全球警报此起彼伏，新一轮货币宽松要来了?

随着贸易紧张局势不断恶化，全球市场的警报声日益嘹亮。

美国“无差别扫射”进行时？

关税战对美国制造业及消费者造成的打击日渐明显，但美国总统特朗普似乎仍要在全球范围进行“无差别扫射”。

无奈的印度

印度总理莫迪刚刚连任，美国的贸易大棒就随之而来。5月31日，美国宣布6月5日起终止对印度普惠制待遇。

根据美国国会数据，印度一直是美国实施数十年之久普惠制的最大受益者，这让印度在2017年出口达57亿美元的零关税商品至美国。普惠制待遇的终止，意味着成长减缓且失业率创新高的印度将再次遭遇经济打击。

对于美国政府的决定，印度商工部6月1日做出的回应显得耐人寻味：“作为双边贸易讨论的一部分，印度已就美国提出的重大要求提出解决方案，以寻找一条双方都能接受的前进道路。令人遗憾的是，美国没有接受。”

受伤的“四小龙”

面对贸易壁垒日趋严重的环境，韩国很着急。

数据显示，韩国今年第一季度的国内生产总值(GDP)环比萎缩0.3%，创2008年四季度以来最差表现。进入二季度以来，其整体经济形势依旧没有明显改善，出口持续不振。截至今年5月，韩国出口连续六个月呈下降趋势。

当前不断升级的中美贸易摩擦是导致韩国出口大幅下滑的主要原因。据悉，美国和中国分别是韩国的第一、二大出口对象国，占到韩国整体出口的39%。而据韩国国际贸易研究院推测，因美国相继对中国产品提高关税，韩国出口每年约减少8.7亿美元(0.14%)以上。

作为极其典型的出口型经济体，韩国出口数据被称为国际贸易的“金丝雀”，会在第一时间向全球发出警告信号。这次的警告也十分明显——中美冲突的全球影响完全显露了出来。

与韩国同病相怜的，还有新加坡、中国香港和中国台湾。无法拒绝中国大陆和美国任意一方的“亚洲四小龙”，此刻很受伤。

中枪的墨西哥

当地时间5月30日晚，特朗普在推特上突然宣布，将从6月10日起对所有墨西哥输美产品征收5%的关税，并将逐步升级至25％，直到非法移民不再通过墨西哥进入美国。

按照白宫随后披露的信息，如果墨西哥不答应美国的要求，到7月1日，关税加征10%；到8月1日，关税加征15%；到9月1日，关税加征20%；到10月1日，关税提高到25%。以后，就一直维持在25%的水平。

墨西哥汇率随即迅速暴跌，美国市场的墨西哥股市ETF当日也是90度跳水下去，当日收跌3.64%。

颤抖的日本

特朗普对墨西哥的态度，可谓说翻脸就翻脸。消息传出后，全球股市大跌。

日本跌得尤其狠，5月的最后一个交易日，日经股指大跌了341点，跌幅达到了1.63%。尤其是汽车股，本田跌4.26%，马自达跌7.13%，日产跌5.31%，丰田跌2.84%。

为何日本反应如此强烈？墨西哥对美出口，相当一部分是汽车，而汽车对美出口中，绝大多数是日本汽车。日本车价廉物美，美国人喜欢，但特朗普很不喜欢。这位奉行“美国优先”政策的总统2018年就表示，“日本让美国受伤很多年了。”

值得一提的是，特朗普在5月28日才结束了对日本的访问。据多家海外媒体的报道，美国和日本两国贸易摩擦暗潮汹涌，尽管美日两国领导人似乎“兄弟情深”，但特朗普对日本的敌意超过东京的预料。

路透社称，在安倍和特朗普体验日本文化的同时，两国正在就农业和汽车贸易进行“殊死的交涉”。

全球经济放缓成必然？

贸易局势紧张至此，减税政策的刺激效果又逐步减弱，美国第二季度的经济增长前景并不明朗。

5月30日，美国3月期国库券收益率超过10年期国债收益率的程度达到2007年来最高，是自金融危机前以来有关经济衰退的最大警告。

据华尔街见闻报道，半个月前，摩根士丹利曾在一份报告中指出，如果贸易摩擦继续升级，美国企业将难以消除关税对其盈利所带来的负面影响，美国经济可能陷入衰退。

6月2日周日，摩根士丹利再发报告，警示全球衰退。其首席经济学家Chetan Ahya表示，尽管目前的结果具有高度不确定性，但一旦美国开征更多关税，全球经济可能在三个季度内滑入衰退。成本上升、客户需求放缓和企业削减资本支出将是全球增长受到影响的几大原因。

据彭博社报道，近日德国10年期国债收益率下挫至零以下的纪录新低，与两年期国债的利差降至2015年以来的最低水平。英债收益率曲线处于逾十年前金融危机以来的最平坦状态，而加拿大收益率曲线则出现2007年水平的倒挂。

作为国际贸易“金丝雀”，5月之后韩国出口同比、大宗商品价格同比跌幅的双双扩大，更是指向全球贸易、制造业很可能在进入第二轮下跌过程。

Chetan Ahya认为，虽然政策制定者可能采取行动遏制贸易摩擦的负面影响，但“由于政策措施对实体经济的影响习惯性滞后，全球增长放缓似乎不可避免”。

货币政策放松是大势？

在全球经济下行压力日益明显的当下，货币政策放松或是大势所趋。

6月4日，澳大利亚联储公布利率决议，下调6月现金利率25个基点至1.25%，刷新历史低位，预期1.25%，前值1.5%。此为澳洲联储近三年来首次降息。

澳洲联储在声明中表示，在全球经济前景仍然合理、但贸易问题的不确定性有所上升的背景下，调整利率是为了支撑经济可持续发展，支持就业增长，进一步利用闲置产能，并在通胀问题上增强信心。

6月3日，美联储票委首次正面支持降息——今年拥有投票权的委员、圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能很快就有理由降息，以便提振通胀。

他表示，鉴于全球贸易局势以及美国通胀疲弱对经济增长构成的风险不断上升，美国“可能很快”就会降息。“虽然美联储无法对美国和其他主要贸易国家之间迅速演变的贸易争端的每一个变化做出反应，但最近发生的事件，比如对墨西哥进口商品出人意料地宣布新关税，已经造成了不确定性上升，随着全球经济放缓，这可能会反映在美国宏观经济的表现之中。”

他说，美联储“面临的经济增长预计将更加缓慢，由于全球贸易体制的不确定性，经济放缓的程度可能比预期的更严重”。此外，通胀和通胀预期都低于目标水平，而美国国债收益率曲线发出的信号似乎表明，当前的政策利率设定过高。

市场似乎已经笃定美联储将在今年降息。据中国证券报报道，芝商所（CME）按照联邦基金利率期货的交易计算得出，目前交易员认为12月美联储降息的概率接近98%，高于布拉德讲话前的97%、一周前的77%和一个月前的不足50%。

本文参考来源：中国证券报、彭博Bloomberg、华尔街见闻、智谷趋势

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