CF40会议纪要 | 8.11汇改与人民币纳入SDR没有必然联系
欢迎点击上方“中国金融四十人论坛”关注我们
近年来人民币“自由使用”程度大幅度提升，基金组织和国际清算银行的调查分析结论也对此表示认同。除了满足了“自由使用”条件，还有一些人民币加入SDR的操作性问题需要中方与基金组织协助解决。中方今年采取了一系列措施解决上述问题，具体包括以下几个方面。
中方今年采取了一系列措施解决上述问题，具体包括以下几个方面。
境外中央银行类机构（包括境外中央银行、货币当局、其他官方储备管理机构、国际金融组织以及主权财富基金）可以进入国内银行间债券和外汇交易市场。
具体内容涵盖在2015年7月《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》和2015年11月《关于境外中央银行类机构投资银行间市场外汇账户管理有关问题的通知》。
这两份通知使得境外中央银行类机构可以利用人民币在岸市场更自由地使用和交易人民币，目的是使人民币更加符合国际储备资产标准，更符合可自由使用标准。
人民币纳入SDR以后会带来SDR的价值变化。确定SDR对美元的汇率和SDR利率，均需要合适的人民币对美元汇率和利率。
自2015年8月24日，中方在每个交易日公布了五个人民币参考汇率。经中方和基金组织协商，最终选择下午3点钟的人民币基准汇率作为SDR计价采用的人民币/美元价格，采取这个价格的两个原因分别是这个时点上的市场流动性最充裕，以及这个时点最接近伦敦外汇市场开盘时间，有助于减少两个市场价差。
此外，中国财政部于2015年四季度开始每周发行一期三个月贴现国债，每期100亿元人民币。此举满足了SDR利率是在其构成货币3个月国债利率基础上形成的标准。
此外，中国采纳国际货币基金组织数据公布特殊标准（SDDS），人民币跨境支付体系（CIPS），延长银行间外汇交易时段至晚上11点30分（可覆盖欧洲交易时段）都可以视为人民币国际化进程中的重要基础设施建设措施。这些措施对于人民币纳入SDR有利，但并不必然视为针对人民币加入SDR而采取的措施，基金组织对于这些内容没有特别提出和要求。
8月11日的人民币汇率形成机制改革和中国的资本项目开放与人民币加入SDR的准备措施没有必然联系。基金组织对人民币纳入SDR的评估报告中，没有提到汇率形成机制改革和资本项目开放，当前汇率形成机制和资本相关管理政策环境下并不妨碍人民币成为“自由使用”货币，并不妨碍人民币作为国际储备货币的职能。
（本文为CF40内部研讨会成果，不代表CF40意见。）
此次会议更多精彩内容，请点击↓↓↓↓↓↓↓↓↓