【金视点】“强预期”受挫 钢价下跌谁是推手？

导 语

受外围环境影响，美股原油暴跌，带动国内黑色系全线下跌，现货市场商家多数跟随下调。然临近周末期螺止跌寻求方向，商家心态分歧观望。

作者：金联创-朱姗姗

　　近期期螺一路震荡走跌，打击钢厂及贸易商信心。叠加下游需求不及预期，社会库存高企，价格连续阴跌在所难免。目前期螺连续大跳水，累计跌幅超100点以上。相对而言，现货市场跌幅相对有限。钢厂利润本就不高，成本压力下挺价意愿较强，现货跌幅仅有20-40元/吨。期现货走势出现一定程度的背离，使得前期基差过大的问题得到迅速修复。

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　　“金九”迎来开门红后，螺纹钢期货和现货价格均出现了短暂的小幅回升。随后期螺和现货价格不约而同地开始出现回落。此次下跌主要受外围影响，从而影响大宗商品及期货走势，现货市场由于需求有预期，跌幅并不及期货。短期来看，再跌幅度不会太大，毕竟国家政策面支撑力度较大。

数据来源：金联创

　　当前钢企利润继续下滑，原因主要是受疫情和原材料价格高企的影响。焦炭第二轮拉涨全面落地后继续拉高了生产成本。在不考虑库存的情况下，毛利率仍处于亏损状态。近期钢坯价格小幅松动，后期亏损空间有望缩小但幅度不大。现在别看钢厂利润不佳，但其实还在钢厂的接受范围之内，再者说，螺纹钢即便是价格出现了下滑，也是比其他品种更具有操作性的，需求的启动速度也是强于其他品种的。钢厂会在权衡利弊之后，继续维持当前的生产节奏。同时也会通过一系列刺激政策，将库存套现。

　　据统计，8月下旬重点钢厂粗钢日均产量216.02万吨，旬环比轻微下降0.08万吨，降幅仅有0.04%，这已经是连续4旬稳定在215万吨以上了，表明钢厂高产态势依旧，所以贸易商在关注利润的同时也是要多注意调整自己的出货节奏。从8月通胀数据来看，总体表现平稳，经济仍在复苏阶段。

　　此前银保监会强调严格遵循房住不炒的定位，规范房地产贷款业务，防止房地产市场过度金融化。而之前住建部召开部分城市房地产工作会商会，贯彻落实党中央、国务院关于房地产市场平稳健康发展决策部署，分析当前房地产市场形势，研究落实城市主体责任，稳妥实施房地产长效机制有关工作。房地产调控力度有收紧趋势，市场对后期房地产需求预期有所转弱。

　　综合来看，原料价格虽有下滑，但依旧处于高位，成本支撑下，钢厂挺价意愿强；钢厂产量居高不下，下游需求不及预期，社会库存环比微涨，供给压力仍大；9月是施工旺季，随着旺季的深入，基建、房地产等下游工程启动逐渐加快，供需矛盾有望得到缓解；政策导向积极，无论是资金面还是新基建、大循环等都是相对利好。综上所述，预计短期线螺价格将止跌反弹。

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