谈判期间再升级，贸易战会终结美股史上最长牛市吗？
在第四轮中美经贸谈判进行之时，美国对进口自中国的160亿美元产品加征25%关税措施生效。北京时间8月23日，中国商务部新闻发言人表示，美方一意孤行，明显涉嫌违反世贸组织规则。对此，中国对美约160亿美元商品加征25%关税，并于23日12:01正式实施。同时，中方将在世贸组织争端解决机制项下就此征税措施提起诉讼。
谈判进展或有限 贸易战再度升级
这周，与中美贸易相关的三件事几乎同时发生。一方面新的关税措施刚刚生效；同时8月22-23日，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文和美国财政部副部长马尔帕斯正在华盛顿举行新一轮经贸磋商；且8月20日，美国贸易代表办公室就对中国2000亿美元进口产品加征关税一事，开始为期六天的公众听证会。
▲听证会举办地美国国际贸易委员会办公室
图片来源：视觉中国
此次谈判是中美第四轮经贸磋商，前三次谈判虽有相关进展，但因美国方面态度反复、出尔反尔，最终导致谈判成果破裂。此次谈判在两个月后重启，级别虽然较低，但中方应美邀请进行谈判，有利于双方充分沟通对话，同时更加了解彼此当前关注的经贸问题。
据华尔街日报此前报道，双方此次谈判的一个议题或涉及特朗普此前提到的人民币汇率问题。近几个月以来，人民币汇率不断走低，距今年4月人民币已经贬值10%。面对特朗普对于汇率的指责，CF40成员、中国人民银行货币政策司司长李波8月21日回应，“我们强调的是更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用，不搞竞争性贬值，也不会把人民币汇率作为工具来应对贸易摩擦等外部扰动。”
从前几次中美谈判来看，美国的主要诉求是缩小美中贸易逆差。此次谈判能否达成相关成果，各界持谨慎态度，特朗普本人也在接受路透社采访时预计此次“贸易磋商不会取得多大进展”。
在谈判进行的同时，美国对进口自中国的160亿美元商品征收25%关税措施生效。此次美国对华征税产品共279类，涉及半导体、化学品、塑料、摩托车和电动滑板车等。而中国采取同等规模的反制措施，对包括能源、钢铁产品、汽车和医疗设备的美国进口商品加征关税。
目前双方关税规模已经达到500亿美元，后续关税规模仍有再扩大的可能。8月20日，美国贸易代表办公室（USTR）对价值2,000亿美元的中国商品召开为期六天的公众听证会。根据此前经验，USTR往往会在听证会举行后两到三周征收关税，且分批征收关税的可能性较大。
美国经济是否会因贸易战由盛转衰？
当前，受特朗普政府减税等政策刺激，美国经济实现近四年最强劲增长，二季度GDP增长4.1%，特朗普似乎实现了自己两年前大选中的承诺。但美国经济正在面临更多的不确定性。
7月开始实施的关税措施，目前对中美经济造成的影响还未充分体现出来，但后续对双方经济会造成多大的冲击，值得关注。
如果美国对价值2000亿美元的中国商品加征10%关税，征税规模将占美国进口中国商品总额的一半，而这2000亿商品，涉及海鲜、家具、照明产品、服装、电视零件、轮胎、化学品、塑料、自行车、婴儿汽车座椅等，以消费品为主。
针对消费品的下一轮关税措施，可能对整体美国经济产生负面影响，毕竟消费者支出对美国GDP的贡献超过三分之二。中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员哈继铭此前撰文指出，对美国来讲，关税增强将引起物价上涨，最终将由消费者买单；美国通胀预期也会进一步提升，最终将迫使美联储不得不加快加息步伐，从而导致股价和楼价下跌。
当前，美国股市正迎来史上最长牛市，8月23日，标普500指数刷新了有史以来最长牛市记录，已经超过2000年IT泡沫前的上升周期，股价估值也高于历史上90%的时间，一些投资者为美股过高的估值感到担忧。
另外值得注意的是，美国2年期和10年期国债利率曲线趋平，8月23日二者利差一度缩窄至21.8个基点，创下2007年8月以来的新低。市场常常将二者利率倒挂作为经济衰退的前兆。根据美国联邦储备委员会对当前经济的判断，年内或仍有2次加息。加息将进一步导致短期债券利率走高，从而使长短期利率出现倒挂的可能。
美联储同样担心贸易战会对长期经济增长带来较大伤害。最新公布的议息会议纪要显示，与会者都认为目前的贸易分歧以及提议的贸易措施是不确定性和风险的重要来源。“广泛加征关税会减少美国家庭的购买力，这种局面更多的负面影响可能包括削弱生产力并打破供应链。”
“美国在贸易战中将蒙受双重损失。”CF40国际顾问、诺贝尔经济学家得主约瑟夫·斯蒂格利茨近日撰文分析，一方面是就业将遭到打击，原因不仅来自中国的反制措施，也因为美国的高额关税将推高美国出口商品的价格，削弱它们的竞争力；此外美国人购买的进口商品也会涨价。届时美元汇率将下挫，通胀率进一步上升，引发更多人反对。美联储很可能宣布加息，导致投资和经济增长更加疲软、失业率攀升。
贸易战对中国造成的影响也不容忽视。哈继铭指出，假设中美贸易战升级，最终使中国对美国的外贸顺差降低1000亿美元。美国强化对华科技产品出口以及中国对美国的科技投资。在这种情形下，估计将影响中国GDP增速降低0.8%。不过，中国的经济增速依然可以保持在6%左右。
对中国出口而言，“如果美国进一步加码，对中国全部超过5000亿的出口品都施加25%的关税，那么减少的出口大约会达到800亿美元左右，这对于中美之间的贸易肯定会存在一定冲击的。”CF40·青年论坛会员、北师大管理学院副教授徐建炜近期在文章中分析。考虑到中国在2017年对美国的贸易顺差是2758亿美元，这大约就意味着中美贸易顺差减少30％左右。但是，即便如此，这一效应也不足以颠覆中美贸易顺差的格局。更何况，中国对美国的报复性关税，也会造成美国对中国的出口减少，那么最终对中美净出口的影响也就减少20％-25％。
新一轮征收关税的措施，实际上也并未得到大部分美国企业的认同。据第一财经报道，听证会首日，61个发言人共被分成八组，其背景涵盖了箱包、服装、食品加工到半导体、自行车、化工等多个产业，赞同征税者寥寥，仅有3位。在贸易代表办公室收到的超过1300份书面评论中，大多数企业也反对新一轮的关税计划。
一家得克萨斯州经营棺材企业的负责人道格拉斯·陈在听证会上说，其企业完全依赖中国制造的棺材，关税将导致巨大损失，令悲伤的家庭成员在他们生命中最糟糕的时刻还要增加购买棺材的成本。
“额外加征关税会让美国大小规模的公司都受到影响，最终的代价是长期性的，受损害的将是美国消费者、销售业和美国的就业机会。”非营利组织美国饰品协会(US Accessories Council)总裁吉伯森(Karen Giberson)在8月20日的听证会上说。
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