6月10日，中国人民银行行长易纲，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清，中国证监会主席易会满，人民银行副行长、外汇局局长潘功胜，人民银行副行长刘桂平先后在“第十三届陆家嘴论坛（2021）”上发表重磅演讲。
“一行两会一局”主要领导集体发声，就国内外通胀前景、碳市场与绿色金融、IPO发行节奏、企业赴境外上市、人民币汇率等近期市场关心的热点问题做出回应，并对当前存在的金融风险点与未来货币与金融监管政策进行提示，可谓“全程高能”“信息量巨大”。
以下是我们为读者梳理的讲话要点：
在人口老龄化趋势下，以资本和劳动投入来拉动经济的增长模式难以为继，未来可持续增长主要靠提高全要素生产率，并通过一系列改革措施释放经济增长潜力。如果从去年和今年两年平均来看，我们预测我国GDP增速将接近于潜在增长率水平。2. 人口老龄化与绿色转型影响相互对冲，利于整体上稳定物价货币政策要关注结构变化对物价的影响。人口老龄化会导致居民预防性储蓄上升、消费倾向下降，因此对通胀产生抑制作用。而绿色转型会使物价走势有所上升。不同方向的价格压力会在一定程度上相互对冲，从而有利于在整体上稳定物价。全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去，存在着巨大分歧。综合各方面的因素，判断我国今年的CPI的走势前低后高，预测全年的CPI的平均涨幅将在2%以下。当然，对来自各方面的通胀和通缩的压力均不可掉以轻心。考虑到我国经济运行在合理区间内，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。引导金融机构防范气候变化风险。人民银行已开展金融机构气候变化风险压力测试，并持续监测评估金融机构绿色转型。要充分考虑现有基础设施的投入成本、预期使用寿命和折旧的实际情况，稳妥设计转轨参数和动态风险权重，努力实现在绿色转型的过渡期平稳转轨。
再次蔓延
超常规举措，短期内确实起到了稳定市场、稳定人心的作用。但是相伴而来的负面效应则需要全世界各国来共同承担。发达国家的金融资产和房地产价格普遍出现较大幅度上涨。经常爬山的人都知道，越是陡峭的山峰，上去不易，下来更难。通货膨胀比美欧同事们所预料的幅度要高出一截，至于将要持续的时间似乎也不像许多专家预测的那样短暂。 当财政支出已经在很大程度上靠中央银行印钞来支撑时，就像一架飞机在空中进入自转旋涡，很难由自己顺利改飞出来。2. 现阶段最突出的一项任务是进一步加大直接融资比重现阶段最突出的一项任务就是进一步加大直接融资比重。迫切需要让各级政府、企业、中介机构和投资者都认识到逃废债不仅是不道德的行为，而且是违法违规甚至是犯罪的行为。根本性举措是加快以信息披露为核心的注册制改革，真正加强投资者适当性管理，确保发行方、中介机构、投资者严格依法履行各自义务，承担各自责任。为受疫情影响的中小微企业贷款本息实施延期，预计将有一定比例最终劣变为不良。一些地方房地产泡沫化金融化倾向严重，相当数量的政府融资平台偿债压力很大，部分大中型企业债务违约比例上升，加剧了银行机构的信用风险。部分中小金融机构面临的形势更为严峻。要防止金融机构再次通过交叉性金融产品无序加杠杆，对各种“类信贷”新花样必须遏制在初期阶段。要认真落实资管新规，确保存量资管产品整治任务顺利完成。一旦发现“假私募、真公募”，应依法予以严惩，并按欺诈发行、财务造假或虚假披露追究发行人等相关方的法律责任。从成熟金融市场看，参与金融衍生品投资的主要是机构投资者，非常不适合个人投资理财。普通个人投资者参与其中，无异于变相赌博，损失的结果早已注定。那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。
易会满：近期市场关注的
几个问题
1. IPO发行既没有收紧，也没有放松
最近，有观点认为IPO发行有所收紧。我们认为，IPO发行既没有收紧，也没有放松；当然在发行节奏上，需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展，积极创造符合市场预期的新股发行生态。一直以来，我们对企业选择上市地持开放态度。选择合适的上市地是企业根据自身发展需要作出的自主选择。一些企业愿意到境外上市，一些赴境外上市的企业愿意回归，有来有去是一种正常现象，我们总体都持支持态度。需要强调的是，企业无论在哪个市场上市，都要遵守当地的法律法规，都要树立公众公司的意识，敬畏法治、敬畏投资者。全球各监管机构也需要进一步加强互相之间的执法合作，共同为市场提供良好的监管预期和环境，共同打击违法违规行为。企业赴境外上市的前提，是要符合境内相关法律法规和监管要求。 3. 呼吁相关国际机构建立更加严谨科学的指数编制机制由于多方面原因，一些大宗商品国际贸易的定价基准，还主要依赖于国际现货指数和场外市场报价。在这里，我们呼吁相关国际机构，建立更加严谨科学的指数编制机制，提高报价的透明度和约束力，共同提高大宗商品价格发现的效率，以更好维护全球产业链供应链的稳定和安全。
外汇市场运行问题
疫情以来，在超级宽松政策刺激下，国际金融市场估值水平高企，脱离实体经济基本面，金融市场脆弱性较强，国际金融市场存在高位回调的风险，可能导致全球避险情绪上升和跨境资本流动的变化。企业汇率风险管理应坚持服务主业和“汇率风险中性”原则，审慎安排资产负债货币结构，避免外汇风险管理的“顺周期”和“裸奔”行为，不要赌人民币升值或贬值，久赌必输。我国实施的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，是一项适合中国国情的汇率制度安排，需要长期坚持。人民币汇率的影响因素复杂，双向波动将成为常态。人民币汇率的稳定性优于其他货币，汇率预期稳定，外汇市场交易理性有序。 2007年起，我们就已将ESG（环境、社会、治理）因素纳入外汇储备经营管理流程。一是多渠道开展绿色债券投资，近5年外汇储备绿色债券复合增长率约60%。二是将ESG因素纳入投资决策和风险管理流程。刘桂平：关于金融支持碳达峰、碳中和的
1. 碳达峰不等于冲高点
我国实现碳中和目标时间紧、任务重，需以系统观念引领顶层设计。“30·60”目标存在“达峰快则中和早、峰值高则中和难”的紧密关系。碳达峰不等于冲高点，而是要尽快进行生产方式和生活方式的持续调整。
2. 割裂对待“碳达峰”和“碳中和”将增加不必要的转型成本
达峰后碳排放很难陡然下降，可能需要经历一段峰值平台期。不同的达峰时间、峰值水平和平台期下，实现碳中和的整体成本差异较大。如果将二者割裂，不从一开始就着眼于碳中和的最终目标，将进一步压缩碳中和过渡期，增加转型压力和不必要的转型成本。
人民银行一直高度重视绿色金融发展。经过多年探索，确立了“三大功能”“五大支柱”的绿色金融发展思路,即：充分发挥金融支持绿色低碳发展的资源配置、风险管理和市场定价三大功能，探索形成了绿色金融体系“五大支柱”——绿色金融标准体系、金融机构监管和信息披露要求、激励约束机制、绿色金融产品和市场体系、绿色金融国际合作。4. 按照金融市场逻辑管理碳市场利于实现有效的跨周期配置进一步发挥金融在碳市场建设中的支持作用。碳交易的底层逻辑是排放权的转移，包含配额分配、登记、交易、核查、评估等诸多环节，实际运行成本较高，限制了市场效率。引入更多金融机构和包括碳衍生品在内的金融产品，有利于发挥碳市场的价格发现功能，降低交易成本。按照金融市场逻辑管理碳市场，有利于实现有效的跨周期配置和套期保值。金融系统将积极配合、主动适应碳市场建设需要，有效平衡好绿色低碳投资中激励、跨期和风险管理间的关系。5. 绿色产业投资需要高度警惕“一哄而上”、“一哄而散”
根据国内外主流机构的测算，“碳达峰、碳中和”需要的资金投入规模介于150-300万亿元之间，相当于年均投资3.75-7.5万亿元。巨量资金需求背后蕴藏巨大的投资机会，各类投资风口不断涌现，十分吸引国内外市场参与者的眼球。绿色产业蓬勃发展之势大家看得都很清楚，但我们要保持冷静理性，高度警惕“一哄而上、一哄而散”。
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