对话特里谢：欧央行必将持续加息
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“由冷漠的河流浮泛而下，我感觉我已无纤夫引航。红番呼啸地掳他们打靶，将他们裸身钉于彩栏上。”——在让-克洛德·特里谢（Jean-Claude TRICHET）看来，19世纪法国诗人兰波写下的这首《醉舟》，或是形容当前全球经济及金融形势的最佳写照。
“当今世界既有奇景，亦有危险，充满了复杂性和不确定性。在通胀、加息、贸易摩擦、乌克兰危机、能源危机等多重因素影响下，全球经济或难以暂时避免放缓。”在由中国金融四十人论坛（CF40）与中国国际经济交流中心（CCIEE）联合主办的第五届外滩金融峰会（Bund Summit）期间，外滩峰会国际顾问委员会主席、欧洲中央银行原行长特里谢在接受《财经》记者专访时说道。
国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经济展望》报告中表示，“全球经济在蹒跚前行，并非在奔跑。”该机构预测，2023年全球经济增长3%，2024年增长2.9%，对2024年经济增长的预测下调了0.1个百分点。
对于复杂与未知的全球经济，这位驰骋于金融市场多年的老将并不感到陌生。特里谢曾担任了八年的欧洲中央银行行长，期间正值欧债危机发酵之际。在此之前，他还任两届共计十年的法国央行行长，并任法国总统的经济顾问。在欧元酝酿、诞生、发展的历程中，他均发挥了至关重要的作用。得益于对历次危机的妥善处理，他还享有“通胀斗士”“欧元斗士”等美誉。
外滩峰会国际顾问委员会主席、欧洲央行原行长特里谢
图源：受访者提供
文源：本文刊于2023年10月23日出版的《财经》杂志，作者康恺，原文编辑张威
在特里谢看来，当前和未来欧洲及全球通胀或持续高企，背后原因有疫后复苏推升需求、乌克兰局势发酵、全球贸易中断、劳动力成本上升、气候变化加剧、能源和食品价格上涨等因素。在高通胀背景下，欧洲央行持续加息势在必行，有一定合理性，因为20世纪70年代的高通胀记忆已提供不少教训。
欧洲方面数据显示，虽然欧元区整体通胀率持续下降，但该地区9月通胀率仍达4.3%。欧洲央行上调了今明两年的通胀预期，并预测称通胀率到2025年底仅会放缓至2%。2022年7月至今，欧洲央行已连续加息450个基点，将存款利率推至4%的历史新高。
通胀、加息带来的另一面是——欧元区主要经济体经济恶化。作为欧洲经济火车头——德国9月制造业PMI（采购经理指数）初值39.8，已连续多月在荣枯线以下。出口是德国经济的重要推动力，截至8月，该国出口已连续第二个月下降。欧洲央行将对欧元区2023年的经济增长预测从0.9%下调至0.7%，对2024年的预测从1.5%下调至1%。
世界贸易组织（WTO）的最新预测显示，预计2023年全球商品贸易量将增长0.8%，不到4月预测的一半。今年二季度，欧元区员工人均薪酬同比增长5.5%，接近历史最高水平。截至目前，布伦特原油价格已逼近90美元/桶的高位。
特里谢此前执掌金融部门，但在他看来，解决上述问题的药方不能仅依赖货币政策。“能源是影响欧洲及全球通胀及经济增长的一大原因。在此背景下，能源转型迫在眉睫，欧洲金融监管机构需要通过发行绿债、碳市场建设及设立ESG标准等工作，帮助欧洲能源转型，促进欧洲金融市场发展。”他说。
除此之外，在特里谢看来，科技亦是推动全球经济发展的一大动力。虽然相对于全球其他国家与地区，欧洲的金融科技监管较为严苛，但这并不意味着欧洲不希望大力发展金融科技。目前，欧洲已有共识，人工智能等前沿技术是未来发展方向之一。
全球各国并非一座孤岛。特里谢认为，全球许多国家的货币政策具有相同的通胀目标（2%），这十分重要。同时，需要建立一个覆盖全球的碳市场，中欧应保持紧密的经贸合作——这些都有助于“醉舟”在茫茫大海中寻找前进的方向。
中长期来看，欧元区极低通胀的时代一去不复返。目前，欧元区通胀率达到4.3%左右，2022年10月曾触及10%的峰值。此前，欧元区通胀率达到2%都较为困难。当今世界与过去有很大不同。
当前欧元区及其他经济体通胀有中长期结构性问题，这使通胀难以轻易消失：其一，与此前全球化时期相比，当前全球贸易摩擦、壁垒增多，加之供应链问题扰动，商品项下通胀不断推升；其二，不平等现象增多、劳动力成本增加，推升服务项下通胀；其三，气候变化及能源转型在一定程度上推升了能源价格，推高全球通胀和实际利率。
短期因素也是在2021年引发通胀的决定性原因。首先，从需求端来看，2021年中期，全球多个经济体重新开放，消费等行业开始复苏，但供应链尚处中断。其次，乌克兰冲突影响了能源供应，这成为了近几年扰动欧洲通胀的关键因素。
对于特别提款权（SDR）货币篮子中的四类货币——美元、欧元、日元和英镑，其对中期物价稳定的定义都是相同的，即设定了2%左右的通胀目标。目前，人民币也加入了SDR。在我看来，五种货币都有相适应的物价稳定性定义。
20世纪70年代，欧洲通胀不容忽视的一个推手是石油危机。当下的情景与此颇为相似，受乌克兰危机影响，俄欧原本紧密的能源关系急转直下，欧洲天然气、石油供给受阻，这在供给侧推升了通胀。能源作为上游行业，亦将高价格逐步传导至工业、农业等多领域。
调控物价依赖于货币政策，但亦有需要各方参与——政府、议会及私营部门。中期来看，需要将通胀预期稳定在2%左右。尤其重要的是，政府须将预算援助集中于最容易受到通货膨胀影响的人。
此外，在欧洲央行和欧盟成员国央行层面，中央银行可以扮演的角色在于，推动发放绿色债券，为市场制定ESG标准等。这并非仅是欧洲央行的策略，亦是全球大部分中央银行都在走的道路。
当前德国经济困难的原因在于：其一，制造业和出口占德国经济比重较大，全球贸易对其外需带来挑战；其二，德国能源供应严重依赖俄罗斯，乌克兰危机严重扰乱油气供应；其三，地缘战略紧张局势削弱了经济主体的信心。
与德国相比，法国在2023年的经济表现要强一些。其原因在于，法国对外贸依赖程度较低，迄今为止，较少受到全球经济放缓冲击。法国能源以核电为主，这使该国在一定程度上免受了能源冲击。
全球经济正面临较大困难，暂时不会避免经济放缓。各国亟须尽最大可能，提高经济的效率和弹性。
经济学家的一大共识是，需要有覆盖全球的碳市场，促进各国碳市场联通。目前，欧盟碳边境调节机制（CBAM）已在欧洲议会通过。其初衷是为了避免碳泄漏，但该机制也在产品碳强度和碳价差（即生产商所在国已支付碳价和欧盟碳配额）设置了相关规定，这也推动着国际碳交易和碳市场的衔接。此外，《巴黎协定》第六款亦倡导国际碳减排合作，为建立一个全球气候框架、推动各国通过市场机制实现国际合作创造了一定可能。
但也需注意，建立全球碳市场虽在理论上可行，但在实践方面尚待论证。比如，要确保不存在贸易扭曲等问题。这不仅是欧洲人需要面对的，所有拥有碳市场实体的国家亦需对此加以考量。
特里谢：在新能源领域，中国和欧盟方面开展了诸多合作。我们的最终目标是，建立一个覆盖全球的碳市场，避免各国碳市场各异带来的不公平问题。
中欧碳市场差别较大。全球主要碳市场中，不论是从交易量还是从交易额上看，欧盟碳市场均占据主导地位。以2022年为例，欧盟交易数量、交易额占全球碳市场交易总量的七成、八成。
如果欧盟将碳市场的所有标准都施加在贸易伙伴上，的确会造成一定问题。在能源转型过程中，发达国家需要关注全球较为贫困的经济体。
历史上每次发明一种新的交流方式时，人们都会普遍担心它可能会带来负面影响。
第一个例子是诗歌。它是一种通过旋律、节奏和韵律来记忆文本的新方式，但希腊哲学家柏拉图坚决批判诗歌。第二个例子是文字的发明。今天没有人会认为人类发明文字是一个错误。尽管如此，另一位希腊哲学家——苏格拉底仍对文字进行了批评，其理由是阻碍了深刻的真正理解，赋予了阅读书面文本的表面知识。第三个例子是印刷术，它是通讯领域的重大进步，但情况也和以上两个例子相似。
人工智能、神经网络和深度学习等技术，是改进研究和通信技术的非凡方式，它会造成一定负面影响。但考虑到所有因素，我毫不怀疑积极的一面将压倒性地优于消极的一面——就像诗歌、著作和印刷作品的情况一样。
中欧应在数据共享等领域开展合作。其前提条件是，要完全保护个人及有关公司实体的数据隐私、数据安全。