互动 ︳事关高质量发展，《2019·径山报告》邀你答题
《径山报告》项目简介
《径山报告》项目由中国金融四十人论坛于2017年初正式启动，浙商银行独家支持。该项目旨在通过集中研究、辩论，积极推动学界、政界与业界对于金融开放问题的思考，并提出相应政策建议。每年的《径山报告》将定期举行报告研讨与发布会，并于当年末正式成书出版。
《径山报告》项目由CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平牵头，由项目协调小组确定年度研究主题，并邀请学术素养深厚、经验丰富的专家承担课题研究工作，所有课题组成员均以个人身份参与研究。
径山，位于杭州城西北，以山明、水秀、茶佳闻名于世。《径山报告》项目选择以“径山”命名，寓意“品茶论道悟开放”，让中国金融实践走向世界。
径山风光
《2017·径山报告》
箭在弦上的问答题
2017年7月，习近平总书记在全国金融工作会议上强调，扩大金融业对外开放是我国对外开放的重要方面。随后，国务院提出要持续推进银行业、证券业、保险业对外开放，明确对外开放时间表、路线图。
如何合理构建金融业进一步开放的时间表及路线图？2017年9月23日，以“积极、稳健地推进中国金融开放”为主题的《2017•径山报告》在杭州发布，及时为这道关键问答题给出思路。
《报告》就稳步推进金融开放提出七方面政策建议，第一，国务院金融稳定发展委员会应统筹金融改革开放政策。第二，积极增加汇率的灵活性，更多地让市场因素决定汇率水平。第三，在宏观和微观两个层面建立跨境资本流动的管理框架，并稳健地加快人民币国际化的进程。第四，落实准入前国民待遇并放松外资机构的持股比例，真正推动金融机构的对外开放。第五，尊重国际市场规则和惯例，实现金融市场更高层次的开放。第六，利用国内产业结构转型升级和“一带一路”倡议的契机，积极构建对外投融资框架。最后，完善与开放金融体系相匹配的宏观审慎监管框架，有效预防并化解金融风险。
《报告》的一大亮点是率先给出了我国金融开放的时间表和路线图，具体而言：
中国金融进一步开放在短期内应主要考虑实现准入前国民待遇和负面清单。《2017·径山报告》建议解绑政策约束的措施应在短期内尽快落实：
在金融机构方面要放开银行业、证券业和保险业的外资持股比例限制，允许设立外商独资证券公司和独资寿险公司；
取消对外资银行股东总资产的要求，取消对外资银行开办人民币业务的最低开业年限要求，取消对合资证券公司中方股东必须有一家是证券公司的限制；
不再通过牌照数量限制合资寿险公司发展，考虑给予独资寿险公司新的区域经营牌照，同时加快牌照发放的节奏，便利外资机构开展业务。
中期金融开放工作如何安排？《2017·径山报告》认为，中期工作则应着力促进境内外资本市场深度融合，如在完善“沪港通”、“深港通”的基础上，研究通过“沪伦通”、“沪新通”等方式联通境内外资本市场，最终实现股票市场的全面开放。
而中长期来看，应进一步推动人民币国际化、有序实现资本项目可兑换，并完善中资机构“走出去”网络化布局。对此，《2017·径山报告》建议可考虑推动大宗商品交易用人民币计价结算，支持跨境电子商务人民币计价结算，全面放开个人经常项目跨境人民币结算业务。
《2017·径山报告》课题组成员包括CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长张宇燕，CF40学术顾问、清华大学国家金融研究院院长朱民，CF40高级研究员张斌，CF40高级研究员（时任）管涛，CF40成员、中国人民银行研究局局长（时任）徐忠和CF40特邀成员、中国人民银行国际司司长朱隽，所有课题组成员均以个人身份参与研究。
由于发布之时正值我国金融开放政策即将出台这一关键节点，《2017·径山报告》甫一面世就受到广泛关注。美国财政部第一时间翻译了报告，IMF等国际组织也就报告内容与相关人员进行了多种形式的交流探讨。由北京大学中国经济研究中心（CCER）主办的英文学术期刊 China Economic Journal刊载了《2017•径山报告》英文缩减版。
2018年1月，《2017•径山报告》英文版在华盛顿正式发布。2018年3月，《2017•径山报告》正式出版成书，题为《中国金融开放的下半场》。CF40学术顾问、中国社科院学部委员余永定为本书作序。
《2018·径山报告》
至关重要的选择题
2018年5月，中国人民银行、银保监会等九大部委联手发布了《“十三五”现代金融体系规划》。不同于“十二五”的“金融业的发展改革规划”，文件名称针对性地采用了“现代金融体系规划”这一表述，意义深远——
“十二五”时期，我国金融业“重规模、轻机制”，在一定程度上出现了过度发展的状况，且已经暴露出了金融效率下降和金融风险上升的倾向。因此在“十三五”时期，需要实现金融体系转型发展，真正为实体经济服务。
金融体系应该往哪个方向转型？“现代金融体系”的“现代性”又该如何体现？2018年9月15日，以“强化市场机制 构建现代金融体系”为主题的《2018·径山报告》正式发布，为我国金融体系转型方向这道关键选择题给出建议。
《2018·径山报告》分为一个综合报告和六个分报告，从金融体系建设理论、金融补短板、货币政策框架、资本市场改革等方面，提出了金融改革的方向与主张：金融改革的方向应该是进一步的市场化，但它不会是一场放任自流的市场化过程，应是增加直接融资，强化市场机制以及改善金融监管。
《2018·径山报告》强调，作为现代经济体系的一部分，“现代金融体系”的“现代性”应主要反映“市场机制”的作用。
“市场机制”的含义体现在三个方面，一是提高资本市场在金融交易中的比重，即“发展多层次的资本市场”；二是增强资源配置中市场机制的作用，即“让市场机制在资源配置中发挥决定性的作用”，而关键之一是实现市场化的资金定价，充分反映风险偏好和市场供求，形成各类期限的金融市场基准收益曲线；三是维护金融稳定，即“守住不发生系统性金融风险的底线”。
“如果过去中国经济增长主要是由要素驱动，那么现在就需要转向创新驱动。过去成功地支持了要素驱动型经济增长的金融体系，今天就迫切地需要转型。”《径山报告》项目牵头人、CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平在发布会现场表示，《报告》列出了中国金融体系最重要和最紧急的改革，接下来需要对一些相互矛盾的政策目标进行重新调整，放宽甚至取消一些目标，从而为更有意义的金融改革扫清道路。
《报告》建议，政府可以考虑从以下几个方面入手，构建现代、市场化、适应创新要求的金融体系：
第一，真正实现让市场机制在金融资源配置中发挥决定性的作用。把金融决策权留给市场，同时建立金融机构准入与退出规则，打破刚性兑付，减少直至消除资金价格与投资行为的扭曲，完善资金的定价与配置机制。把政府的功能限制在宏观调控、维持秩序、支持稳定和弥补市场失灵等方面。
第二，进一步推进银行的商业化改造。改善银行的公司治理结构，内部形成有效的制衡机制，建立新型的银企关系，完善商业银行风险定价的能力，真正实现借贷利率的市场化。完善商业银行的规范化准入与退出，以存款保险制度为基础建立商业银行风险处置机制和市场退出机制。
第三，围绕信义义务发展功能健全的资本市场。通过卖者尽责、买者自负，实现金融资产公平、合理定价。改革资本市场税制，鼓励更多资本通过长期投资承担风险、获取收益，为创新发展提供优质资本金，破除短期投机和监管套利动机。丰富金融产品市场，完善价格发现和风险管理的功能。
第四，建立支持创新与产业升级的金融政策。支持创新的金融决策权也应该留给市场，合理发挥政府在产业政策方面的作用，同时统一决策的权、责，减少“政绩工程”，包括各种名不副实的基金小镇和产业引导基金。利用“改革试点”、尝试“监管沙盒”，平衡创新与风险之间的关系。
第五、金融监管要守住不发生系统性金融风险的底线。实现金融监管全覆盖，做到机构监管与功能监管并重、行为监管与审慎监管共举，同时增强监管政策的协调性。既要增加金融监管的资源包括编制与经费，也要更合理地配置监管资源，适应规模不断扩大、复杂性不断增加的金融体系，提高监管的有效性。
第六，货币政策要从数量型向价格型框架转变。确立央行政策利率以锚定与引导预期。稳定央行流动性操作机制，稳定市场预期。通过调整央行资产负债表结构，提高调控市场利率的有效性。疏通利率传导渠道。完善货币政策决策机制和操作机制，建立健全货币政策决策信息公开制度。
第七、完善现代金融的法律体系。统一金融立法，改变过去分业立法、机构立法的模式。及时更新一些内容明显滞后的现行法律，同时增强金融立法的前瞻性。强化法制执行，在法律层面规范市场退出机制和风险处置机制。继续强化社会信用体系建设，约束失信行为和建立个人破产制度。
除项目牵头人黄益平外，《2018·径山报告》课题组成员还包括CF40理事单位代表、浙商银行首席经济学家殷剑峰，CF40高级研究员张斌，CF40成员、中国人民银行研究局局长（时任）徐忠、中国人民银行金融市场司司长（时任）纪志宏、中国人民银行金融研究所所长（时任）孙国峰，以及CF40理事、中国证券投资基金业协会会长洪磊。
2019年1月24日，《2018•径山报告》英文版在美国纽约首发。2018年4月，《2018•径山报告》正式出版成书，题为《中国金融改革路线图》。上海新金融研究院理事长、中国-中东欧基金董事长姜建清为本书作序。