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如何投中市场上的独角兽?来自君联和红杉投资老司机的方法论

张友发 创业邦 2019-06-09

5月9日-10日,2018 Demo China创新中国春季峰会在国家会议中心举行,君联资本董事总经理李家庆、红杉资本中国基金合伙人周逵进行了名为“老司机的方法论-越投越胆大还是越投越谨慎”的对话,犀利观点如下:

 

1、这个市场上,得连续赢好多次,不能输一次,输一次你就出局了。

 

2、我没押过投资,专业的射击选手打中十环不是押出来的,而是练出来的。

 

3、在更短时间内得到相对二手的经验,对投资人来说非常重要。不能掉到坑里靠抗打击能力来积累经验,这个代价太大了。

 

以下是对话内容:


主持人:我站在这个位置比较知道周总和李总的表情,说他们是老司机的时候,李总和周总的笑容已经不能再控制了。


李家庆:很开心今天能够跟周逵在一起,大家好,我是君联资本的李家庆,目前主要是带领君联资本综合基金团队在TMT、消费、先进制造、专业服务等领域投资。之所以说我“老”,主要是因为我跟(周)逵哥是同一年入行。我们在投资行业是相对时间长一点,但我们不老。


主持人:谢谢李总,先强调了自己不老,其实18年创投经验还好,因为毕竟还有周总在身边,周总还多1年,周总跟大家打个招呼?


周逵:我跟家庆一开始都是在君联资本,我现在在红杉资本,但是“司机”的驾龄是一样的,大家想的事也都差不多。记得我还入选过《创业邦》“40位40岁以下投资人”榜单呢,现在搞成“老司机”了,这是一个变化。(笑)

 

主持人:今天聊聊的话题是关于老司机的方法论,到底是越投越胆大还是越投越谨慎?咱们开门见山,最近几年两位是越来越谨慎了,还是越来越胆大了?


李家庆:从个人性格来讲,我越来越谨慎,但希望公司能越来越胆大。所以我尽量少说话,尽量听别人的,让年轻人拍板。脑子相对来说偏谨慎一些,但手脚要保持一定的敏捷性,这样既不违背个人的性格和风格,又能够规避自己的弱点。


主持人:刚才说到性格谨慎,要多听少讲。现场要掌声呼吁两位老司机不能少说话,要多说话对不对?这样才能给我们带来更多的经验和方法论的分享。


周逵:我这个老司机从性格来说像是越来越胆大了,可能是创新新经济市场的路修得越来越宽、越来越好了,所以车能开得快一点点了。我开车快了,但从我们的团队整体来说,是越来越严谨了。因为我们公司还有一批老司机,大家都懂驾车。车上还有不少老司机的话,我这个司机胆子就大一些了。


 

投资越少而精越好


主持人: 我发现跟周总和李总对话,这两位老跟我打太极。李总说性格谨慎,但考虑问题大胆一点,周总正好反过来了。随着近几年经济环境越来越好,创投机构越来越多、投资人越来越多,很多投资企业全面开花。两位觉得投资是全面开花好,还是少而精好?


周逵:我肯定觉得少而精是更好的,因为这个市场存在这么长时间,最后成功的公司还是少数几家公司,所以全面开花解决不了问题,最后还是要少而精。如果你有可能的话,越早走少而精路子越好。


主持人:李总是怎么看的?


李家庆:我很同意周总刚才说的话,“越早期的越少而精越好”,当然,看不太清楚的时候,本事不是非常熟练的时候,咱们就多弄两下,随着越走越精练,逐步聚焦到少而精的领域上去,其他不太能够成功的项目就是成功的成本。一个投资机构如果能够更早去做选择,更早聚焦自己的投资,所花出去的机会成本、财务成本就会更少一些,所以少而精是对的。事实证明,不同时间点做出来的企业数量差不多,不会因为你进去的资本变多而改变最后的结果。

 


在这个市场上要连续赢很多次


主持人:投资人都想投出一个独角兽,但行业中只有一两匹能够成为独角兽。是要注重早期时候扣动扳机,还是注重投资后管理投中的独角兽?更侧重哪方面?


周逵:两个都重。因为人有时是没法改变的,你作为小股东,选择一个老大跟他合作,这个业务可以改,但老大很难改变,所以投资时选择跟谁合作太重要了。


之后这个市场变化还是大,选择了一个聪明人,然后一是帮他少犯错误,第二帮他再找几个人。这个市场上,得连续赢好多次,而不能输一次,输一次了,赶上窗口时间到,你就出局了。


李家庆:如果一个公司创业时大的方向和基本素质层面上是正确的,在这种情况下,无论对他是雪中送炭,还是锦上添花,我们的基础是对的。而后续调整和学习能力,更多依赖于创业者本身。作为投资机构来讲,更多是为他提供参考和可对接的资源。在这些方面做局部调整是有可能的,但是大的原则层面上和方向性层面上调整起来非常困难。    

    

周逵: 一个二选一游戏连续赢8次很不容易,但独角兽也好,更大的公司也好,它要连续押对远远不止8次,所以后续的挑战还有很多。

 

投资好项目需要经验的积累


主持人:李总和周总在18年投资过程中,押中了很多好项目。两位是怎样判断它会成为好项目?


李家庆: 实话说,我没押过,专业的射击选手打中十环不是押出来的,而是练出来的。像周总刚才说的一样,中间的变化、挑战太多了。如果一上场时就觉得是独角兽,yes or no?一般我很少押这样的事情。一般都是按照所积累下的经验、对于市场和行业的认知、对于人和事匹配的基本判断,然后再结合一轮轮的筛选和持续的跟进投资,逐步集中到成功概率更大的项目上,最终体现的结果可能是独角兽,但本身这是一个过程。


主持人:听李总的分享,投资人未来的发展走向,这个企业有没有实力,是通过客观分析得来的。问题来了,刚才李总说我们的经验是通过多投才能够有,但是您刚才说投中独角兽得少而精。


李家庆:这是老司机的经验,通过5年、8年、10年、20年的持续选择得来的。但是人有二手的学习能力,不但看自己做的,也看别人做的,过程当中不断积累和复盘,在更短时间内以较小的代价得到相对二手的经验,这对投资人来说也非常重要。不能掉到坑里靠抗打击能力来积累经验,这个代价太大了。

 

 

投资要做状态转换和动态平衡


主持人:谢谢李总带来了干货,通过学习别人的经验降低自己的成本,增长的是我们的经验和眼光。2017年看到周总说“未来十年要多和科学家在一起”,今天是2018年的5月份,周总这一年中有没有看中高科技产品的项目?


周逵:我把两个问题连起来说吧。以前投资时打中了,觉得好像是因为自己勤奋,后来慢慢感觉其实就是自己运气好 ,再后来,我借个你懂的词,就像个“矿工”了,装备是手机,喝的是充电宝里的电,通上电之后就时不时会往外蹦币,这是一种不坏的老司机状态。另外一种司机状态是,想换一个状态。比如我们以前跟着硅谷感觉走、跟着模式走,后来慢慢气候又变化了,自己懂拿那点东西大家全懂了,就是说老司机多了,你得懂点新东西。


主持人:今天我们探讨的是投资人应该越来越大胆还是越来越谨慎,通过我们的交流发现周总和李总思想很一致,谨慎和胆大是相对的。每个投资人的心目当中都有错过的项目,比如滴滴、快手、今日头条等等。投中独角兽的决策是谨慎以及胆大相互平衡出来的结果,两位如何去平衡谨慎和胆大的选择?


周逵:胆大和谨慎,首先还是要胆大。平衡胆大的另一面是要非常专注和非常专业,不然就会没有回报,或输得很惨。


李家庆:新老结合,总结经验、教训,结合自己企业策略,在熟的地方步子大一点、快一点,不太熟的地方谨慎一点。把它组合起来,既规避于大的系统风险,又不至于丢失大的机会。


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