网金融外滩峰会上，CF40成员、中国银监会国际部主任范文仲引古论今，以“金融科技发展的创新和风险”为主题发表演讲。
以下为发言实录：
经过几年的发展，现在大家对于金融科技的内涵、对互联网金融的创新意义和风险都有了更全面的认识。借此机会，今天和大家交流一些个人的感受和建议，主要是四个方面谈一下自己的想法。
中国在历史上是金融创新大国，这方面我们要有自己的制度自信。中国的创新，完全有可能走在世界的前列。但是在中国历史上，往往因为风险制度没有跟上，这些创新大都夭折了，所以我们也要记住这样的历史教训。
首先在中国的历史上，比如在周朝，我们就有中国最早的财政管理体制，“泉府”。“泉”已经体现到流动性、流水不竭的意思，具有非常前卫的金融理念。
到唐朝，在长安有一个现在驻京办职能的机构，叫进奏院。唐朝各路、各道、各军，在长安设立了进奏院，进奏院兑换的票据叫飞钱，各地方的商人在长安赚了钱，换取这种器具，回到家乡，到衙门里再兑换银钱，这其实是世界上最早的官方汇兑体系。
现在大家都说“一带一路”，丝绸之路，丝绸之路可以繁盛近千年，很重要的它也是一条金融创新之路，在过去一些年，丝绸之路的沿线，大家挖掘了一些古墓，发现一些保存完好的古墓当中，尸体的裹尸的材料是纸。因为纸在发明的时候非常珍贵，纸上写了当时最重要的一些信息，一般是官方的文告、金融的契约。
从这些考古当中发现，中国在大唐的时候具有了非常丰富、完善的国际汇兑、商贸的契约制度。我们在探讨一个王朝兴盛的时候，往往从政治的角度，把它归功于君王。实际上每一个强盛的王朝，经济的繁盛，背后一定有金融创新的支撑。
中国在历史上有很多创新的例子，但是我们也有很多的教训。比如说北宋的交子饺子，也是世界上最早的纸币，诞生在中国。那时候四川益州府冶铁贸易非常兴盛，推动了交子纸币的产生。在刚开始的时候，它是运行不错的，后来有些商人发现了商机，民间形成了投机风潮，大家都发行交子，结果四川益州府的知府张勇，就开展了世界历史上第一次通货膨胀的整治，关定了16家交子铺，制订了非常严格的准备金制度。后来非常可惜，由于北宋连年的战争，最后朝廷发现这项金融创新可以利用，发行了大量的交子来筹措军费，导致它的价值暴跌，体系崩溃。
到元朝的中统钞、明朝有大明宝钞，没有例外，所有创新都是刚开始非常生机勃勃，到最后由于没有制度引发了通胀，最后崩溃，到了明朝之后，中国就禁止了纸币的使用，回到了白银和黄金的支付。和西方相比，我们早了600年，但是我们起了大早，赶了晚集。
国际上有一个问题，中国原来有那么多的金融创新，为什么到公元1300年之后就没有了？解释非常多，关键的一点就是没有风险管理制度的跟上，导致这些金融创新，要么形成了民间的投机，要么被皇权至上或朝廷所利用，形成了不平等的交易体系。历史上，中国虽然有创新，但是“一放就乱，一抓就死”，应对金融创新的政策非常简单粗暴，我们一方面要认识到中国具有创新的基因，互联网金融和金融科技，完全有可能在中国形成新的天地，走在全球领先的地位上。也要吸取教训，未雨绸缪，进行制度的配套创新，不能总是亡羊补牢，事后整顿。
金融是一个非常特殊的行业，风险和危机是金融业的本质基因。每一次金融创新，都会带来社会经济的巨大进步，同时也会产生更大的风险。这一点没有例外，本次的互联网金融，或者说金融科技的创新，也依然符合这样的规律。
金融，首先是建立在信息基础上，和所有的实业都不一样。由于信息会受人性的影响，会波动，信息具有不对称。金融借贷就会导致杠杆、存在期限错配。所以，金融本身是非常脆弱的，一定要好好呵护。另外，通过交易对手的连接，形成高的传染性。一个小事件，小机构的危机，就会导致全体系的危机。全体系的危机，又会通过金融的外部性特点，造成全面的经济危机。我们在这一轮全球金融危机上感受非常明确。
历史上，虽然纸币的出现促进了商品交换，使商品交换的地域延伸到国家、全球，也带来的更高的通胀。银行的出现，扩大了借贷的规模、范围，但也形成了倒闭的风潮。股票的出现，分散了投资风险，导致了地理大发现和各种基础设施建设的产生，但也形成了资产泡沫，也造成了历史上的大萧条和现在依然在感受的全球金融危机，金融对社会的经济推动力越大，社会对它越依赖，这种危机的伤害力也越大。
金融科技创新，现在我们说互联网，创造了一个新的金融现象，我们都非常的兴奋。但是它只在金融创新的长河中，在不同的纬度迈进了一小步而已。支付领域，我们首先说网上支付、移动支付，包括微信、支付宝和比特币、区块链，好像都是非常新的创新，但支付领域的创新本质，其实是为了促进人类经济社会的商品交换，使商品交换在更大范围、更快的实现，增加社会的福祉，这是它的本质目的。支付领域的创新，一定不能忘记这个本质目的而自娱自乐，以自己的新形势、新模式，认为是新金融。关键要看它有没有对商品交换产生更积极的影响。
互联网金融、金融科技已经使商品交换，从原来的地域全球的物理空间扩大到了虚拟空间，使“距离”这样一个在商品交换中非常重要的影响要素，变得不那么重要了。所以，在金融创新体系中在原来基础上迈进了一步。借贷、网络银行、网络小贷、P2P等有很多名字，它的意义使网上的社会借贷成本降低了，使我们的信用风险、信息不对称，通过大数据降低了，所以具有非常重要的意义，也许可以给人类一直没有解决的小微、普惠问题寻找到一条解决之道。普惠，不是新成立一个机构，而是解决交易成本高和信息不对称的问题，也许真的可以帮助解决这些问题，具有伟大的意义。但它是在以前当铺、钱庄票号、银行体系中迈进的一小步，使借贷的范围更大、成本更低。跨时间的投融资、众筹，其实是在原来的股票市场、有限责任公司的基础上，进一步分散了金融投资的风险，使一些更高风险的项目可以实现，比如艺术类的、高科技类的，如果没有股票市场，没有有限责任公司，航海大发现和铁路基础设施这些就不可能实现。如果没有新的PE、VC，互联网也不会起来。众筹的方式，如果可以在未来使更高风险的项目实现，所有这些都是具有积极意义的。所以我们说互联网金融是有积极意义的。
但是我们要认识到，互联网时代，金融社会化的程度加深，金融的风险，其实不是没有了，而是大幅上升了。金融交易对手，以前我们还能看到、见得了面，现在根本看不到、接触不到，它只是一个代码，更加不明确了。中介道德风险，更容易通过欺骗赚更多的钱，道德风险更难以控制了。操作系统、操作风险，由于一系列新科技，技术的、计算机系统的引用，它更加复杂了。我们现在客户信息、消费者保护更加重要了，所以历史上所有的创新，大多看到了它带来金融交易便捷、人类生活福祉的提高，但不太注意到，伴随着这些创新，金融的风险体系、制度契约要求更为复杂，大为上升。没有这些复杂体系的支撑，金融创新必然是昙花一现。
金融界一定要理解，金融创新、科技金融、互联网创新，使金融风险扩大的这样一个本质趋势。互联网时代，还要有一些基本的监管原则需要把握，不管是证券业、银行业、保险业还是其他行业。
第一，在新的互联网时代，逆向选择和道德风险，其实是加剧了。现在的时代，一个小公司，如果它不遵守规则，发展可能就会快。一个好公司，遵守规则，发展的可能就会慢。在金融逆向选择的情况下，一定要有准入标准，否则会形成“劣币驱逐良币”的局面。金融信息中介，我们现在总认为它是信息中介，是科技的公司。但是这些金融信息中介，有些是撮合平台，但也进行建议贷款利率，进行金融的风险定价，风险定价是金融的本质职能，一定需要专业化的、一定要有合适的准入标准，不能认为这是一个简单的中介，就是一个商业性的机构来准入。
第二，金融机构不能按照名称监管，因为变化太快了，一定要按照金融业务的风险特质来进行监管。不管叫银行、信托、保险还是叫P2P、众筹，只要进行社会化的资金归集，就一定要有牌照，这方面的教训太多了。不管是做显性的还是隐性的收益承诺，15%、20%，不管写在字面上，还是隐性的、诱导、暗示的，就一定要有损失的吸收能力。因为互联网金融并没有改变跨时间投资、它会遭受损失这样一个根本的风险，如果说互联网时代未来的投资都能收益，那是巨大的创新。但现在依然会遭受损失，就一定要有吸收损失的能力，资本拨备要求要跟上。
此外，只要这些业务具有期限错配，流动性转换的特点，不管叫什么名称，一定要有流动性的规则适应。另外，所有的金融机构，只要扮演了重要的金融市场功能和中介功能，最好还要有恢复与处置计划。你成立的时候就告诉我，你倒了怎么办？不仅是存款人，而且是你的市场经济功能、金融功能，交给谁来延续、代替，不一定要有完善的计划，至少在创立的时候，你就要想到，你倒闭的后果、处理的方式。
第三，我们一定要做到鼓励金融创新和风险防范的平衡，这时候要建议按照系统重要性的纬度来进行监管。小机构新业务，如果非常简单的结构，我们对它稍微宽松一些、宽容一些，让这些业务能够发展起来。一旦规模上升，一旦客户增多，都到了几千万，恨不得上亿了，复杂度变得很高，这个监管的标准、强度，一定要大幅上升，而且不是直线上升，应该是曲线式的上升，控制到系统重要性金融机构的风险。
第四，金融管理部门还应该注重信用体系的建设，信用体系要开放透明，在保护客户隐私的基础上要互联互通。另外，利率风险、定价标准要统一，美国有FICO，中国没有，有没有一个大家公用的标准，不要让每个平台自己确定利率和风险？风险补偿的基金和消费者补偿的机制建设，一定要统一建设，不能指望大家各搞一摊。
互联网时代诱惑太多了，很容易形成各种的羊群效应。刚才说的是金融管理部门的是本质，作为从业者、企业家，也一定要培养“十年磨一剑”的工匠精神。现在有一个时髦话：“不媚浮华不忘初心”，不要集团发展大了，都演变成一个投资集团。不论原来搞什么行业，最后都要搞全球资产配置，全要通过兼并重组来配置自己未来产业的资源，导致所有的机构刚开始差别，到最后都是一样的，这是机构的羊群效应。大家的企业，还不能够脱离实业和技术，也不能大家都投，好像不投一个影视、不投一个VR大家就不好意思交流了。本来行业不同，没有必要搞这些趋同。
我们一定要记住，生产力的发展最终是科学技术的发展，不是商业模式的发展，大家投资的发展。另外，大家如果从事互联网金融，也不要光搞降低交易成本的事，不要光抄袭商业模式。比如去美国走了一圈，拷贝一个模式。更多是要降低信息的不对称，要降低金融体系的雾霾度，不能说一个金融创新，所谓降低了交易成本，但是增加了信息不对称，导致金融体系更多的雾霾，这是不行的。要靠真正的理论、技术的创新。所以我们更尊重理论、技术创新的企业，而不是纯粹商业模式创新带来的昙花一现。这也需要互联网金融的从业者要有大格局，以推动社会发展、生活方式转变为目标。每个企业，不要追求资产规模、个人财富的积累，其实它只是推动社会、转变生活方式的副产品，不要光追求估值高低。现在有一个毛病，我看所有的企业谈估值高低、上市快慢，我们一定要打造百年的老店，要有这样的精神。
最后总结一下，互联网的创新，我们要形成稳定的创新需要社会的共同努力。我们要相信，中国有创新的基因。同时，我们也要更多强调、认识全面的风险，这个时代风险是加剧了，不是减少了。管理部门，要有更清晰的原则，同时我们的金融从业者要有更长久的工匠精神，只有这个方面我们做到之后，相信中国金融科技的发展、互联网创新之路才可以越走越稳健、越走越宽广，谢谢大家！
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