金融期权市场周报：科创50ETF期权即将重磅来袭

//  市场观点汇总 //

5月12日，证监会宣布启动上交所科创50ETF期权上市工作。 

证监会：科创50ETF期权是我国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。证监会一直高度重视ETF期权市场稳健运行和风险防控工作，持续完善制度规则体系，加强运行管理和风险监测。科创50ETF期权上市后，证监会将进一步完善风险防控机制，并根据市场运行情况改进优化，确保科创50ETF期权稳健运行。

上交所：将在证监会指导下，会同市场各方扎实做好各项业务和技术准备工作，保障科创50ETF期权平稳上市。将高度重视ETF期权市场风险防控工作，后续还将在目前行之有效的风险防控和市场监管措施的基础上，进一步做好风险研判，全面加强市场监管。

中信建投：自2019年7月科创板正式启动以来，其市场成交额和市值规模不断壮大，在A股市场中占据越来越重要的地位。科创板作为我国资本市场创新创业的摇篮，正在逐步形成其独特的投资价值。目前科创板尚缺少相应的风险管理工具，科创50ETF期权新品种的推出，将有利于完善科创板配套产品体系、提升科创板吸引力和流动性、推进科创板做市商制度功能发挥、持续发挥科创板改革先行先试示范引领作用。

兴业证券：对于资本市场而言，科创50ETF期权上市有利于吸引增量资金配置科创板，推动要素资源向科技创新领域聚集，助力我国高新技术企业发展，更好地促进我国经济结构转型。对于投资者而言，科创板相关金融期权推出能够有效满足投资者多元化的交易和风险管理需求，为其分享科创企业成长发展的红利提供便利。对于券商而言，券商作为场内金融衍生品重要的经纪商与做市商，相关产品扩容有望进一步贡献业绩增量，同时有利于提振场外衍生品业务活跃度，利好券商机构业务发展，预计客需服务能力较强的头部券商有望更加受益。

//  行情&成交持仓情况 //

当周全市场标的下行，其中上证50ETF下跌幅度最大，达2.08%。平值期权方面，所有平值认购期权下跌，沪深300平值认购期权跌幅最大，至76.99%；所有平值认沽期权上涨，沪深300平值认沽期权涨幅最大，达132.03%。

除沪500ETF外，其他标的日均成交量都较之前五个交易日有所增长，其中上证50期权的日均成交量增幅最大，达64.13%；所有标的下期权的日均持仓量均有增长，其中创业板ETF期权的日均日均持仓量增幅最大，达35.48%；日均成交额方面，上证50期权日均增幅最大，达40.32%。 

表1：当周金融类期权成交持仓情况

注：1、涨跌、增减为较上一周的变动情况；2、平值期权：交易日期为当周五，到期日最近的平值期权合约

图1：标的走势

注：以2022年12月30日收盘价为基准

//  PCR指标深度分析 //

整体PCR走势看，成交量PCR方面，上证50期权成交量PCR增幅最大，达8.20%。持仓量PCR方面，所有标的下持仓量PCR下行，上证50ETF期权持仓量PCR降幅最大，达22.16%。成交额PCR方面，全市场大部分标的下期权成交额PCR增长，上证50ETF期权成交额PCR增幅最大，达58.59%。历史分位数看，沪深300和上证50期权成交量、成交额PCR都处于历史高位，创业板ETF期权成交量PCR和持仓量PCR都处于历史较低位置。

表2：当周金融类期权PCR情况

注：PCR为截至当周五的最新值

图2：成交量PCR分位数

图3：持仓量PCR分位数

图4：成交额PCR分位数

注：1、数据以近一年历史数据统计分位数，若期权上市不足一年，以所有历史数据统计；2、箱型图含义，上端点—90%分位数、蓝色上沿—75%分位数、蓝橙交界线—中位数、橙色下沿—25%分位数、下端点—10%分位数，红点为最新数据分位数。

//  波动率分析观测 //

IV方面，上证50ETF、沪300ETF、深证100ETF和深300ETF的IV小于历史10%分位数，继续在历史低位运行。HV20方面，仅有深证100ETF的HV20小于历史10%分位数。IV-HV20方面，只有上证50小于历史10%分位数。从品种间IV指数差值来看，截至最新数据，沪300ETF 与上证 50 ETF IV指数的差值为-0.17，继续窄幅震荡；中证1000与沪500ETF IV指数的差值为-2.66，较之前小幅扩张。

表3：金融类期权HV20&IV

注：数据以近一年历史数据统计分位数，若期权上市不足一年，以所有历史数据统计。

图5:标的IV（1）

图6: 标的IV（2）

图7:IV差值（1）

图8:IV差值（2）

Wind用户在金融终端输入

WTTS(模拟交易)

科创板、港股通、ETF、个股期权等一应俱全

组合分析指标应有尽有，更加方便路演

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