以“长跑心态”发展ESG投资 | 复旦管院·兴动ESG大讲堂首期开讲
✔ “ESG体系的发展应当立足本土特色，中国企业可以在‘双碳’、创新驱动、乡村振兴、共同富裕等国家战略上，充分体现竞争力，探索新赛道，实现价值创造。”
✔ “ESG责任投资是大势所趋，是充满不确定性的时局中确定的发展趋势，是国际上难得的坚定共识，也是各投资机构持续耕耘的重点领域。”
自2020年中国提出碳达峰和碳中和目标以来，ESG理念逐渐普及，ESG价值愈发凸显。可持续发展需要ESG，ESG在中国的实践需要产、学、研各方合力贡献力量。
11月30日，复旦管院、兴证全球基金、兴银理财三方携手启动“复旦管院·兴动ESG大讲堂”，首场论坛以“责任投资十五年”为主题，邀请来自学界、企业界、投资界、ESG研究机构的跨界嘉宾共话ESG前沿议题。以下是来自论坛的精彩摘录，一起来看！
主旨演讲
ESG趋势下的中国与世界
近年来，发轫于发达国家的ESG理念在中国得到广泛实践，被认为是当前国际社会难得的共识。同时，如何平衡ESG国际标准和中国的具体国情，发展出立足中国特色的ESG体系，成为当前亟待解决的重要课题。
▲ 复旦管院企业管理系教授郑琴琴：
中国ESG体系的发展应当立足本土特色，对于中国企业而言，应更多利用中国智慧，基于中国情境探索如何将经济价值和社会价值实现趋同，然后实现ESG的赋能创造。
近年来，ESG的全球国际标准呈逐渐统一的趋势。与此同时，国际上还存在一些主流的ESG评级机构，企业的ESG披露报告将会对企业的ESG评级产生非常重要的影响，而不同评级机构对ESG评级标准有着不同的理解。
部分先行国家已具备较丰富的ESG经验，在ESG的规则制定时也往往是基于本国特定发展情境的认知和理解，这些国家通过倡导其他国家遵循ESG规制，在国际上不断提升影响力和话语权，由于不同国家的情境差异和所处发展阶段不同，这对后续国家的ESG实践将产生不利影响。
近几年我国的ESG特色主要体现在低碳以及责任投资方面，中国的企业在一些特色领域，比如创新驱动、双碳、乡村振兴、共同富裕等实践方面，都已经做出了很大的成就。总体来看，虽然在国际上已形成了主流的ESG的倡导趋势，对于中国的企业而言，我们应该利用中国智慧，基于中国情境下，来寻找如何更好地将经济价值和社会价值趋同，然后实现完成ESG的赋能创造。
▲ 兴银理财总裁汪圣明：
对资管机构来说，要贯彻执行ESG理念是一个全机构也是一个全流程的行为。无论是在投前、投中、投后，都需要有一些相应的体制、机制安排和理念推进。
在绿色债券方面的投资，确实能够实现投资价值的提升。在整个国内的债券市场领域，我们可以发现，ESG评级相对高的债券都是风险比较低的债券，主体发行的可持续发展后劲比较足，其长期投资回报是可靠的。
▲ 商道融绿董事长、中国责任投资论坛理事长郭沛源：
气候转型的价值不仅在于新兴绿色产业的成长空间，也在于传统行业的转型升级。通过ESG投资引导资金配置，助力企业可持续发展正是抵御气候风险开拓转型的方式，未来中国公募基金行业的ESG投资将大有可为。
ESG好比一场长跑，不仅对运动员是如此，对观众的预期管理也很重要。观众就是投资人，特别是个人投资人。他们在这个问题上应该有一个稳定的预期，知道自己选择这样的一个ESG投资是看一个长跑。你要有长跑的心态，不要抱着百米冲刺的心态。
▲ 兴证全球基金副总经理秦杰：
考虑到资产管理机构投资的管理规模往往数百倍于自身的净资产，投资组合层面的碳中和可能更有意义。
在运营碳中和的基础上，公募基金需要制定投资组合层面的碳中和目标和路线。目前，兴证全球基金参考了欧盟可持续金融披露管理条例（SFDR）等要求，把碳足迹纳入ESG评价体系，管理和降低投资组合的碳排放强度。我们正在推进投资组合碳足迹测算，计划在2024年底前，实现对我们所有的持仓的股票、债券、权益和固定收益所有资产被投企业的投资活动相关的碳排放指标的测算，从而更好地为未来的碳排放管理做好数据和行动方面的准备。
圆桌对话
中国企业的ESG竞争力
谈及ESG与企业竞争力的关系，数字化、自动化、智能化被嘉宾们多次提及。这些制造领域的变革既能提升企业效率，也为企业ESG改善创造条件。
● 复旦管院李达三金融学讲席教授战昕彤：
国内主流评级机构的数据源和方法论不尽相同，对同一批公司的ESG评分可能存在很大差异，给投资者和研究者都带来较大挑战。
每一家评级机构面向的对象是不同的，不同企业所处的行业、规模和融资情况也都不一样。企业应该以自身长期利益为出发点，来制定ESG策略，从而推动公司价值的实现。
具体而言，企业在践行ESG理念时，要仔细思考自己在什么方面有竞争优势，真正服务的客群需要什么。在此基础上，企业再结合自身实际情况，进行ESG策略的开发，将更有利于将ESG理念融入主营业务中，形成内生动力和长期价值。
● 工业富联董事长及CEO郑弘孟：
对于一家企业来说，特别是上市公司，不仅仅要把EPS（每股收益）做大做好做强，更重要的是也要把ESG做好。EPS和ESG彼此是相辅相成的，特别是通过数字化手段。所以现在大家谈的SDG对我们来讲有一个方程式。其实可持续发展，永续发展，就等于“EPS+ESG”。
对于再生材料、再生能源以及绿色能源，这些如何建制以及储能，把这些绿色能源储存起来广泛应用，当前都创造了很多循环以及闭环的应用。当你把ESG做好的时候，也会体现在EPS的效益上。
战昕彤
黄晓武
郑弘孟
喻 蓉
● 海尔智家股份有限公司副总裁、资本市场部总经理、ESG全球执行办公室主任黄晓武：
我们看到全球不同的市场有不同的趋势，越来越多的欧洲消费者，特别是“千禧一代”喜欢买环保、高能效的产品，这也使我们有了机会。我们原本有很多高能耗的产品，比如大冰箱原来在欧洲市场卖，很多是F级和E级能效的，现在推出的都是C级，甚至B级，这种变化使得我们的价格指数得以提升。
ESG实际上还有关文化。今年年初，我们在想公司的文化怎样才能契合年轻员工的需求，就去问员工，你们现在对公司最不满意的是什么？有什么建议？统计结果很有意思，很多员工提到最不喜欢的是无效加班，这逼着我们管理层去思考。后来我们出台了一系列规定，把管理的效率、流程提高，员工的满意度也随之提升。
● 标普全球Sustainable1大中华区ESG业务主管喻蓉：
去年有300多家中国企业主动参与到CSA问卷填写当中，今年我们预计有超过400家企业参与。这从侧面说明，中国企业的ESG披露意识越来越好，这背后的驱动力是多元的，包含监管、资本市场，以及客户要求。中国企业在全球供应链的重要地位使得需要应对头部客户，尤其是欧洲企业对供应商愈发严格的ESG数据披露要求。
ESG投资的挑战和机遇
ESG投资蕴含着大量庞杂但有价值的工作，对于投资机构而言，ESG投资需要配合全机构和全流程的体制机制安排，需要开展大量的评价和测算工作，循序渐进地将ESG理念纳入既有地投资决策框架。
● 泰康保险集团投资管理部副总经理阎斌：
对于ESG投资，可能大家首先考虑的问题是这个投资组合能否带来超额收益，但这可能是一个短期的目标。但对于保险资金来讲，我们需要把长期的投资目标和短期的财务、超额回报融合在一起。
ESG投资对于保险机构的投资体系是一场非常深刻的变革，要从资产负债管理的角度做战略资产配置、战术资产配置。我们要从保险资金的长期特性来开展ESG投资，有一些险种的久期往往能达到将近20年，长期特性最关键的一点是做到长期稳健的资产负债匹配，因此固定收益投资就是我们在ESG投资实践中选中的突破点。
● 兴证全球可持续投资三年定开基金拟任基金经理 何以广：
我们做投资的过程当中，不光是要做出好的业绩回报，更重要的是要控制风险。所以我们在做研究、做投资和风险控制等环节，都把ESG的因素看得比较重。ESG是动态发展的，我们从过程中往往可以发觉一些重大的投资机会，ESG的改进也往往代表这个公司在内部会有一些重大的变化，这些重大的变化有可能会蕴含着一些大的投资机会。
郭沛源
阎 斌
何以广
徐寒飞
● 兴银理财首席研究官徐寒飞：
我们现在知道，一个企业不光是短期的回报很高，还需要有一个比较长期的更高的稳健回报，才是一个更好的投资标的。为什么大家都在祭奠查理·芒格，他活了99岁，不在乎说你在一年、五年表现很好，在乎你在五十年、六十年或者是八十年表现如何。
在权益资产上，我们的ESG投资理念是要寻找那些具有长期可持续发展的行业，并在这些行业里找到具备把握住长期可持续发展赛道的好公司。有很多公司的先天条件非常不错，但却没能在这个赛道上幸存下来，可能这跟公司本身的基因有关系，也就是我们讲的治理结构。
复旦管院孙一民副院长在致辞中表示， 很高兴与校友企业就ESG这一主题展开新的合作，期待多方通过深入的研究、持续的实践为企业和全社会的可持续发展做出贡献。“推动中国的ESG建设，学院责无旁贷。很早前，学院率先开设了企业伦理、企业社会责任等课程；ESG在中国刚起步时，学院就有教师开展相关的研究、探索，并积累了相关的教学、科研成果；连续几次参加FT全球MBA、EMBA项目排名，学院在ESG教学与零排放分指标上位居亚洲第一。”
兴银理财党委书记、董事长景嵩指出，ESG所倡导的环境保护、社会责任和治理效能等核心内容逐步成为各投资机构衡量企业价值、评估企业形象的重要工具。ESG责任投资是大势所趋，是不确定性的当下难得的确定性。
上海证券报社党委常委、总编辑刘冬赋表示，ESG投资理念最早源于西方，是一种衡量企业可持续发展能力及长期投资价值的指标及框架，目的就是让企业、经济体实现可持续发展。它的内涵，与中国传统文化倡导的“天人合一”高度契合，ESG投资也必将在我国越来越广泛地践行。
ESG@复旦管院