站上2800
今日最让人振奋的消息莫过于A股大涨。
上午开始，上证小幅低开下探后随即拉起，并震荡走高。最终三大股指全线收涨，沪指涨1.91%，深成指涨2.36%，创业板涨3.1%。其中券商股、多元金融股、保险股一路领涨。实际上，猪年伊始A股便一片红火，在两周共10个交易日内，A股累计上涨逾7%，券商板块更是以23.77%的涨幅位列第一。这似乎让人又看到了久违的牛市的曙光。
技术分析派最常说的一句话就是，价格反映了一切信息，这也是技术分析成立的三大假设之一。但凡事必有因果。在上涨收复2800点整数关口之际，我们不妨来看看近期A股上涨的逻辑。这也能让我们更好地理解当前的市场，并有助于我们思考并回答“三根阳线要不要改变信仰”和“牛市来没来”等类似问题。
资金、资金、还是资金
券商配资端口有望放开
今天配资股的老大恒生电子午后直线拉涨停，与之相关的安信信托、同花顺、金证股份最终都以涨停报收，原因可能与券商配资端口有望重新放开有关。
今年2月1日，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，截止日期为3月2日。众所周知，券商系统外接是上一轮牛市的重要推手，它直接推动了资金流入和股民的加杠杆行为。在后来的场外配资清理整治过程中，监管层叫停了券商系统的外部接入功能。此次暂行规定的公开征求意见，意味着暂停了近三年多的券商系统外部接入有望重启。外接系统的重新归来，涉及到增量资金和量化交易，可以大大增加股市活跃度，并带来新增资金。
据证券时报网报道，多位券商人士表示，一旦券商股票交易接口放开，将给券商引来更多活跃客户。尤其是一些以中短线为主的量化基金交易频率高，交易量大，为券商创造的佣金收入比较可观。接口开放后以自动化提升交易策略速度，将减小交易延迟，提升市场活跃度。一位量化基金经理表示，之前接口切断后，他们的产品都没法做，大量资金撤出市场。如果能重新放开，预计新增资金至少在千亿元级别。这也是今天恒生电子等股票齐齐涨停的主要原因。
货币政策有望进一步宽松
昨晚，央行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》。对下一阶段货币政策表述方面做出重大调整——货币政策保持稳健但未提“中性”，删去“把好货币供给总闸门”，且提出“货币政策有较大空间”。
央行定期发布的货币政策执行报告，一向被市场看作窥测下一阶段货币政策走势的风向标。业内专家普遍预计，今年货币政策还将进一步宽松，预计今年还将有多轮降准，且公开市场操作利率下调等“变相”降息的空间也存在。
报告称，“继续实施稳健的货币政策，并不意味着货币条件维持不变，而是要根据形势发展变化动态优化和逆周期调节，适度熨平经济的周期波动，在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。”
对于“稳健”的含义，报告也做出了解释。报告称，稳健强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调，面对复杂严峻的内外部环境，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，同时把握好宏观调控的度，保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少。
2017年以来，金融去杠杆、严监管，资管新规发布等一系列事件令市场中的流动性大幅收紧，并在2018年引发了民企爆雷等事件。但是，事态自2018年下半年以来已经开始发生变化，货币政策已经开始趋于宽松。从一系列政策会议文件以及高层表态中，都可以明显感受到这一变化。
A股处于估值底部 易涨难跌
毫无疑问，A股当前正处于估值底部区域。经历了去年的大幅下跌，A股的破净股数量、PE估值、成交量等诸多指标都指示A股来到底部区间，在此不再赘述。因此，A股进一步下跌的空间和概率远远小于上涨的空间和概率，在这种情形下，如果有资金的配合推动，向上无疑成为大概率事件。
A股优质公司的高性价比，吸引了大批外资来“捡便宜”。北向资金也来抢筹。Wind数据显示，截至2月20日，沪深港通的北上资金已连续16个交易日保持净流入态势，2019年以来北上资金累计净买入1037.7亿元，净买入金额远高于历史同期水平。
图片来源/消金界
资本市场的积极变化
科创板渐行渐近
去年11月，习近平总书记表示将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。今年1月23日，中央全面深化改革委员会审议通过了设立科创板并试点注册制总体实施方案和实施意见。1月30日晚间，包含上交所发布的科创板股票发行上市审核规则、科创板股票上市委员会管理办法、科技创新咨询委员会工作规则、科创板股票发行与承销实施办法、科创板股票上市规则、科创板股票交易特别规定等在内的配套文件的征求意见稿出炉，科创板的改革方案落地。
目前，科创板推出的步伐在加快。科创板上市审核中心在上交所所在地上海证券大厦北塔26楼已经就位。
市场普遍认为，科创板将给资本市场发展带来新一轮红利。包括可以提高直接融资比重，健全包括场内交易所、新三板、区域场外市场及券商柜台市场的多层次资本市场结构，引入长线资金，淘汰劣质企业等等。
资本市场有望迎来减税降费
昨晚，一份落款为中国证券业协会的《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》在朋友圈刷屏。通知目的是就资本市场减税降费措施征求行业意见。据券商中国报道，这份通知确实为中国证券业协会下发，该《通知》是从服务会员出发，旨在落实党中央、国务院关于企业减税降费的相关要求，征集证券公司在经营活动中减税降费意见和建议，不涉及其它方面。但该通知还是引发市场对利好的猜测。
股权质押风险缓解
伴随着A股的春季攻势，去年以来备受关注的股权质押风险，也随着股价大幅飙升而逐渐缓解。据证券时报报道，A股全市场股权质押市值已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至4.53万亿元（今年2月20日），而质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6302亿股，减少27亿股。
伴随着股价飙升，原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。结合节前沪深两市交易所发布的质押新规，就违约合约展期安排、因解决合约违约而新增的交易做出放宽规定，以及各地纾困资金入市，A股开始走出“股票下跌-质押风险加剧-股票进一步下跌-风险进一步加剧”的怪圈，股权质押危局暂获缓解。
第七轮中美经贸高级别磋商谈判现场
图片来源/新华社
外围环境利好
中美贸易冲突缓和
中美贸易冲突是去年A股跌跌不休的重要外部因素之一，而如今这一局面呈现缓和迹象。
自2018年12月2日中美两国元首在阿根廷达成“休战”协议以来，中美两国积极面对，频繁互访磋商。目前中美经贸磋商已进入“加速度”模式。在2月15日美国贸易团队结束在北京的第六轮经贸高级别磋商之后刚刚一周，第七轮中美经贸高级别磋商已经在华盛顿开启。
目前，此次磋商的结果还不得而知，中美经贸关系还存在太多的不确定性，但是从近期的政策与市场两个层面来看，都透露出积极信号。特朗普多次在推特上称，与北京的谈判进展“非常顺利”，甚至称“可以延长3月1日的期限”。
此次磋商的进展不但将成为影响中美经贸关系下一步走向的重要“十字路口”，也在一定程度上影响A股。
美联储加息进程暂缓
近日，美国联邦储备委员会公布的1月份货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于在今年年底前结束资产负债表缩减计划。分析预计，美联储将在今年下半年结束缩表进程。
美联储货币政策是影响全球资本流动的重要因素。虽然对于是否暂停加息，美联储内部还存在分歧。但美联储货币政策收紧步伐放缓有助于新兴市场复苏。对于人民币汇率以及以及资本市场都算是利好消息。
为有源头活水来
2018年以来，资本市场在完善制度建设、资本市场开放、减少行政干预方面做了诸多工作。
2018年1月31日，证券会宣布改革上市发行制度；6月6日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等规章及规范性文件；7月27日证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》；8月4日，证监会就《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则公开征求意见。8月16日证监会宣布进一步放开符合规定的外国人开立A股证券账户权限。
9月7日，金融委在成立后的第三次会议上强调，在深化资本市场改革方面，要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。
10月20日，金融委防范化解金融风险第十次专题会议提出，在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。
10月31日召开的政治局会议再次强调，资本市场要激发活力。资本市场的重要性被提到前所未有的高度。
12月20日，央行副行长、金融委办公室副主任刘国强在部分商业银行、证券公司、保险机构、信托公司、基金公司负责人座谈会上表示，下一阶段，资本市场要坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。
2019年1月12日，证监会副主席方星海在参加第23届中国资本市场论坛时提到，不够活跃成了交易的主要矛盾，要采取措施，使交易进一步活跃。正是在方星海讲话后不久，《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》征求意见便发布。
以上仅仅是不完全梳理，但是已经可以从中感受到监管层对于资本市场、对于A股的呵护与期待。
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