【金视点】螺纹钢利好之下潜在危机

导 语

七、八月份淡季不淡行情下，市场受到恐高情绪影响，导致目前的钢材采购热情并不是很高。螺纹钢期货和现货价格不约而同地开始出现回落，旺季下的螺纹钢走势又将如何呢？

作者：金联创-潘层层

　　“金九银十”可以说是钢铁行业的传统旺季。在度过南方洪涝灾害和北方高温天气后，户外施工项目开始陆续启动，钢材需求也逐步回升。然而，在七、八月份淡季不淡行情下，市场受到恐高情绪影响，导致目前的钢材采购热情并不是很高。螺纹钢期货和现货价格不约而同地开始出现回落，旺季下的螺纹钢走势又将如何呢？

　　现货市场：近两个月价格螺纹钢均价围绕3750-3860元/吨附近整理，整体波动范围并不大。七、八月进入螺纹钢需求淡季，全国各地迎来持续高温多雨的天气，下游施工受阻，整体成交表现低迷。然而，钢厂生产积极性高涨，螺纹钢产量维持在高位。好在原料价格比较坚挺，以铁矿石为代表的原料价格连创新高，钢厂生产成本重心不断上移，钢厂为了转嫁成本，挺价意愿坚决，因此在需求淡季的7、8月份，螺纹钢出现了不跌反涨的走势。不过近期随着资本市场的回落，螺纹钢市场出现了一定的回落。

　　期现基差：今年受政策利好影响，期货走势更显强势。特别是6月长江中下游区域进入梅雨季节后，螺纹钢成交缩量，库存位于高位，甚至出现累库现象，但流动性宽松以及基建逆周期调节大幅加强，整体呈现弱现实，强预期的格局，使得螺纹钢基差持续收窄，8月上旬期货价格涨幅较大，螺纹钢基差甚至出现了罕见的贴水结构，贴水幅度在30-50元/吨，近日期货价格跌幅明显高于现货市场，螺纹钢基差或进一步扩大。

　　卷螺差：当前上海地区热卷和螺纹钢价差8月中旬最高反弹到了460元/吨，对比往年来看，这个涨幅是比较罕见的，处于近三年以来的最高位。原因在于今年上海热卷库存低，缺货之下，热卷走强理所当然。但是在利润驱动下，热卷供给难以收缩，螺纹钢需求逐步恢复，其供需结构开始好于热卷。整体来看，卷螺差走强的主要原因是跨区域现货资源调配不均衡，未来北材南下后有望缓解。预计后期卷螺差或有所收窄。

　　原材料：铁矿石：伴随着近期价格不断创新高，下游部分钢厂的采购意愿已经出现下降。港口压港情况有望在9月份得到缓解，届时铁矿石继续上涨的动力将受到抑制，铁矿石过高的溢价也必然会受到打压。焦炭看多，一是焦供应端偏紧利多焦炭价格；二是库存降支撑焦炭价格；三是钢材产量高位，需求支撑强势。废钢主流钢厂到货大幅增加，部分市场废钢价格或承压，但仍有节前补库预期，废钢价格难以出现大面积下跌情况。

　　综合来看，进入九月后，国内市场将迎来传统的施工旺季，叠加积极的财政政策，以及基建投资赶进度等因素，预计终端需求有望环比回暖；而随着部分地区环保限产力度加强，市场供应端或有一定缩减。因此，在供需基本面逐步改善后，螺纹钢价格有望呈震荡上行。但考虑到当前价格已经涨至高位，下游采购更显谨慎，因此对价格上行有空间将形成一定抑制，旺季下的螺纹钢需谨慎上涨，利好之下潜在危机。

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