杨国福、蜜雪冰城、五芳斋……“吃喝玩乐”老品牌为何扎堆IPO？

补充现金流，补强供应链，提升品牌形象，都是上市的理由。

作者丨谢璇

编辑丨海腰

图源丨图虫创意

一级市场消费投资哑火。但二级市场上，老品牌们正在排队上市。

创业邦旗下睿兽分析数据显示，2022年上半年，消费行业在一级市场共完成186次融资事件，总金额90.82亿元。相比2021年上半年的316次融资事件和165.02亿元的融资金额，同比分别下降41%和45%。

与此同时，蜜雪冰城、老娘舅、杨国福麻辣烫、乡村基、八马茶业、和府捞面、紫燕百味鸡、冰峰汽水、冷酸灵……吃的、喝的、用的，一众耳熟能详的老品牌们，纷纷启动了上市进程。

经历了新消费的火与冰，从关注创新、重视营销、追逐国潮，到追求ROI、看重费销比、自建供应链，资本市场对消费的看法，经历了一波又一波的起伏和蜕变。

而不变的是，消费在经济中的重要地位。

作为中国经济增长的重要驱动力，2016年以后，消费已取代房地产，连续6年成为了我国经济增长的第一拉动力。根据国家统计局的数据，2021年，最终消费支出对中国经济增长贡献率达65.4%。

在这场消费品牌上市潮的背后，可以让我们观察到资本市场和消费者的偏好迁移，更可以看到，这些迁移对供应链、产品模式和运营方法都产生着潜移默化的影响。

疫情冲击下

老品牌们扎推上市

创业邦旗下睿兽分析数据显示，截至2022年6月30日，餐饮行业发生的一级市场融资事件为107起，总金额43.42亿，与2021年同期的191次投融资，107.36亿元总金额相比，可谓是断崖式的下跌。

冰冷的一级市场环境下，2022年却成为了老牌餐饮企业扎堆上市的大年。

在此之前，餐饮作为刚需且体量巨大的行业，上市公司却很少。

公开数据显示，从1997年至2020年的23年中，中国仅有17家餐饮企业上市，平均每年只有不到1家上市。

究其原因，是过去餐饮行业的供应链、管理、财务、连锁能力等一系列综合运营能力不健全所导致的。回到2015年，海底捞创始人张勇尚且对自家的规范化能力保持质疑，“上市得有一个前提，企业额标准化、流程化制度要非常规范，我看不到海底捞有这种迹象。”

而随着供应链、物流、管理体系等基础能力的不断提升，连锁化餐饮呈现出愈发蓬勃的发展态势。不过，真正推动餐饮企业走向IPO的关键因素，是疫情对行业的冲击。

曾经号称“西贝不差钱，永远也不准备上市”的西贝餐饮集团创始人贾国龙表示，疫情让自己认识到资本的实力和力量，“所以我改口了，如果有合适的时机，我们会选择资本投资西贝。”

疫情冲击下，此前现金流健康的各餐饮企业面临巨大的现金流压力，急需补充运营资金。

在这样的背景下，从2020年到2021年的两年时间里，九毛九、巴比食品、同庆楼、味知香、海伦斯、奈雪的茶、千味央厨等7家企业纷纷上市，蜜雪冰城、老娘舅等多家企业也已进入上市辅导期或披露IPO计划。

到了2022年，这一趋势更是有增无减。达美乐（中国）、捞王、绿茶餐厅、杨国福麻辣烫、和府捞面、乡村基、七欣天、老乡鸡、五芳斋、紫燕百味鸡等10个余家企业，均在推进上市事宜，覆盖火锅、中式休闲餐厅、中式快餐、西餐等各个细分领域。

不仅数量众多，今年冲击IPO的餐饮品牌“年龄”也普遍偏大。五芳斋创立于1921年，紫燕百味鸡成立于1989年，即便是相对年轻的老乡鸡也已成立11年。

这种“高龄”企业批量冲击上市的趋势，其实不仅仅集中在餐饮行业。

6月23日，成立了19年的家居用品品牌慕思股份在深交所挂牌上市；

6月6日，成立于1956年的冷酸灵向深交所递交招股书；

5月30日，成立于2002年的澜沧古茶在联交所递交上市申请书；

5月20日，成立于1997年的八马茶业再次发布IPO辅导备案报告，此次将从创业板IPO更换为主板IPO；

2021年12月，始于1997的燕之屋，向上交所递交了主板上市申请；

2021年9月17日，证监会官网披露了紫林醋业新的招股说明书，这家创建于2000年的公司，拟在上交所主板上市。

“幸存者”借上市补强供应链

提升品牌

在头头是道合伙人姚臻的眼里，老牌消费类企业上市可以被划分为两个阶段。

第一个阶段，是茅台、海天味业这类传统大型企业的上市。这类企业在上市前，大都从未与资本进行过接触，没有接受过投资，他们的成功基本和资本没什么关系。

而如今这一波老牌企业上市潮，则是另一种情形。虽然同样是传统企业，但这些企业在行业内已扎根多年，不仅具备了电商运营和新型零售能力，也通过融资进一步扩大了市场规模。

当企业具备一定市场规模就形成了一定的壁垒和影响力，如果可以借助这一时机成功上市，不仅能验证企业的健康程度，也能迅速拉开与其他竞争者的距离。

上市对补强供应链和品牌提升有很强的正面作用。

以餐饮市场为例，有数据显示，2020年，餐饮行业注销门店超过32万家；2021年，餐饮行业吊销或注销了93.5万家店；2022年上半年，餐饮相关企业共注销吊销37.3万家。

在普遍看衰、信心不足的市场氛围下，如果杨国福麻辣烫、乡村基等餐饮企业仍能上市，将不仅巩固在消费者心目中的品牌形象，更可以作为企业能力的背书，强化对供应链的议价能力，对于品牌提高能效，抢占市场，有着显著的助益。

“这一轮疫情也是一种大浪淘沙，能留下来的，都是经过真正经考验的。”在姚臻看来，对于这些经历过市场洗礼，也拿到过融资的老牌企业，眼下是个很好的上市时机。

另一方面，虽然目前二级市场也同样动荡，但不同于科技、医疗行业存在大幅动荡的风险，二级市场的传统消费品牌普遍都比较稳健。虽然很难实现过高的估值，但也不容易轻易跳水。

在这样的背景下，无论是企业，还是资方，都有很强的上市动力。

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